Взрывной рост против отставания цены акций: спрос на HBM способствует росту прибыли Micron (MU.US, во втором квартале она резко увеличилась, аналитики ожидают 770 долларов

Micron Technology (MU.US) объявит о своих финансовых результатах за второй квартал 2026 финансового года после закрытия торгов в США в среду, 18 марта (по восточному времени), то есть в ранние часы 19 марта по китайскому времени. Аналитики на Уолл-стрит в целом ожидают, что благодаря устойчивому росту спроса на высокопроизводительную память с высоким пропускным каналом (HBM), выручка Micron в этом квартале может превысить 19,1 миллиарда долларов, а прибыль на акцию (EPS) — приблизиться к 8,56 доллара. Перед публикацией отчета аналитик Seeking Alpha Dair Sansyzbayev вновь подтвердил свой рейтинг «сильный покупка» по компании.

Этот аналитик отметил, что его предыдущий оптимистичный прогноз по Micron к концу 2025 года подтвердился: с тех пор цена акции выросла более чем на 40%, несмотря на общее снижение рынка. Компания продолжает переваривать различные положительные факторы, появившиеся за последние несколько месяцев, и еще один из них скоро наступит.

Sansyzbayev имеет в виду предстоящий отчет за второй квартал 2026 финансового года, который, скорее всего, покажет сильные результаты. Самое удивительное — несмотря на быстро укрепляющуюся фундаментальную базу, рост цены акций все еще отстает от повышения прогнозов по EPS. Это означает, что мультипликатор оценки Micron остается очень низким, а рыночное доверие к ее мощному потенциалу роста довольно высоко, что поддерживается различными структурными благоприятными факторами.

Прогноз прибыли и недавние достижения

По информации, Micron скоро опубликует отчет 18 марта. Ранее ее показатели уже превзошли ожидания рынка дважды подряд, что стало уже десятым подряд случаем. Такая сильная прибыльность объясняет оптимизм аналитиков — за последние 90 дней их прогнозы по EPS были повышены 23 раза, без единого понижения.

Компания демонстрирует неуклонный рост выручки: за последние три квартала ее годовой рост увеличился с 36,6% до 56,7%, что свидетельствует о заметной ускоряющейся тенденции. Аналитики на Уолл-стрит прогнозируют, что во втором квартале 2026 года рост выручки компании значительно ускорится — до 137%. Более того, ожидается, что чистая прибыль компании вырастет значительно быстрее выручки, а скорректированный EPS — взлетит на 452%. Особенно впечатляет прогноз: во втором квартале 2026 года EPS составит 1,61 доллара, что превышает скорректированный за весь 2025 год показатель в 1,29 доллара.

И это не временный пик — по прогнозам, в следующих четырех кварталах Micron будет удерживать средний годовой рост выручки свыше 100%. В то же время аналитики ожидают, что средний рост EPS за эти четыре квартала достигнет 332%, что в несколько раз превышает прогнозируемый рост выручки. Учитывая прошлые впечатляющие сверхпрогнозные показатели компании, она полностью способна реализовать такие амбициозные прогнозы.

Не менее важно, что за этими впечатляющими данными скрывается мощная история роста, поддерживаемая крупными структурными благоприятными факторами.

В 2026 году глобальный движок искусственного интеллекта ускоряет свою работу: крупные технологические компании инвестируют в дата-центры сотни миллиардов долларов, а правительства разных стран увеличивают бюджеты на национальный искусственный интеллект. Micron — один из немногих крупных поставщиков высокопроизводительных чипов памяти для дата-центров. В этой области конкурируют также такие мощные азиатские компании, как Samsung Electronics и SK Hynix. Когда потенциал рынка растет медленнее, конкуренция становится существенным риском; однако в эпоху быстрого распространения ИИ ситуация иная.

По мнению Sansyzbayev, эта тенденция очевидна: цены на память продолжают расти, а спрос на рынке все еще значительно превышает предложение. Это свидетельствует о стремительном расширении потенциального рынка, что эффективно снижает риски конкуренции. Поскольку ускоренное распространение ИИ стало долгосрочной тенденцией, а не просто очередным циклом обновлений, аналитик считает, что в ближайшие годы уровень конкуренции останется относительно низким.

Тем не менее, руководство Micron и команда инженеров не зациклены на текущих выгодных условиях, а активно работают над созданием прочной «защитной полосы» — так называемой «широкой конкурентной защиты». Это крайне важно, поскольку такая защита повышает устойчивость компании и позволяет ей успешно противостоять резким спадам спроса. В настоящее время EPS Micron растет быстрыми темпами, а инвестиции в НИОКР также увеличиваются. Благодаря постоянным усилиям в области инноваций, компания быстро выводит на рынок новые передовые продукты. Недавно Micron начала поставлять клиентам образцы модуля LPDRAM с рекордной емкостью — 256 ГБ SOCAMM2, что еще раз подтверждает ее технологический уровень.

