As ações americanas estão a apenas 3% do seu pico histórico! Será que o rali do Pai Natal conseguirá estabelecer novos máximos?

As ações dos EUA entram nos últimos sete dias de negociação de 2025, os três principais índices estão a menos de 3% dos seus máximos históricos. Na semana passada, o índice Nasdaq Composite, predominantemente tecnológico, subiu cerca de 0,4%, enquanto o índice Dow Jones Industrial Average caiu cerca de 0,7%, e o índice S&P 500 fechou com pouca alteração. O foco do mercado mudou para o “rali do pai natal”, que abrange os últimos cinco dias de negociação do ano e os dois primeiros dias de negociação do ano seguinte, sendo historicamente uma das janelas de negociação semanal com melhor desempenho.

As regras históricas do mercado do Pai Natal e as variáveis deste ano

(Fonte: Yahoo Finanças)

Os traders aguardam o “rali do Pai Natal” durante todo o ano, que abrange os últimos cinco dias de negociação do ano e os dois primeiros dias de negociação do ano seguinte, sendo historicamente uma das melhores janelas de negociação semanal para o desempenho do mercado. O analista da Capital, Kyle Rodda, escreveu em uma nota aos clientes: “Os dados do mercado de trabalho dos EUA foram fracos, os números da inflação dos EUA caíram inesperadamente e o Federal Reserve, nominalmente dovish, forneceu suporte aos preços das ações. Embora o Federal Reserve quase tenha aprovado o rali do Pai Natal, as preocupações razoáveis sobre a avaliação ainda mantêm o mercado em modo de espera e impedem que o mercado alcance novos máximos históricos.”

Na sexta-feira passada (19 de dezembro), as ações americanas mostraram sinais que estão em conformidade com as expectativas históricas, com as grandes ações de tecnologia a destacarem-se. O preço das ações da Oracle caiu quase 40% desde o pico de setembro, devido a preocupações com o seu compromisso com a IA, mas na sexta-feira, quando surgiu a notícia de que a empresa se tornaria um dos principais compradores para adquirir o TikTok da ByteDance, o preço das ações subiu mais de 7%. Este aumento abrupto em um único dia demonstra que grandes notícias de fusões e aquisições ainda podem provocar grandes oscilações em um ambiente de baixa liquidez no final do ano.

As ações da Nvidia subiram na sexta-feira, com a Reuters a relatar que o governo Trump está a rever os planos do gigante dos chips para vender seu segundo chip mais poderoso H200 a compradores na China. A notícia da revisão regulatória, em vez disso, impulsionou as ações, mostrando que o mercado a interpretou como um sinal positivo para proteger a posição de liderança tecnológica da Nvidia. O relatório financeiro da Micron esta semana, bem como a subida de mais de 10% das ações, também aliviaram as preocupações dos investidores sobre a IA e a situação geral do mercado.

As três grandes suportes para o sprint final do mercado de ações dos EUA

Ações de grandes tecnologias recuperam: Oracle aumenta 7%, Nvidia com regulação favorável, resultados da Micron superam expectativas, tema de IA reacendido.

Dados de inflação favoráveis: O CPI de novembro caiu para 2,7%. Apesar de haver dúvidas sobre distorções, ainda fortalece as expectativas de cortes nas taxas de juros em 2026.

Tradicional do mercado do Pai Natal: Dados históricos mostram que a janela de negociação dos sete dias no final do ano apresenta o melhor desempenho, os investidores esperam a continuidade da regra.

O mercado dos Estados Unidos abrirá por meio dia na quarta-feira e estará fechado na quinta-feira devido ao Natal. Muitos mercados internacionais também continuarão fechados na sexta-feira. Este tempo de negociação reduzido significa que a liquidez se esgotará ainda mais, e a volatilidade dos preços pode ser ampliada. Pequenas ordens podem provocar flutuações de preço acentuadas, o que representa tanto uma oportunidade quanto um risco.

A divisão da economia em forma de K e a contradição da confiança do consumidor

Uma das narrativas mais representativas de 2025 foca na economia em forma de K que está surgindo entre os consumidores americanos. Jeffrey Roach, economista-chefe da LPL Financial, afirmou: “A economia em forma de K está dividindo os consumidores. A classe alta ainda está relativamente bem, mas a qualidade de vida está ruim, enquanto as famílias de baixa renda enfrentam aluguéis altos, aumento das taxas de inadimplência e incerteza no emprego.”

