Ціна акцій протягом 4 років падала і торгувалася в боковому тренді протягом півтора року, з 239 до 23, але пенсійний фонд соціального страхування тримався і не залишав.

坚朗五金 ця компанія, її акції з колишньої високої позначки в 239 юанів поступово опустилися майже до 19 юанів, при цьому вона більше року коливалася в боковому тренді, зараз же коливається біля 23 юанів. Такий рух викликає у людей тривогу, особливо у тих інвесторів, які купували на високих рівнях, напевно, ночами їм доводиться зітхати, щоб знову не опинитися у збитках. Останні роки у секторі нерухомості наче на американських гірках — підйоми і спуски, багато хто уникає компаній, що постачають будівельні матеріали, але кілька інституцій, наче цвяхи, міцно тримаються і не продають.

Група соціального страхування 413 з 2019 року тримає цю акцію, вже сім років без перерви. Група пенсійного фонду 16032, хоч і увійшла пізніше, з 2022 року вже понад три роки тримає цю позицію. За останніми даними, станом на кінець третього кварталу 2025 року вони залишаються у топ-10 найбільших акціонерів з приблизно 4,92 мільйонами акцій соціального страхування і 3,57 мільйонами — пенсійного фонду, значних ознак масового зменшення пакету не видно. Іноземні інвестиції час від часу додають позиції, що свідчить про те, що іноземний капітал ще не відмовився повністю.

Ця компанія переважно займається виробництвом високоякісних будівельних металевих систем і комплектуючих, з яких 99% доходу припадає на будівельну фурнітуру, а її валова маржа стабільно тримається близько 30%, що є високим показником у секторі будматеріалів. На внутрішньому ринку A-акцій небагато інтегрованих постачальників з такою широкою номенклатурою, бренди — Jianlang, Jianyijia, Haibeisi, Xinandong, GTI Qintai — добре відомі у галузі. Також компанія має деякий досвід у сферах фотовольтаїки та концепцій “Міжтихоокеанського регіону”, що додає додатковий потенціал для зростання.

З фінансової точки зору, доходи і прибутки останні роки дійсно знижувалися разом із ринковою ситуацією у нерухомості. Очікується, що у 2025 році річний дохід знизиться приблизно на 15%, чистий збиток складе від 70 до 95 мільйонів юанів, а після виключення виняткових статей збитки будуть ще більшими. Однак операційний грошовий потік залишився стабільним, з позитивним балансом, що свідчить про здатність компанії генерувати готівку і підтримувати фінансову стабільність. Контроль за дебіторською заборгованістю посилився, щоб уникнути великих збитків через безнадійні борги.

Чому ці довгострокові інвестиції не продають? Частково через те, що їх “застрягли” у позиціях: пенсійний фонд у 2022 році входив за ціною близько 80-90 юанів, а зараз ціна вже понад 20, і збитки значні. Інша причина — у вірі у міцний фундамент компанії. Її позиція у галузі залишається сильною, продукти конкурентоспроможні, а “золота куля” — прибуткова діяльність — ще працює. У період спаду ринку нерухомості важко очікувати швидкої відновлення, але стабільний грошовий потік — це майже гарантія, що компанія не втратила свою “життєву кров”. Багато кажуть, що “пережити — означає перемогти”, ця фраза звучить банально, але має сенс.

Уявіть, що у періоди бурхливого зростання ринку нерухомості ці металеві комплектуючі зросли у ціні разом із ринком, і всі заробляли багато. Зараз же ринок охолов, попит знизився, обсяги замовлень зменшилися, хоча за кордоном зростання склало 30%, але це невелика частка, і не може врятувати ситуацію. У політиці на 2026 рік заплановано стабілізацію ринку нерухомості, контроль за зростанням і зменшенням запасів, стимулювання перерозподілу існуючого житла у соціальне житло, а також будівництво якісних нових об’єктів. Виробники будматеріалів переживають нелегкі часи, але ймовірність виживання у лідерів галузі вища.

Зараз ціна акцій низька, інституції не продають, грошовий потік стабільний — які сигнали тут приховані? Це пастка чи можливість? Відповіді у кожного свої. Ринок постійно випробовує терпіння інвесторів, і ті інституції, що тримали акції сім років, напевно, неодноразово сумнівалися. Але вони обрали залишитися, можливо, тому що вірять, що ця компанія колись знову підніметься. Чи не так і в житті? Багато труднощів, але з часом все налагоджується.