:
#USGovernmentShutdownRisk تحدث إغلاق الحكومة الأمريكية عندما يفشل الكونغرس في تمرير أو توقيع الرئيس على تشريعات التمويل مثل قوانين الاعتمادات أو القرارات المستمرة قبل انتهاء التمويل الحالي. هذا يخلق فجوة تمويلية، ووفقًا لتفسيرات قانون مكافحة النقص التي شكلتها الآراء القانونية البارزة في 1980–1981، يجب أن تتوقف العمليات الفيدرالية غير الأساسية إلى حد كبير. النتيجة هي إجازات واسعة لموظفي الحكومة، وإغلاق الحدائق الوطنية، وتأخير الخدمات العامة، وتأثيرات اقتصادية أوسع تمتد إلى الأسواق المالية.
تاريخيًا، كانت حالات الإغلاق نادرة قبل الثمانينيات، حيث كانت الوكالات غالبًا تواصل عمليات محدودة خلال الفجوات التمويلية. منذ ذلك الحين، أصبحت حالات الإغلاق أكثر تكرارًا وتسببًا في اضطرابات، إلى حد كبير نتيجة للمواقف الحزبية حول مستويات الإنفاق، والملحقات السياسية، والهجرة، وتمويل الرعاية الصحية، ومفاوضات سقف الدين، وليس مجرد حسابات الميزانية.
تسلط حالات الإغلاق الكبرى على مدى العقود الماضية الضوء على كيف يترجم الجمود السياسي إلى ضغط اقتصادي. شهدت الفترة 1995–1996 إغلاقين، بما في ذلك إغلاق استمر 21 يومًا بسبب نزاعات الميزانية. في 2013، حدث إغلاق لمدة 16 يومًا بسبب خلافات حول تمويل قانون الرعاية الميسرة. استمر الإغلاق الجزئي في 2018–2019 لمدة 35 يومًا بسبب تمويل جدار الحدود، وأثر على حوالي 800,000 عامل، وتكبد الاقتصاد خسائر تقدر بـ $11 مليار. ومؤخرًا، في 2025، كان هناك إغلاق استمر 43 يومًا — الأطول في تاريخ الولايات المتحدة — مرتبط بدعم الرعاية الصحية ونزاعات الإنفاق، مما أدى إلى إجازة ما يقرب من 900,000 عامل وتوليد خسائر اقتصادية بمليارات الدولارات.
حتى 31 يناير 2026، دخلت الولايات المتحدة إغلاقًا جزئيًا آخر للحكومة بعد انتهاء تمويل عدة وزارات، بما في ذلك وزارة الأمن الداخلي. على الرغم من أن جميع الوكالات لم تتأثر بشكل متساوٍ، إلا أن الإغلاق أعاد مرة أخرى إدخال عدم اليقين السياسي والاقتصادي إلى الأسواق العالمية، خاصة الأصول ذات المخاطر مثل العملات الرقمية.
لقد استجابت أسواق العملات الرقمية بسلوك واضح يتسم بتجنب المخاطر. يتداول البيتكوين بالقرب من 78,000 دولار، بانخفاض حوالي 7–8% خلال الأسبوع. انخفضت إيثريوم حوالي 9–10% وتقف بالقرب من 2,300 دولار. العملات البديلة الكبرى مثل XRP انخفضت بنحو 10%، بينما عانت الرموز ذات القيمة السوقية المتوسطة والصغيرة من انخفاضات تتراوح بين 12% و25%. تعكس هذه التحركات تراجعًا كلاسيكيًا مدفوعًا بالاقتصاد الكلي من الأصول المتقلبة خلال فترات عدم اليقين.
ظروف السيولة قد تضيق بشكل ملحوظ. تؤثر حالة عدم اليقين المرتبطة بالإغلاق على عمليات الخزانة وتدفقات الدولار، مما يقلل من التوقعات ويضعف عمق السوق عبر بورصات العملات الرقمية. اتسعت فروق العرض والطلب، وزادت الانزلاقات السعرية، وأصبح تنفيذ الصفقات الكبيرة أكثر صعوبة. وقد زاد ذلك من تدفقات الخروج الكبيرة من صناديق البيتكوين والإيثريوم الأمريكية، مع توجه المستثمرين المؤسسيين نحو السيولة والنقود والأدوات ذات الدخل الثابت قصيرة الأجل. لقد زادت السيولة المنخفضة من حدة التحركات السلبية، خاصة خلال عمليات البيع السريعة.
