Tribunal dos EUA reverte decisão! Patrimônio de Musk dispara para 749 bilhões, IPO da SpaceX vai quebrar o trilhão.

O fundador da Tesla e da SpaceX, Elon Musk, viu sua fortuna disparar para 749 bilhões de dólares, tornando-se o primeiro bilionário da história a ultrapassar 700 bilhões de dólares. O Tribunal Superior de Delaware derrubou a decisão de um tribunal inferior, permitindo que as opções de ações da Tesla, no valor de 139 bilhões de dólares, que Musk estabeleceu em 2018, voltassem a ser válidas. Há rumores de que a SpaceX irá se tornar pública antes de 2026, impulsionando a fortuna de Musk em direção à marca de trilhões.

Reviravolta dramática no tribunal: 139 bilhões de dólares recuperados

（Fonte: “Forbes”）

O litígio legal em torno deste plano de remuneração da Tesla é considerado uma das reviravoltas mais dramáticas da história dos negócios. Em 2018, os acionistas da Tesla votaram a favor de um plano de remuneração sem precedentes, condicionado a Musk liderar a empresa para atingir várias metas de capitalização de mercado e receita. Este plano tinha um valor nominal de cerca de 56 bilhões de dólares, mas à medida que o preço das ações da Tesla dobrou, o valor das opções já se expandiu para quase 139 bilhões de dólares.

Em 2024, um tribunal inferior de Delaware determinou que o processo de deliberação do conselho da Tesla carecia de independência, anulando o plano de remuneração. Esta decisão resultou em uma perda de mais de cem bilhões de dólares em riqueza aparente para Musk e gerou um intenso debate no mercado sobre a governança corporativa e a razoabilidade da remuneração dos executivos. Críticos argumentam que o conselho da Tesla tem uma relação excessivamente próxima com Musk, e o processo de deliberação carece de verdadeiros mecanismos de contrapeso. Os apoiadores, por outro lado, contra-argumentam que os acionistas já expressaram claramente sua vontade por meio de votação, e o tribunal não deve intervir para anular decisões de negócios.

Na sexta-feira passada (19 de dezembro), o Supremo Tribunal do Delaware decidiu por unanimidade que o plano não prejudicou os interesses gerais dos acionistas, permitindo que Musk recebesse a recompensa, e apenas decidiu simbolicamente que ele pagasse 1 dólar em custas processuais. Esta decisão imediatamente aumentou o patrimônio de Musk, ampliando ainda mais sua liderança na lista de bilionários. Atualmente, o patrimônio de Musk é quase três vezes o de Larry Page, cofundador do Google, uma disparidade extremamente rara na história moderna da riqueza.

O núcleo lógico do tribunal reside na definição dos “interesses dos acionistas”. O Supremo Tribunal considera que, uma vez que os acionistas votaram a favor do plano de remuneração com informação adequada e que Musk realmente cumpriu as metas de desempenho estabelecidas no contrato, o cumprimento do contrato está alinhado com os interesses globais dos acionistas. Este julgamento pode ter um impacto profundo em futuros litígios sobre remuneração de executivos, estabelecendo o princípio de que “o voto dos acionistas prevalece sobre a intervenção do tribunal”.

Tesla e SpaceX, os motores de riqueza

O crescimento explosivo da riqueza de Musk não é proveniente de uma única fonte, mas sim o resultado da valorização simultânea de várias empresas. A Tesla, como o maior fabricante de veículos elétricos do mundo, manteve um valor de mercado elevado ao longo do tempo, embora enfrentando desafios de concorrentes chineses e a pressão de uma desaceleração na demanda global por veículos elétricos, as ações da empresa ainda conseguiram uma forte recuperação na segunda metade de 2024. As opções de 139 bilhões de dólares, restauradas pelo tribunal, são baseadas nas ações da Tesla, o que significa que, enquanto o valor de mercado da Tesla se mantiver estável ou continuar a crescer, essa parte da riqueza continuará a contribuir para o patrimônio de Musk.

