Превысил депозит同期 почти на 40 базисных пунктов! 300 миллиардов юаней государственных облигаций в ажиотаже. Репортеры на месте: жители выстраиваются в очередь за "облигациями". Во многих отделениях уже распродано.

В эпоху низких процентных ставок вновь разгорелась «битва за облигации». 10 марта утром началась продажа первых государственных сберегательных облигаций 2026 года (вексельного типа). По состоянию на около 10 часов утра сегодня, корреспонденты Цайляньшэ (财联社) сообщили, что выделенные им лимиты полностью распроданы после опроса в нескольких отделениях банков.

Многие менеджеры залов крупных государственных банков сообщили корреспондентам Цайляньшэ, что в настоящее время в отделениях лимиты распределяются не так много, а ставки по государственным облигациям значительно выше текущих депозитных ставок, поэтому их приходится «захватывать», чтобы купить.

Аналитик одного из банковских брокеров в Южном Китае сегодня заявил корреспондентам Цайляньшэ, что высокая продажа государственных облигаций отражает то, что в текущих условиях большинство граждан по-прежнему придерживаются прежней логики распределения активов, и стремление к высокодоходным, низкорискованным активам остается острым. Для банков это означает, что скорость снижения стоимости их обязательств, по прогнозам, будет оставаться относительно медленной.

На 40 базисных пунктов выше同期 фиксированного вклада, жители устраивают «битву за облигации»

Согласно объявлению Министерства финансов, в этом году будет выпущено два выпуска государственных облигаций (первый и второй выпуск 2026 года) на общую сумму 300 миллиардов юаней, продажа которых начнется с 10 по 19 марта. Первый выпуск — 150 миллиардов юаней со сроком 3 года и номинальной годовой ставкой 1,63%; второй — 150 миллиардов юаней со сроком 5 лет и номинальной годовой ставкой 1,70%.

Корреспонденты Цайляньшэ отметили, что по сравнению с аналогичным периодом 2025 года ставка по первым выпускам сберегательных облигаций снизилась на целых 30 базисных пунктов, однако по сравнению с текущими депозитными ставками крупных государственных банков она все еще превышает их примерно на 40 базисных пунктов. Например, в Agricultural Bank текущие годовые ставки по трёхлетним и пятилетним депозитам составляют 1,25% и 1,30% соответственно.

Именно этот разрыв в 40 базисных пунктов зажег пыл рынка. Сегодня около 10 утра корреспонденты Цайляньшэ посетили офлайн-отделения таких крупных банков, как ICBC, Agricultural Bank и Bank of Communications в Шэньчжэне, однако им сообщили, что лимиты по соответствующим облигациям уже распроданы или находятся в дефиците.

В частности, менеджеры залов отделений ICBC и Agricultural Bank ясно сообщили, что лимиты на продажу облигаций сегодня утром уже исчерпаны. Когда корреспонденты спросили, будут ли лимиты на следующий день, ответили: «Все лимиты закончились, завтра их тоже не будет». Один из менеджеров отделения Agricultural Bank признался: «Сейчас ставки по облигациям выше депозитных, чтобы их купить, нужно «захватывать»».

Стоит отметить, что среди ограниченных лимитов жители предпочитают выбирать более доходные долгосрочные варианты. Менеджер клиентского обслуживания отделения Bank of Communications сообщил, что лимит по пятилетним облигациям там был полностью раскуплен, а по трёхлетним облигациям еще есть лимит, и их можно приобрести в кассе.

«Сейчас ставки по депозитам, возможно, еще снизятся, а зафиксировать доход на пять лет — это, безусловно, лучше», — заявил корреспондентам один из граждан, консультировавшийся в отделении. Он отметил, что приоритетно собирается купить пятилетние облигации, чтобы зафиксировать долгосрочную прибыль.

Кроме того, корреспонденты Цайляньшэ заметили, что согласно соответствующим документам Минфина, с этого года лимит для одного человека на покупку одного выпуска сберегательных облигаций (вексельного типа) был снижен до 100 тысяч юаней, тогда как в прошлом году (2025 год) он составлял 300 тысяч юаней.

Логика распределения активов у населения не изменилась, эксперты считают, что снижение стоимости обязательств банков затруднено

В этом году первые продажи государственных облигаций прошли очень активно, и аналитики считают, что это отражает то, что у большинства граждан по-прежнему не произошло существенного изменения в логике распределения активов. «Особенно сейчас, когда цены на золото колеблются на высоких уровнях, диапазон возможных инвестиций у населения, вероятно, еще сузился», — отметил упомянутый аналитик. — «Безопасность и максимально возможная доходность по-прежнему остаются приоритетами для текущих инвестиций населения».

Кроме того, в начале года активно обсуждался вопрос о «переезде» по истечении срока депозитов. Сейчас эксперты считают, что речь идет не о масштабном «бегстве», а о перераспределении между низкорискованными активами. Корреспонденты Цайляньшэ отметили, что недавно аналитическая команда Tianfeng Securities по фиксированному доходу опубликовала данные, согласно которым «темп возврата средств из финансовых продуктов в феврале был относительно медленным». В то же время, сегодня днем представитель инвестиционной компании заявил корреспондентам, что нет данных о массовом перетоке депозитных средств в финансовые каналы.

Аналитики считают, что при отсутствии существенных изменений в риск-предпочтениях населения, значительные суммы все еще стремятся оставаться в банковской системе, что делает их целью для конкуренции между банками. В то же время, необходимо следить за изменениями на стороне обязательств банков, поскольку снижение их стоимости, по прогнозам, остается затруднительным.

9 марта депутат Национального народного конгресса, председатель Sichuan Tianfu Bank Хуан И заявил в интервью СМИ, что с точки зрения обязательств, несмотря на общее снижение ставок по депозитам, тенденции «фиксирования депозитов» и «предпочтения долгосрочных сроков» не были кардинально изменены. Банки по-прежнему сталкиваются с жесткостью стоимости депозитов, что дополнительно сужает пространство для маржи по процентным ставкам.