على الرغم من تدهور السيولة، ارتفعت أحجام التداول. قفز حجم التداول اليومي للبيتكوين إلى ما يقرب من 70$75 مليار دولار، ويعزى ذلك بشكل كبير إلى عمليات التصفية القسرية، ومكالمات الهامش، والبيع الدفاعي بدلاً من التراكم العضوي. العملات البديلة، ذات دفاتر الطلبات الأرق، تشهد تقلبات داخل اليوم أكثر حدة.
لقد ضعف شعور السوق بشكل كبير. انخفض مؤشر الخوف والجشع للعملات الرقمية إلى مناطق الخوف الشديد، وتحولت معدلات تمويل المشتقات إلى حيادية أو سلبية، ويتم تفكيك الرافعة المالية، وزادت التقلبات داخل اليوم بنحو 20–30% مقارنة بالظروف الطبيعية. في مثل هذا البيئة، يظل البيتكوين عرضة لمزيد من التحركات السلبية، خاصة إذا استمرت السيولة في الانسحاب.
كما تؤدي حالات إغلاق الحكومة إلى تأخير إصدار البيانات الاقتصادية الرئيسية في الولايات المتحدة مثل تقارير التوظيف، وأرقام مؤشر أسعار المستهلك، وبيانات الرواتب. هذا يخلق فراغًا في البيانات يزيد من عدم اليقين، مما يدفع المتداولين إلى تقليل التعرض ويعزز مرة أخرى انخفاض السيولة وحركة الأسعار غير المستقرة التي تعتمد على العناوين الرئيسية.
تاريخيًا، بمجرد حل مخاطر الإغلاق، تميل السيولة إلى العودة بسرعة وغالبًا ما تؤدي إلى انتعاشات في الأصول ذات المخاطر. إذا تم التوصل إلى اتفاق سياسي واحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بموقف داعم وسط تباطؤ الزخم الاقتصادي، فقد تتعافى أسواق العملات الرقمية بشكل حاد. حتى ذلك الحين، تظل المستويات النفسية والفنية الحرجة — خاصة نطاق 75,000–80,000 دولار للبيتكوين — في التركيز، مع توقع استمرار التقلبات المرتفعة.
الاستنتاج هو أن إغلاق الحكومة الأمريكية يعمل كاختبار ضغط لأسواق العملات الرقمية، حيث يضغط على السيولة، ويؤدي إلى ارتفاع الحجم من خلال النشاط المدفوع بالذعر، ويدفع إلى انخفاضات حادة في الأسعار بنسبة مئوية. حتى بعد الحل، قد يستغرق الأمر وقتًا لتطبيع التقلبات.
تاريخيًا، كانت حالات الإغلاق نادرة قبل الثمانينيات، حيث كانت الوكالات غالبًا تواصل عمليات محدودة خلال الفجوات التمويلية. منذ ذلك الحين، أصبحت حالات الإغلاق أكثر تكرارًا وتسببًا في اضطرابات، إلى حد كبير نتيجة للمواقف الحزبية حول مستويات الإنفاق، والملحقات السياسية، والهجرة، وتمويل الرعاية الصحية، ومفاوضات سقف الدين، وليس مجرد حسابات الميزانية.
تسلط حالات الإغلاق الكبرى على مدى العقود الماضية الضوء على كيف يترجم الجمود السياسي إلى ضغط اقتصادي. شهدت الفترة 1995–1996 إغلاقين، بما في ذلك إغلاق استمر 21 يومًا بسبب نزاعات الميزانية. في 2013، حدث إغلاق لمدة 16 يومًا بسبب خلافات حول تمويل قانون الرعاية الميسرة. استمر الإغلاق الجزئي في 2018–2019 لمدة 35 يومًا بسبب تمويل جدار الحدود، وأثر على حوالي 800,000 عامل، وتكبد الاقتصاد خسائر تقدر بـ $11 مليار. ومؤخرًا، في 2025، كان هناك إغلاق استمر 43 يومًا — الأطول في تاريخ الولايات المتحدة — مرتبط بدعم الرعاية الصحية ونزاعات الإنفاق، مما أدى إلى إجازة ما يقرب من 900,000 عامل وتوليد خسائر اقتصادية بمليارات الدولارات.
