Несколько поддерживающих факторов подтверждают силу нефтяного рынка

Недавние движения цен на сырую нефть подчеркивают сложное взаимодействие геополитической напряженности, ограничений на предложение и меняющейся динамики рынка. Мартовская нефть WTI (CLH26) выросла на 0,45 пункта (+0,69%), в то время как мартовский бензин RBOB (RBH26) прибавил 0,0193 (+1,00%), хотя оба остаются ниже максимумов сессии в четверг. Основные драйверы, лежащие в основе этих ростов, свидетельствуют о рынке, подготовленном к множеству взаимно усиливающих факторов, а не одному доминирующему.

Геополитическая напряженность поддерживает ценовой пол

Ближний Восток остается ключевым фактором ценового драйвера. После того как президент Трамп предупредил Иран о необходимости вести переговоры по ядерной сделке или столкнуться с возможными военными действиями, цены на нефть изначально резко выросли в четверг, достигнув 4,25-месячного максимума. Ставки очень высоки: атака на Иран — четвертого по величине производителя ОПЕК — могла бы серьезно нарушить поставки нефти и потенциально закрыть Ормузский пролив, через который проходит около 20% мировой нефти. Однако последующие сообщения о том, что Трамп провел ночные переговоры с Ираном и ожидает продолжения переговоров, снизили рост цен, а недавний рост был ограничен укреплением доллара США.

Ограничения на предложение закрепляют рыночные цены

Помимо напряженности на Ближнем Востоке, конфликт между Россией и Украиной продолжает поддерживать ограничительную среду предложения. Недавнее заявление Кремля о невозможности достижения мира — citing нерешенные «территориальные вопросы» — сигнализирует о затяжном конфликте и сохранении ограничений на экспорт российской нефти. За последние пять месяцев украинские силы нанесли удары по как минимум 28 российским НПЗ, прямо ограничивая экспортные возможности Москвы. С конца ноября Украина усилила атаки на российские танкеры в Балтийском море, по крайней мере, по шести суднам.

Дополнительное давление оказывают расширенные санкции США и ЕС, нацеленные на российскую нефтяную инфраструктуру и судоходство, что дополнительно сокращает глобальные объемы предложения. Отдельно, OPEC+ подтвердил намерение поддерживать стабильные уровни добычи, приостановив увеличение производства, запланированное на первый квартал 2026 года. Организация пытается восстановить 2,2 миллиона баррелей в сутки (б/с), сокращенных в начале 2024 года, хотя 1,2 миллиона б/с остаются невосстановленными. В декабре добыча нефти в рамках ОПЕК достигла 29,03 миллиона б/с, увеличившись на 40 тысяч б/с по сравнению с предыдущим месяцем.

Динамика запасов и тенденции производства

Показатели спроса дают смешанную картину. По состоянию на 23 января запасы нефти в США были на 2,9% ниже средних за 5 лет сезонных значений — это создает дефицит, поддерживающий цены. В то же время запасы бензина и дистиллятов превысили сезонные нормы на 4,1% и 1,0% соответственно, что свидетельствует о достаточных запасах переработанных продуктов. Производство нефти в США за неделю, завершившуюся 23 января, снизилось на 0,3% до 13,696 миллиона б/с, оставаясь немного ниже рекордных 13,862 миллиона б/с, зафиксированных в ноябре.

Активность нефтяных платформ значительно снизилась за последние 2,5 года. В конце января активное число нефтяных платформ в США составляло 411 — чуть выше минимума за 4,25 года в 406 платформ, зафиксированного в декабре 2019 года, — что является резким снижением по сравнению с пиковыми 627 платформами в декабре 2022 года. Такое сокращение буровой активности указывает на ограниченные перспективы роста производства в краткосрочной перспективе.

Прогнозы и корректировки рыночных оценок

Прогнозы по предложению были пересмотрены в сторону понижения. Международное энергетическое агентство снизило свою оценку глобального избытка нефти в 2026 году до 3,7 миллиона б/с по сравнению с предыдущей оценкой в 3,815 миллиона б/с. Американская энергетическая информационная администрация (EIA) повысила свой прогноз по добыче нефти в США в 2026 году до 13,59 миллиона б/с (с 13,53 миллиона б/с), но снизила оценку потребления энергии в 2026 году до 95,37 квадриллионов БТУ с 95,68 квадриллионов БТУ.

Данные по запасам добавляют еще один аспект. Vortexa сообщил, что нефть на танкерах, простаивающих не менее семи дней, снизилась на 0,6% за неделю и составила 113,30 миллиона баррелей по состоянию на 23 января, что указывает на сокращение резервов плавающих запасов. OPEC+ запланировал на это воскресенье заседание для пересмотра политики добычи и, по прогнозам, сохранит текущие уровни производства, что дополнительно укрепит структурные основы, поддерживающие текущие уровни цен.

Энергетические рынки получают поддержку от комплекса факторов — геополитических рисков, ограничений из-за конфликтов и санкций, низкой активности платформ и умеренного баланса запасов — все вместе создавая условия для поддержки стоимости нефти, несмотря на периодические волатильности, вызванные политическими заявлениями и макроэкономическими факторами.