"Capitulação dos mineiros" é um sinal de aumento? VanEck: o poder de computação do Bitcoin cai abruptamente, e o mercado positivo está se preparando para decolar.

A empresa de gestão de ativos VanEck, no seu último relatório, indicou que a atividade de mineração de Bitcoin diminuiu significativamente recentemente. Se considerarmos a experiência histórica, isso pode muito bem prever que o Bitcoin está prestes a receber posições longas.

A VanEck mencionou em um relatório de pesquisa publicado na segunda-feira que, ao revisar os padrões de mercado desde 2014, o Bitcoin tem uma probabilidade de 65% de ter um retorno positivo nos 90 dias seguintes quando a potência de hash da rede geral está em declínio; por outro lado, quando a potência de hash continua a crescer, a probabilidade de retorno positivo é de apenas 54%.

Os analistas da VanEck apontam que dados empíricos mostram que “a queda da capacidade de cálculo pode, na verdade, ser um sinal positivo para os detentores de longo prazo”, descrevendo isso como um indicador inverso, frequentemente acompanhado pela “rendição dos mineradores” - ou seja, quando o preço das moedas cai, os custos aumentam e, assim, comprimem o espaço de lucro, mineradores com estruturas financeiras mais fracas são forçados a desligar e sair do mercado, ou até mesmo a vender Bitcoin para sobreviver.

Na história, esse tipo de “purga” geralmente marca a formação do fundo do mercado, e o que se segue costuma ser um forte rali.

A VanEck destacou que a situação atual do mercado está perfeitamente alinhada com a tendência mencionada. Até 15 de dezembro, a hashrate total do Bitcoin caiu cerca de 4% em um mês, registrando a maior queda mensal desde abril de 2024. O relatório também indica que, quanto mais tempo a compressão da hashrate durar, maior tende a ser a intensidade da recuperação futura.

Com a fraqueza dos preços das moedas, o espaço de lucro da indústria de Mineração está sendo implacavelmente pressionado. Dados da VanEck mostram que, por exemplo, para o atual equipamento de mineração mainstream Antminer S19 XP, o “preço da eletricidade de equilíbrio” caiu drasticamente de 0,12 dólares por kWh no final de 2024 para cerca de 0,077 dólares em meados de dezembro.

O “preço de eletricidade de equilíbrio” refere-se ao custo máximo de energia que os mineradores podem suportar sem incorrer em perdas. Uma queda rápida significa que os lucros da mineração estão diminuindo, e apenas os mineradores com custos de eletricidade mais baixos e uma estrutura de capital mais favorável podem continuar no mercado.

Com a pressão sobre a mineração a aumentar, a VanEck apontou que os compradores institucionais de longo prazo estão a assumir gradualmente, especialmente as “empresas de acumulação de moeda” que aceleraram a compra a preços baixos no último mês.

O relatório estatístico indica que, de meados de novembro a meados de dezembro, as empresas de reserva de criptomoedas compraram um total de aproximadamente 42.000 moedas Bitcoin, com um aumento mensal de cerca de 4%, elevando a quantidade total de moedas detidas para cerca de 1.090.000 moedas Bitcoin.

Esta também é a maior onda de acumulação institucional em um único mês desde julho até agosto de 2025 (quando foram acumulados mais de 128 mil Bitcoins em um único mês).

Olhando para o futuro, a VanEck acredita que as empresas de reserva de criptomoedas irão gradualmente reduzir a emissão de ações ordinárias (que diluem a participação acionária), optando por financiar-se através de ações preferenciais, como a principal fonte de capital para a compra de Bitcoin.

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