Moeda estável em dólares penetra 10% dos comerciantes de Taiwan, o novo dólar de Taiwan pode ser marginalizado.

O governador do Banco Central de Taiwan, Yang Jinlong, afirmou que Taiwan, devido à alta eficiência do sistema de pagamento, à estabilidade dos preços e à boa credibilidade, não é facilmente impactado por moeda estável. No entanto, mais de 10% dos empresários taiwaneses no exterior já começaram a usar moeda estável em dólares para pagamentos transfronteiriços, o que demonstra que a demanda do mercado está à frente do quadro regulatório. A Comissão de Supervisão Financeira prevê a emissão da primeira moeda estável de Taiwan por uma instituição financeira no segundo semestre de 2026, mas o Japão já lançou a sua em 2023 e a Coreia do Sul está acelerando a legislação, o que gera preocupações sobre a ambiguidade estratégica de Taiwan.

GENIUS A Lei que explodiu a batalha global pela soberania monetária

O espírito central da legislação americana “GENIUS” é integrar os emissores de moedas estáveis em dólares ao quadro regulatório federal, exigindo que eles mantenham como ativos de reserva “quantidade equivalente” em dinheiro ou títulos a curto prazo do governo dos EUA. Esta medida, à primeira vista, visa garantir a estabilidade financeira e os direitos dos consumidores, mas a intenção estratégica por trás disso, que é manter a hegemonia do dólar e buscar novas saídas para a enorme dívida pública, já é evidente.

O projeto de lei exclui claramente as moedas estáveis em conformidade da classificação de “valores mobiliários”, resolvendo anos de disputas regulatórias com a SEC e eliminando barreiras para que gigantes de Wall Street, como Goldman Sachs e JPMorgan, entrem no mercado de moedas estáveis. A influência deste projeto de lei rapidamente se espalhou. O FMI alertou que o valor de mercado global das moedas estáveis já ultrapassou 300 bilhões de dólares, dos quais 97% estão atrelados ao dólar. Esses dólares digitais emitidos por empresas privadas conseguem contornar facilmente o sistema bancário tradicional, infiltrando-se rapidamente em várias economias através da internet.

Para países e regiões com sistemas financeiros frágeis, alta inflação ou falta de confiança na moeda local, a moeda estável do dólar representa uma ameaça direta à “digitalização do dólar” (Digital Dollarization), podendo corroer seriamente sua soberania monetária e a eficácia das políticas. Diante dessa transformação das moedas digitais liderada pelos Estados Unidos, as principais economias globais estão em alerta, e uma silenciosa batalha pela defesa da soberania monetária já começou.

Três estratégias de resposta dos principais motores econômicos às moedas estáveis em dólares

Defensivo da UE: A regulamentação MiCA limita as moedas estáveis não baseadas em euro, incentivando o desenvolvimento de moedas estáveis em euro reguladas. O BCE alerta que a moeda em dólar irá enfraquecer o controle da política monetária.

Modelo de vanguarda do Japão: A revisão da Lei dos Serviços de Pagamento em 2023 permite que os bancos emitam moeda estável, o grupo SBI lançará uma nova moeda estável em ienes em 2026, buscando ativamente uma posição de destaque.

Despertar da Coreia: O deputado Min Byeong-deok advertiu que “a soberania monetária desaparecerá sem deixar rasto”, acelerando a promoção da “Lei Básica dos Ativos Digitais” para institucionalizar a moeda estável em won.

Esses avisos de diferentes países apontam para um problema central: na onda das moedas estáveis, a inação será o maior risco. Funcionários do Banco Central Europeu alertaram claramente que, se a moeda estável em dólares for amplamente utilizada na área do euro para pagamentos, poupança ou liquidação, isso enfraquecerá o controle do BCE sobre a política monetária, cujas consequências não se limitam apenas à esfera econômica, mas também envolvem a dependência geopolítica.

