As subidas do Bitcoin foram frustradas pelas expectativas de corte de taxas do Fed em queda e pelo enfraquecimento da macroeconômica dos EUA.

Principais conclusões:

• A forte procura por Treasurys dos EUA e menores probabilidades de um corte nas taxas do Fed indicam que os investidores estão a mudar-se para ativos mais seguros, reduzindo o interesse no Bitcoin.

• A fraqueza económica no Japão e dados de emprego mais fracos nos EUA aumentam a pressão sobre o Bitcoin, limitando a sua utilização como proteção a curto prazo.

O Bitcoin (BTC) falhou repetidamente em se manter acima do nível de $92.000 no último mês, levando os participantes do mercado a desenvolver múltiplas explicações para a fraqueza dos preços. Enquanto alguns traders apontam para a manipulação direta do mercado, outros atribuem a queda a crescentes preocupações em torno do setor de inteligência artificial, apesar da ausência de evidências concretas para apoiar essas alegações.

O S&P 500 negociou apenas 1,3% abaixo do seu máximo histórico na sexta-feira, enquanto o Bitcoin permanece 30% abaixo do nível de $126,200 alcançado em outubro. Esta divergência reflete uma maior aversão ao risco entre os traders e mina a narrativa de que os medos de uma bolha de IA estão a impulsionar a fraqueza do mercado em geral.

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_Ouro/USD (esquerda) vs. Bitcoin/USD (direita). Fonte: _TradingView

Independentemente da natureza descentralizada do Bitcoin e do seu apelo a longo prazo, o ouro surgiu como a proteção preferida em meio à contínua incerteza económica.

A redução do balanço do Fed drena liquidez, limitando o Bitcoin perto de $90K

Um fator que limita a capacidade do Bitcoin de ultrapassar os $90,000 tem sido a Reserva Federal dos EUA a reduzir o seu balanço durante a maior parte de 2025, uma estratégia destinada a drenar liquidez dos mercados financeiros. No entanto, essa tendência inverteu-se em dezembro, à medida que o mercado de trabalho mostrou sinais de deterioração e dados do consumidor mais fracos levantaram preocupações sobre o crescimento econômico futuro.

A retalhista Target cortou a sua perspetiva de lucros para o quarto trimestre a 9 de dezembro, enquanto a Macy’s avisou a 10 de dezembro que a inflação pressionaria as margens durante as vendas de final de ano. Mais recentemente, a 18 de dezembro, a Nike relatou uma queda nas vendas trimestrais, fazendo com que as suas ações descessem 10% na sexta-feira. Historicamente, a redução do consumo cria um ambiente bearish para ativos percebidos como de maior risco.

Apesar de sinais claros de uma mudança para uma postura monetária menos restritiva, os negociantes estão cada vez mais incertos sobre a capacidade da Fed dos EUA de cortar as taxas de juro abaixo de 3,5% em 2026. Parte dessa incerteza decorre de uma paralisação do financiamento do governo dos EUA de 43 dias, que interrompeu a divulgação dos dados de emprego e inflação de novembro e obscureceu ainda mais as perspectivas econômicas.

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Probabilidades da taxa-alvo do Fed para a FOMC de Jan. 2026. Fonte: Ferramenta CME FedWatch

As probabilidades de um corte nas taxas de juro na reunião do FOMC em 28 de janeiro caíram para 22% na sexta-feira, em comparação com 24% na semana anterior, de acordo com a ferramenta CME FedWatch. Mais importante, a demanda por Treasurys dos EUA permaneceu firme, com o rendimento a 10 anos a manter-se em 4,15% na sexta-feira, após ter se aproximado brevemente de níveis inferiores a 4% no final de novembro. Este comportamento sinaliza uma crescente aversão ao risco entre os traders, contribuindo para uma demanda mais fraca por Bitcoin.

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Índice S&P 500 correlação de 40 dias vs. Bitcoin/USD. Fonte: TradingView

A correlação do Bitcoin com os mercados tradicionais tem diminuído, mas isso não implica que os investidores em criptomoedas estejam isolados de condições econômicas mais fracas. A fraca procura por dívida do governo japonês aumentou os riscos de contágio, uma vez que o país enfrenta rendimentos de obrigações a 10 anos acima de 2% pela primeira vez desde 1999.

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O Japão possui o quarto maior Produto Interno Bruto do mundo, e a sua moeda local, o iene, tem uma base monetária de 4,13 trilhões de dólares. A contração do PIB anualizada de 2,3% no terceiro trimestre é notável, dado que o Japão manteve taxas de juros negativas por mais de uma década e confiou na desvalorização da moeda para estimular a atividade econômica.

A luta do Bitcoin perto do nível de $90,000 reflete a incerteza em torno do crescimento global e dados mais fracos do mercado de trabalho nos EUA. À medida que os investidores se tornam mais avessos ao risco, o impacto positivo de taxas de juros mais baixas e estímulos sobre os ativos de risco diminui. Como resultado, mesmo que a inflação reaqueça, é pouco provável que o Bitcoin sirva como uma alternativa de proteção no curto prazo.

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