Стоит отметить, что Micron не только опирается на собственные технологические достижения, но и активно сотрудничает с ведущими компаниями отрасли для повышения конкурентоспособности своих продуктов. В частности, сейчас она тесно работает с Applied Materials (AMAT.US) над разработкой и производством решений DRAM, HBM и NAND для систем искусственного интеллекта. Это не первый совместный проект: обе компании давно установили прочные и долгосрочные технологические связи. Наличие в партнерском портфеле Applied Materials — еще одно важное фундаментальное преимущество Micron. Компания обладает богатым опытом и успешно реализует крупные проекты, ежегодно инвестируя в исследования и разработки десятки миллиардов долларов. Ее считают ключевым поставщиком для таких гигантов, как Intel (INTC.US) и TSMC (TSM.US).

Обновление оценки

Главное преимущество Micron — это то, что ее рост прибыли и повышение прогнозов значительно опережают рост самой рыночной стоимости акций. За последние 12 месяцев цена акции выросла на впечатляющие 323%, при этом мультипликаторы оценки остались относительно умеренными. Так, ожидаемый не-GAAP P/E составляет чуть менее 12, а средний по отрасли — около 22. Из прогноза по прибыли видно, что EPS в ближайшие кварталы значительно вырастет, что делает PEG-коэффициент (отношение P/E к росту EPS) очень низким — всего 0,2, что в шесть раз ниже среднего по отрасли.

Хотя AMD (AMD.US) и Micron не являются прямыми конкурентами, Sansyzbayev считает, что сравнение их мультипликаторов все равно имеет смысл. Обе компании — прибыльные полупроводниковые гиганты с примерно одинаковой рыночной капитализацией. Кроме того, обе являются популярными инвестиционными объектами в области ИИ и в настоящее время получают рейтинг «сильная покупка» от SA Quant.

Если сравнить мультипликаторы Micron и AMD, то видно, что оценка Micron значительно ниже. Прогнозируемый P/E AMD на следующий год почти в три раза выше, чем у Micron, однако это не означает, что AMD переоценена: по прогнозам, ее P/E значительно снизится. Обычно такие большие различия в мультипликаторах оправданы только в случае, когда у компании с более высоким P/E есть более сильные показатели роста и прибыльности. Однако по большинству показателей Micron демонстрирует более высокие темпы роста и более эффективные показатели прибыльности.

По мнению Sansyzbayev, до публикации отчета за второй квартал 2026 года цена акций Micron сильно недооценена. При прогнозируемом EPS на весь год в 35,38 долларов и использовании отраслевого медианного показателя P/E в 21,76 целевая цена составляет примерно 770 долларов, что значительно превышает текущую цену чуть выше 400 долларов.

Обновление рисков

Несмотря на очень позитивные сигналы по мультипликаторам, есть два фактора, которые могут указывать на определенные риски. Во-первых, аналитики считают, что потенциал роста цены акций Micron может быть ограничен, поскольку их средняя целевая цена чуть выше текущей. Во-вторых, несмотря на очень низкие мультипликаторы и рост EPS, внутри компании продолжается активная продажа акций инсайдерами. Теоретически, если у компании есть такой огромный потенциал роста, зачем insiders продают акции?

Реакция рынка на отчет после его публикации трудно предсказать точно, поскольку она очень зависит от геополитической ситуации и макроэкономических новостей в этот день. Хотя вполне вероятно, что Micron опубликует сильный отчет за второй квартал 2026 года и даст оптимистичные прогнозы, это не гарантирует, что цена акций будет расти без остановки. Новости о напряженности в Иране или резком росте цен на энергоносители могут вызвать панические распродажи на рынке, и акции Micron тоже могут пострадать.

Наконец, стоит отметить, что за последние 12 месяцев цена акций выросла более чем на 300%. В условиях высокой неопределенности текущего макросреды многие инвесторы могут предпочесть зафиксировать прибыль сразу после публикации отчета.

Заключение

В целом, Sansyzbayev по-прежнему твердо уверен, что перед выходом очередных финансовых результатов Micron остается привлекательной инвестицией с сильным потенциалом роста и заслуживает «сильной покупки». Конечно, покупка акций до публикации отчета связана с рисками, поскольку даже при превосходных показателях и оптимистичных прогнозах реакция рынка может оказаться непредсказуемой.