De acordo com dados do Bank of America, embora os gastos dos consumidores tenham permanecido relativamente estáveis na segunda metade do ano, um terço das famílias americanas dominou mais da metade dos gastos; cerca de um quarto das famílias vive com o salário. Essa divisão é claramente refletida nos dados de confiança do consumidor. Embora os dados divulgados na sexta-feira pela Universidade de Michigan mostrem que a confiança do consumidor em dezembro teve um leve aumento em relação a novembro, o índice é de 52,9, 28,5% inferior ao de dezembro do ano passado.

O diretor da pesquisa de consumidores da Universidade de Michigan, Xu Qiao'an, afirmou: “Os consumidores deixam muito claro que, desde o início do ano, as perspectivas econômicas pioraram drasticamente.” Este sentimento pessimista contrasta fortemente com o mercado de ações, que se aproxima de máximas históricas. O mercado de ações é dominado pelas classes abastadas e investidores institucionais, cuja riqueza provém principalmente da valorização de ativos em vez de rendimentos salariais. Para um quarto das famílias que vivem com salários, o recorde do mercado de ações não tem nenhuma relação com suas vidas.

As vendas de imóveis em novembro aumentaram ligeiramente pelo terceiro mês consecutivo, mas de acordo com dados da Associação Nacional de Corretores de Imóveis, as vendas em 2025 provavelmente terminarão no ponto mais baixo em 25 anos. Esta fraqueza no mercado imobiliário valida ainda mais a divergência da economia em forma de K: os ricos ganham dinheiro através do mercado de ações, enquanto os pobres não conseguem nem comprar uma casa.

O economista-chefe do banco Comerica, Bill Adams, afirmou que os dados do CPI devem dar confiança ao Federal Reserve para uma nova redução das taxas de juros no próximo ano. “O Federal Reserve ficará satisfeito em ver que o índice de preços ao consumidor total e o índice de preços ao consumidor núcleo estão a desacelerar, pois o relatório reforça o argumento para mais cortes nas taxas em 2026.” Mesmo assim, ele disse: “A percepção dos consumidores sobre a inflação pode ainda ser mais insatisfatória do que os títulos otimistas das notícias, uma vez que os preços de muitos bens não essenciais continuam a subir rapidamente.”

Perspectiva e preocupações de avaliação para 2026

Apesar das preocupações com a avaliação no final do ano, a maioria dos estrategistas de Wall Street mantém uma visão positiva sobre as perspectivas do mercado para o próximo ano. Os analistas do Goldman Sachs escreveram em uma nota para os clientes: “2025 é um bom exemplo da fase otimista inicial do ciclo macroeconômico, muitos mercados de ações aumentam à medida que os lucros crescem e as avaliações também sobem. Acreditamos que o período otimista continuará em 2026.”

Esta expectativa otimista é baseada no crescimento dos lucros. Se os lucros das empresas continuarem a crescer, mesmo que o múltiplo de avaliação permaneça inalterado, o preço das ações também aumentará. O crescimento dos lucros das empresas relacionadas à IA é especialmente forte, e isso é a razão pela qual as ações de tecnologia ainda conseguem atrair interesse, mesmo com altas avaliações. No entanto, Rodda também alerta: “As preocupações razoáveis sobre a avaliação ainda mantêm o mercado em modo de espera e impedem que o mercado atinja novos máximos históricos.”

A atual relação preço-lucro do S&P 500 é de cerca de 22 vezes, muito acima da média histórica de 16-18 vezes. Essa alta avaliação significa que qualquer notícia negativa pode desencadear uma correção acentuada. A política de tarifas do governo Trump, os riscos geopolíticos (bloqueio da Venezuela, negociações entre Rússia e Ucrânia) e a incerteza sobre o caminho da política do Federal Reserve são todos potenciais cisnes negros.

Os dados econômicos desta semana são relativamente escassos. O índice de confiança do consumidor da comissão de reuniões, que será divulgado na terça-feira (expectativa de 92,0, anterior 88,7), será o foco. Também na terça-feira, serão divulgados os gastos pessoais do terceiro trimestre e o índice PCE básico. Na quarta-feira, serão divulgados os pedidos iniciais de auxílio desemprego. Na quinta-feira, o mercado estará fechado devido ao Natal. Este calendário de dados esparsos significa que o mercado será mais impulsionado por emoções e fluxos de capital do que por dados fundamentais.

Quando o mercado de ações dos EUA entrar na fase final de 2025, apresentará um estado sutil de “perto, mas não ultrapassado”. As regras históricas do rally do Pai Natal apoiam uma recuperação no final do ano, mas a sobrevalorização e a divergência na economia em forma de K são riscos potenciais. Para os investidores, caso o rally do Pai Natal realmente ocorra, pode ser uma oportunidade para realizar lucros; se não ocorrer, será necessário estar atento a uma possível correção acentuada no início do ano.