Mais emocionante para o mercado é o crescimento explosivo da SpaceX. Esta empresa de exploração espacial, que não está listada, teve sua avaliação recentemente ultrapassando os 800 bilhões de dólares no mercado privado, um número que supera a grande maioria dos gigantes de tecnologia listados publicamente. Musk detém cerca de 42% das ações, com um valor contábil que chega a cerca de 317 bilhões de dólares, fazendo da SpaceX a maior fonte única da fortuna de Musk.

A valorização da SpaceX não é especulação, mas sim baseada em realizações concretas. A empresa monopolizou o mercado global de lançamentos de foguetes comerciais, e o serviço de internet via satélite Starlink já cobre vários países ao redor do mundo, criando um fluxo de receita estável e em rápido crescimento. Mais importante ainda, os contratos de longo prazo que a SpaceX assinou com a NASA e o Departamento de Defesa dos EUA proporcionam um fluxo de caixa previsível, o que é extremamente atraente no mercado de private equity.

Os três pilares da fortuna de Musk

Opções de ações da Tesla (139 mil milhões de dólares): O plano de compensação restaurado pelo tribunal, que varia com o preço das ações da Tesla, pode aumentar esta fortuna para 167 mil milhões de dólares se o preço das ações aumentar mais 20%.

Ações da SpaceX (317 bilhões de dólares): o maior ativo não listado, se houver IPO em 2026 e o mercado atribuir uma avaliação premium, essa parte pode expandir-se para mais de 400 bilhões de dólares.

Outras empresas de investimento: incluindo X (anteriormente Twitter), xAI, Neuralink e Boring Company, com uma avaliação total superior a 50 mil milhões de dólares, embora a sua participação seja pequena, o potencial de crescimento é enorme.

Imaginação da listagem da SpaceX: o caminho para a riqueza de trilhões

O mercado está a especular que a SpaceX está a avaliar a possibilidade de entrar na bolsa de valores Nasdaq antes de 2026, e esta notícia acendeu a imaginação dos investidores sobre a possibilidade de Elon Musk ultrapassar os 1 trilhão de dólares em riqueza. Se a SpaceX for listada com uma avaliação de 800 bilhões de dólares e conseguir um prémio de avaliação semelhante ao da Tesla no mercado público, a capitalização de mercado da empresa poderá facilmente ultrapassar 1 trilhão de dólares. Com Musk a deter 42% das ações, apenas este ativo da SpaceX poderá trazer-lhe uma riqueza de 420 bilhões de dólares.

A lógica para a listagem da SpaceX é extremamente convincente. Primeiro, a empresa já alcançou lucros, e a receita recorrente gerada pelo negócio Starlink oferece um ponto de ancoragem de valorização claro para os investidores. Em segundo lugar, a economia espacial está à beira de uma explosão, com visões de longo prazo como comunicação por satélite, turismo espacial e colonização de Marte, que oferecem um enorme espaço de crescimento para a empresa. Em terceiro lugar, o prêmio de liquidez do mercado aberto geralmente eleva a valorização, especialmente para ativos únicos e escassos como a SpaceX.

Por outro lado, a empresa de IA xAI, fundada por Musk em 2023, também completou várias rodadas de financiamento, com a última avaliação a alcançar centenas de bilhões de dólares. O produto principal da xAI, Grok, é posicionado como um concorrente do ChatGPT da OpenAI, embora a participação de mercado ainda seja pequena, mas sob a integração da plataforma X de Musk, possui uma vantagem única em termos de dados e base de usuários. Se a xAI conseguir garantir um lugar na guerra da IA, isso se tornará outro motor de crescimento para o patrimônio de Musk.

Considerando todos esses fatores: Opções da Tesla de 139 bilhões de dólares, SpaceX podendo alcançar 420 bilhões de dólares após a listagem, xAI e outras empresas 50 bilhões de dólares, a fortuna de Musk pode teoricamente atingir uma estimativa conservadora de 609 bilhões de dólares. Se o sentimento do mercado for otimista e a avaliação continuar a se expandir, ultrapassar 1 trilhão de dólares não é uma impossibilidade.