Трейдери опціонів використовують 0DTE на тлі геополітичної напруги та невизначеності в технологічному секторі

У 2026 році, з урахуванням постійної політичної невизначеності навколо відносин США та Китаю та волатильності технологічного сектору, учасники ринку опціонів активно застосовують передові стратегії хеджування для управління ризиками. Останні торгові тенденції свідчать про значне зростання оборонних позицій, з особливим акцентом на опціони з нульовим днем до закінчення (0DTE) як інструмент навігації короткостроковими ринковими збоїми. У кінці лютого трейдери накопичили приблизно 400 000 контрактів на зниження цін на ETF iShares China Large-Cap (FXI), 20 000 хеджів на ETF KraneShares CSI China Internet (KWEB) та 150 000 захисних путів на ETF Xtrackers Harvest CSI China A-Shares (ASHR), що свідчить про зростаючу тривогу щодо експозиції на ринки, що розвиваються, на тлі ескалації торговельної риторики.

Зростання хеджів, орієнтованих на Китай, у міру зміни ризикового апетиту інвесторів

Зосередження покупок пут-опціонів на китайських активах відображає зростаючу тривогу щодо можливого посилення політики США та двосторонніх торговельних конфліктів. Крістофер Джейкобсон, стратег з деривативів у Susquehanna International Group, пояснив ці дії очікуванням посилення напруженості між США та Китаєм, особливо після офіційної відповіді Пекіна на останні торговельні угоди, що стосуються Тайваню.

Емі Ву Сільверман із RBC Capital Markets зазначила, що поведінка ринку тепер слідує передбачуваному шаблону, коли сплески волатильності, викликані новинами, зазвичай супроводжуються фазами відновлення. “Політична риторика створює тактичні торговельні можливості,” — пояснила вона, як трейдери використовують ці внутрішньоденні коливання. Індекс волатильності Cboe (VIX) демонстрував цю динаміку, підскочивши в середині тижня, а потім повернувшись до рівнів підтримки, що зробило криву імпліцитної волатильності відносно стабільною.

Зростання 0DTE у стратегіях управління волатильністю

Серед структурних змін на ринках деривативів значне місце займає поширення 0DTE — опціонів, що закінчуються в той самий день. Ці ультракороткострокові контракти суттєво змінили спосіб управління гамма-ризиком дилерами та хедж-фондами. Вони зменшили профіль гамма, що прискорює реакцію портфелів на ринкові коливання. Стратеги UBS підкреслили, що зростання позицій у 0DTE скорочує час реакції дилерів, що може спричинити більш виразні внутрішньоденні коливання цін через ребалансування портфелів протягом торгового дня.

Механічний вплив 0DTE виходить за межі простого вимірювання волатильності. Коли дилери накопичують короткі позиції у 0DTE, їхні дії з хеджування стають частішими та агресивнішими, що потенційно посилює рухи цін у обох напрямках. Це суттєво змінило підхід роздрібних та інституційних учасників до управління ризиками, і деякі аналітики вважають, що активність у 0DTE тепер є важливою складовою щоденної мікроструктури ринку.

Хеджі у напівпровідниковому секторі та тривога щодо корпоративних звітів

Крім географічної диверсифікації, учасники ринку збільшили захисні хеджі щодо лідерів у напівпровідниковій та технологічній сферах перед важливими звітами Apple, Tesla та Meta. Трейдери купували захист на зниження цін Nvidia, Oracle і Broadcom — контракти, що закінчуються наприкінці січня та на початку лютого, — у той час як інституційні інвестори готувалися до можливих розчарувань у прибутках або переглядів прогнозів.

Антуан Брак, керівник консультацій у Lighthouse Canton, додав: “Ринки демонструють вражаючу десенситизацію до геополітичних потрясінь у різних регіонах. Аналізуючи військову риторику біля чутливих територій або поточні регіональні конфлікти, інвестори зосереджені на внутрішньому економічному фундаменті США.” Це свідчить про те, що короткострокові захисні хеджі можуть бути тимчасовими, особливо якщо внутрішні дані підтримують наратив про економічну стійкість.

Роздрібні інвестори та фактор “Купуй на зниженні”: чи триматиметься підтримка?

Постійна реакція роздрібних інвесторів на зниження ринку, що призводить до стиснення тривалості та масштабів волатильних епізодів, створює структурний рівень підтримки для акцій, оскільки покупці з’являються щоразу, коли VIX перевищує певні психологічні пороги. Однак цей механізм може бути порушений у разі погіршення економічних умов.

Антуан Поршере, керівник з інституційної структурування в Citigroup для Великої Британії та Європи, попередив, що зростання безробіття або зменшення доходів споживачів може кардинально змінити цю рівновагу. “Участь роздрібних у механізмі ‘купуй на зниженні’ є важливим стабілізуючим чинником,” — застеріг Поршере, — “але погіршення зайнятості може швидко зняти ці маргінальні покупки, що може дестабілізувати поточні цінові структури.”

Позиціонування дилерів з волатильності та динаміка ETF

Зменшення стабілізуючого ефекту довгих позицій у волатильних ETF (ETPs) стало помітним через прискорені відтоки під час останніх стресових епізодів ринку. Зменшення позицій у цих інструментах зменшує ефективність механізму стримування сплесків VIX. Спостерігачі ринку активно аналізують, як ця структурна зміна взаємодіє з активністю у 0DTE та моделями гамма-хеджування дилерів, щоб оцінити можливість тривалих періодів високої волатильності.

За поточних умов, якщо економічні дані залишатимуться підтримкою для подальшого стимулювання ФРС та збереження зростання, сплески волатильності, ймовірно, залишаться обмеженими. Однак поєднання поширення 0DTE, зменшення довгих позицій у волатильності та потенційного погіршення споживчих витрат створює кілька ризикових сценаріїв, які потребують подальшого моніторингу.

Аналіз базується на торгових даних та коментарях провідних стратегів з деривативів.