Por que razão os mineiros de Bitcoin estão a migrar em massa para a IA? As razões por trás são surpreendentes

Este artigo foi escrito pela Tiger Research, abordando como a queda abrupta do preço do Bitcoin levou os mineiros a mudarem seus modelos de negócio.

Pontos-chave

• Renda instável e o aumento contínuo dos custos de mineração de Bitcoin tornam o negócio principal das empresas de Criptomoeda instável.
• Assim, as empresas de Criptomoeda estão a transformar-se, alugando espaços de centros de dados existentes para grandes empresas de tecnologia.
• Esta estratégia reduz a concorrência acirrada, tornando o setor mais estável.

1. Riscos comerciais enfrentados pelas empresas de Criptomoeda

Anteriormente, analisámos os riscos financeiros que a queda do preço do Bitcoin trouxe às empresas de reserva de ativos digitais (DAT). No entanto, nem só as empresas DAT enfrentam pressão. As empresas de mineração de Bitcoin que operam diretamente também enfrentam riscos significativos.

A vulnerabilidade das empresas de mineração decorre do seu modelo de negócio simples. A receita depende quase totalmente do preço do Bitcoin, que é imprevisível. Em contrapartida, os custos tendem a aumentar com o tempo.

• Receita imprevisível: a receita das empresas depende totalmente do preço de mercado do Bitcoin.
• Aumento estrutural de custos: a dificuldade de mineração continua a aumentar, os preços de eletricidade sobem, e o hardware precisa de substituição periódica.

Esta estrutura torna-se especialmente problemática durante períodos de queda do preço do Bitcoin. A receita diminui imediatamente, enquanto os custos continuam a subir. As empresas de mineração enfrentam um duplo dilema.

O risco regulatório acrescenta uma camada de incerteza. O estado de Nova York, nos EUA, propôs um projeto de lei para aumentar os impostos sobre o consumo das empresas de mineração. Atualmente, a maioria das grandes empresas de Criptomoeda está localizada em regiões com regulamentação relativamente permissiva, como o Texas, portanto, o impacto a curto prazo é limitado. No entanto, o risco de uma pressão regulatória mais ampla não deve ser subestimado.

Neste contexto, as empresas de mineração enfrentam uma questão fundamental: este modelo de negócio pode ser sustentável a longo prazo?

2. Vulnerabilidade estrutural das empresas de Criptomoeda

Até agora, o custo médio para minerar um Bitcoin foi de aproximadamente 74.600 dólares, um aumento de quase 30% em relação ao ano anterior. Considerando depreciações e incentivos de ações, o custo total de produção por Bitcoin sobe para cerca de 130.000 dólares.

Atualmente, o preço de mercado do Bitcoin é de cerca de 90.000 dólares, o que significa que cada Bitcoin minerado resulta numa perda contábil de aproximadamente 46.000 dólares para as empresas. Esta disparidade evidencia a crescente desconexão entre os custos operacionais e os preços de mercado.

Com o passar do tempo, a situação torna-se ainda mais frágil. Em comparação com 2022, a dificuldade de mineração em 2025 aumentará significativamente, enquanto a regulamentação energética em várias regiões também se torna mais restritiva. Estes fatores reduzem a previsibilidade dos custos e diminuem a estabilidade estrutural das operações de mineração.

3. Mudança para aluguer de centros de dados de inteligência artificial

Com a crescente competição na área de inteligência artificial, a procura por centros de dados por grandes empresas de tecnologia também aumenta rapidamente. No entanto, construir novos centros de dados leva vários anos. Em competições de IA que funcionam a nível mensal ou trimestral, a espera é inaceitável.

As empresas de mineração já identificaram uma oportunidade nesta lacuna de mercado. Atualmente, operam instalações equipadas com hardware de alta performance, fornecimento de energia em larga escala e sistemas de refrigeração avançados. Embora não possam transformar completamente estas instalações de um dia para o outro, as suas especificações estão altamente alinhadas com as necessidades das grandes empresas de tecnologia. Isto permite uma rápida transição para centros de dados de inteligência artificial.

• GPU de alta performance: as empresas de Criptomoeda operam grandes clusters de GPU, que podem ser reutilizados para operações de IA. As GPUs da NVIDIA são um exemplo comum. Com ajustes nas instalações, estes ativos podem suportar novas fontes de receita além da mineração.
• Infraestrutura elétrica: as empresas de mineração já têm acesso a redes elétricas de centenas de megawatts. Em mercados energéticos altamente regulamentados, mesmo com fundos, este nível de acesso é escasso e difícil de replicar.
• Sistemas de refrigeração: a experiência adquirida na operação de ASICs pode ser bem aplicada na gestão de servidores de IA de alta geração de calor, como o H100 e o H200. Na prática, muitas minas podem ser convertidas em centros de dados de IA em seis a doze meses.

A Core Scientific é um exemplo típico. A empresa enfrentou risco de falência em 2022, mas conseguiu transformar-se, entrando no setor de operações de centros de dados de IA. Atualmente, opera cerca de 200 MW de capacidade de centros de dados, com planos de expandir para 500 MW. Esta transição de uma mineradora em dificuldades para uma empresa de aluguer de centros de dados demonstra como a utilização de infraestruturas alternativas pode ajudar as empresas a manterem-se estáveis.

Outras empresas de mineração também estão a seguir modelos semelhantes. A IREN e a TeraWulf estão a expandir para áreas além do núcleo de mineração. Embora ainda não tenham completamente se transformado em empresas de aluguer de centros de dados, estão a desenvolver modelos de negócio complementares à mineração de Bitcoin.

Estas iniciativas refletem uma tendência mais ampla. Com a redução da rentabilidade da mineração, as empresas de Criptomoeda estão a procurar modelos de negócio mais adaptados à era da inteligência artificial. Esta transição é mais uma questão de necessidade do que de ambição de crescimento.

4. Estratégia de diversificação das empresas de Criptomoeda

A mudança das empresas de mineração de Criptomoeda de negócios não lucrativos para centros de dados de IA não é uma tendência temporária, mas sim uma estratégia racional de sobrevivência, visando realocar capital para usos mais eficientes.

Esta transição não deve ser vista como um desenvolvimento negativo. Pelo contrário, ajuda as empresas de mineração a estabelecer fluxos de caixa mais estáveis. Com receitas mais consistentes, podem continuar a manter Bitcoin, sem a necessidade de vendê-los a preços baixos.

Outra opção, no entanto, é bastante diferente. Empresas com fluxo de caixa contínuo negativo enfrentam risco de falência e muitas vezes são obrigadas a vender Bitcoin a preços desfavoráveis. Em contrapartida, a receita de centros de dados permite às empresas de mineração manter ou vender Bitcoin de forma estratégica, beneficiando o mercado e as próprias empresas.

Nem todas as empresas se concentram exclusivamente no aluguer de centros de dados. Algumas, como a Bitmine e a Cathedra Bitcoin, estão a expandir para modelos de negócio DAT além da mineração.

Em suma, estas mudanças indicam que a indústria de mineração de criptomoedas está a amadurecer. Participantes com menor competitividade estão a sair do mercado ou a transformar-se, aliviando a pressão sobre a mineração. Ao mesmo tempo, as empresas líderes estão a evoluir de uma atividade de mineração simples para negócios diversificados de DAT.

Na prática, os elos mais fracos estão a ser eliminados, tornando a estrutura do mercado mais resiliente.

(O conteúdo acima foi autorizado e reproduzido pela parceria com PANews, com o link do artigo original | Fonte: Tiger Research)

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