حتى 31 يناير 2026، دخلت الولايات المتحدة إغلاقًا جزئيًا آخر للحكومة بعد انتهاء تمويل عدة وزارات، بما في ذلك وزارة الأمن الداخلي. على الرغم من أن جميع الوكالات لم تتأثر بشكل متساوٍ، إلا أن الإغلاق أعاد مرة أخرى إدخال عدم اليقين السياسي والاقتصادي إلى الأسواق العالمية، خاصة الأصول ذات المخاطر مثل العملات الرقمية.
لقد استجابت أسواق العملات الرقمية بسلوك واضح يتسم بتجنب المخاطر. يتداول البيتكوين بالقرب من 78,000 دولار، بانخفاض حوالي 7–8% خلال الأسبوع. انخفضت إيثريوم حوالي 9–10% وتقف بالقرب من 2,300 دولار. العملات البديلة الكبرى مثل XRP انخفضت بنحو 10%، بينما عانت الرموز ذات القيمة السوقية المتوسطة والصغيرة من انخفاضات تتراوح بين 12% و25%. تعكس هذه التحركات تراجعًا كلاسيكيًا مدفوعًا بالاقتصاد الكلي من الأصول المتقلبة خلال فترات عدم اليقين.
ظروف السيولة قد تضيق بشكل ملحوظ. تؤثر حالة عدم اليقين المرتبطة بالإغلاق على عمليات الخزانة وتدفقات الدولار، مما يقلل من التوقعات ويضعف عمق السوق عبر بورصات العملات الرقمية. اتسعت فروق العرض والطلب، وزادت الانزلاقات السعرية، وأصبح تنفيذ الصفقات الكبيرة أكثر صعوبة. وقد زاد ذلك من تدفقات الخروج الكبيرة من صناديق البيتكوين والإيثريوم الأمريكية، مع توجه المستثمرين المؤسسيين نحو السيولة والنقود والأدوات ذات الدخل الثابت قصيرة الأجل. لقد زادت السيولة المنخفضة من حدة التحركات السلبية، خاصة خلال عمليات البيع السريعة.
على الرغم من تدهور السيولة، ارتفعت أحجام التداول. قفز حجم التداول اليومي للبيتكوين إلى ما يقرب من 70$75 مليار دولار، ويعزى ذلك بشكل كبير إلى عمليات التصفية القسرية، ومكالمات الهامش، والبيع الدفاعي بدلاً من التراكم العضوي. العملات البديلة، ذات دفاتر الطلبات الأرق، تشهد تقلبات داخل اليوم أكثر حدة.
لقد ضعف شعور السوق بشكل كبير. انخفض مؤشر الخوف والجشع للعملات الرقمية إلى مناطق الخوف الشديد، وتحولت معدلات تمويل المشتقات إلى حيادية أو سلبية، ويتم تفكيك الرافعة المالية، وزادت التقلبات داخل اليوم بنحو 20–30% مقارنة بالظروف الطبيعية. في مثل هذا البيئة، يظل البيتكوين عرضة لمزيد من التحركات السلبية، خاصة إذا استمرت السيولة في الانسحاب.
كما تؤدي حالات إغلاق الحكومة إلى تأخير إصدار البيانات الاقتصادية الرئيسية في الولايات المتحدة مثل تقارير التوظيف، وأرقام مؤشر أسعار المستهلك، وبيانات الرواتب. هذا يخلق فراغًا في البيانات يزيد من عدم اليقين، مما يدفع المتداولين إلى تقليل التعرض ويعزز مرة أخرى انخفاض السيولة وحركة الأسعار غير المستقرة التي تعتمد على العناوين الرئيسية.
تاريخيًا، بمجرد حل مخاطر الإغلاق، تميل السيولة إلى العودة بسرعة وغالبًا ما تؤدي إلى انتعاشات في الأصول ذات المخاطر. إذا تم التوصل إلى اتفاق سياسي واحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بموقف داعم وسط تباطؤ الزخم الاقتصادي، فقد تتعافى أسواق العملات الرقمية بشكل حاد. حتى ذلك الحين، تظل المستويات النفسية والفنية الحرجة — خاصة نطاق 75,000–80,000 دولار للبيتكوين — في التركيز، مع توقع استمرار التقلبات المرتفعة.
الاستنتاج هو أن إغلاق الحكومة الأمريكية يعمل كاختبار ضغط لأسواق العملات الرقمية، حيث يضغط على السيولة، ويؤدي إلى ارتفاع الحجم من خلال النشاط المدفوع بالذعر، ويدفع إلى انخفاضات حادة في الأسعار بنسبة مئوية. حتى بعد الحل، قد يستغرق الأمر وقتًا لتطبيع التقلبات.
