Один просто так не тримає Bitcoin: Як стратегія Zero-Holdings від Bitdeer сигналізує про зміну в майнінговій індустрії

Що нещодавно зробив Bitdeer, — це не звичайний бізнес-хід. У лютому 2026 року велика майнинговая компанія повністю ліквідувала свої запаси Bitcoin — кожну монету. Але ось що привернуло увагу всіх: це не панічний продаж. Просто так не зливають 943 BTC резервів і всі нововидобуті монети без глибокого стратегічного обґрунтування. Дані важливі, але ще важливіше послання, яке за ними стоїть.

Повна ліквідація: коли майнери залишають казну

Bitdeer оголосив, що його баланс тепер показує нуль $BTC. Це перетворення включає не лише поточне виробництво, а й приблизно 943 BTC з накопичених резервів — запасів, які зазвичай охороняють як цифрову фортецю великі майнери. Такий масштаб ліквідації є надзвичайним саме тому, що майнери зазвичай не працюють так. Вони майнять, продають частину для покриття операційних витрат, але завжди тримають військовий запас. Казну. Довгострокову впевненість. Bitdeer повністю її стер.

Спочатку широка крипторинок сприйняла цю новину з невизначеністю. Спостерігачі галузі не могли одразу зрозуміти, чи це попереджувальний знак, чи сигнал до перегрупування. Просто так не відходять від запасів Bitcoin без філософського переконання, що стоїть за цим рішенням.

Від накопичення до знищення: лютнева трансформація

Що робить цю історію захоплюючою, — це не кінцева точка, а шлях. Bitdeer не злив усе однією драматичною дією. Між груднем 2025 і лютим 2026 року запаси зменшилися з приблизно 2000 BTC до нуля. Щотижня залишалося менше запасів. Щотижня менше монет залишалося на балансі. Це не панічна торгівля. Це обґрунтований, послідовний перехід, що сигналізує про зміну фундаментальної впевненості.

Цей графік важливий. Він свідчить про цілеспрямоване планування, а не про екстрену ліквідацію. Компанія демонструє свої дії: ми оцінили нашу позицію і обрали новий напрямок.

Тиск маржі: чому змінилися економічні умови майнінгу

Реальність майнингової індустрії кардинально змінилася. Романтизована ідея, що майнінг — це фактично “безкоштовний Bitcoin”, вже не відповідає дійсності. Поточні умови зменшили прибутковість у секторі. Вартість електроенергії залишається високою. Конкуренція за хешрейт посилилася. Блокові нагороди зменшуються передбачувано. Найголовніше: hashprice (дохід майнера за одиницю хеш-можливості) знизився, тоді як операційні витрати зросли.

Майнерів ставить перед фундаментальним рівнянням: коли маржа зникає, активи стають зобов’язаннями, а не цінностями. Коли основний бізнес не може підтримувати позитивний грошовий потік, ліквідація неопераційних активів — навіть Bitcoin — стає логічним механізмом виживання. Рішення Bitdeer відображає цю сувору економічну реальність, а не втрату віри у Bitcoin.

Виживання через переорієнтацію: інфраструктура понад активи

Тут проявляється стратегічний поворот. Bitdeer не відступає з галузі. Компанія залучає 300 мільйонів доларів і спрямовує капітал на:

• розвиток інфраструктури штучного інтелекту
• розширення та оптимізацію дата-центрів
• створення майбутнього покоління майнингового обладнання

Переклад: Bitdeer ставить питання зовсім іншого роду. Замість “як максимально зберегти Bitcoin”, вони питають “як побудувати інфраструктуру, яка приноситиме дохід незалежно від цінової динаміки Bitcoin?” Інфраструктура залишається цінною, чи торгує BTC за 20 000 або 200 000 доларів. Попит на майнингове обладнання зберігається. Потужності дата-центрів залишаються критично важливими.

Це складний стратегічний перехід, а не капітуляція. Компанія вирішила, що володіння Bitcoin має менше значення, ніж володіння системами, на яких залежить виробництво Bitcoin.

Два майнери, дві філософії

Галузь майнінгу тепер розділилася на два чітких табори:

Категорія 1: Віряни — майнери, як Marathon Digital Holdings, що тримають значні запаси Bitcoin, вважаючи BTC цифровим золотом, накопичуючи для довгострокової впевненості, роблячи ставку на майбутнє зростання.

Категорія 2: Оператори — майнери, як Bitdeer, що сприймають Bitcoin як товар для монетизації та перепрофілювання, ставлячи на операційну ефективність і гнучкість капіталовкладень понад накопичення.

Одна галузь. Фундаментально різні філософії. Bitdeer явно заявив, до якої категорії належить.

Читання між рядків: що це означає для Bitcoin

Ця подія не має викликати паніку, але заслуговує на серйозну увагу. Просто так не стають песимістами щодо активу і одночасно залучають великі капітали для поглиблення інфраструктури. Це суперечність, яка свідчить, що Bitdeer не відмовляється від Bitcoin — вони відмовляються від пасивного тримання.

Значущим для спостереження є те, що якщо більше великих майнерів піде цим шляхом, тиск продажів може посилитися. Але можливість, яку варто врахувати: якщо майнери зосередяться на інфраструктурних інвестиціях, вони фактично ставлять на те, що майбутній майнінг суттєво масштабуватиметься, вимагаючи величезних інвестицій у інфраструктуру.

Це швидше схоже на зрілу індустрію, ніж на паніку наприкінці циклу. Легкий час майнінгу — коли простий інфраструктурний підхід міг стабільно приносити дохід — закінчився. Залишилися капіталомісткі, чутливі до маржі, жорстко конкурентні умови. Оператори або еволюціонують, або виходять. Віряни тримають або накопичують. Bitdeer обрав еволюцію.

Скоригована реальність

Bitdeer не зламався. Вони адаптувалися. Чи ця адаптація — стратегічний геній чи оборонна відчайдушність — стане зрозуміло з часом. Що безсумнівно: вони більше не залежать від тримання Bitcoin, що парадоксально може означати, що вони ніколи не були так впевнені у майбутньому майнінгу. Бізнес, що виживає, — не завжди той із найбільшим запасом Bitcoin. Іноді це той, що володіє інфраструктурою, на яку всі покладаються.