Pontos cegos na discussão do “Somos bons o suficiente” do Banco Central de Taiwan

Em comparação com os esforços proativos de vários sistemas econômicos, a estratégia de resposta de Taiwan parece relativamente vaga e conservadora. Até o final de 2025, as declarações públicas do presidente do Banco Central de Taiwan, Yang Jinlong, ainda enfatizam que a moeda estável deve ter como base o “Banco Central de moeda digital (CBDC) como ativo de liquidação”. O Banco Central acredita que, devido às suas três principais características de “alta eficiência do sistema de pagamentos, estabilidade de preços e boa credibilidade”, Taiwan não é facilmente afetado pelo impacto imediato das moedas estáveis em dólares.

No entanto, esta visão pode subestimar o padrão de penetração da moeda estável em dólares. O relatório do FMI já destacou claramente que a ameaça das moedas estáveis não vem da substituição de sistemas de pagamento ineficientes, mas sim pela oferta de um mecanismo de armazenamento de valor e ferramenta de transações transfronteiriças mais estável e conveniente, especialmente nas cadeias de suprimentos globalizadas e nas atividades da economia digital. Taiwan, como uma economia altamente dependente do comércio exterior, já viu mais de 10% dos empresários taiwaneses no exterior começarem a tentar usar moeda estável em dólares para pagamentos transfronteiriços, o que mostra que a demanda do mercado já existe e está à frente do quadro regulatório.

Este número de 10% é extremamente crucial. Significa que um décimo do comércio exterior de Taiwan já contorna o novo dólar taiwanês, utilizando diretamente a moeda estável em dólares para liquidações. Essas transações não passam pelo sistema bancário de Taiwan, o Banco Central não consegue monitorar o fluxo de fundos, não consegue contabilizar no balanço de pagamentos internacional, e não pode regular através de políticas de taxa de câmbio. Se a moeda estável em dólares formar um efeito de rede nos setores de comércio, investimento e finanças pessoais em Taiwan, nesse momento, Taiwan não apenas perderá a capacidade de regular parte do fluxo de capital, mas também poderá enfrentar o risco de longo prazo de obstrução na transmissão da política monetária e marginalização do novo dólar taiwanês.

O Banco Central de Taiwan reconheceu, em um documento publicado em 18 de dezembro, que a moeda estável em dólares pode contornar a atual regulamentação de câmbio de Taiwan, enfraquecendo o monitoramento do movimento de capital transfronteiriço e impactando a estabilidade da taxa de câmbio do novo dólar taiwanês. Esta é a primeira vez que o governo reconhece claramente a ameaça da moeda estável em dólares, mas logo enfatizou que “o povo taiwanês confia muito em sua própria moeda, não é fácil cair no risco de dolarização”. Essa confiança pode ser excessivamente otimista. A confiança é frágil; uma vez que os empresários e as empresas taiwanesas se acostumem com a conveniência da moeda estável em dólares, a confiança pode rapidamente se deslocar.

Dupla via de rompimento: investimento em empresas americanas e moeda estável de TWD em paralelo

Perante os desafios iminentes, Taiwan não pode apenas adotar uma defesa passiva, mas deve adotar uma estratégia mais ativa e inovadora. Um caminho de dupla via que combine “participação” e “autossuficiência” pode ser uma estratégia viável.

A estratégia um é aproveitar as habilidades dos outros para dominar — investir em emissores de moeda estável em dólares. A sugestão de “encorajar instituições financeiras de Taiwan a investir em instituições financeiras americanas, tornando-se acionistas majoritários de emissores de moeda estável em dólares”, proposta por ex-funcionários de finanças, pode ser considerada uma “estratégia assimétrica” extremamente criativa. A lógica central dessa estratégia é que, em vez de resistir passivamente, é melhor ingressar ativamente no jogo. Ao se tornar acionista e formulador de regras, Taiwan pode exercer influência até certo ponto.

No entanto, o desafio desta estratégia é que as instituições financeiras de Taiwan precisam ter capital suficiente e capacidade de negociação internacional para obter uma voz substancial no conselho rodeado pelos gigantes financeiros americanos. Além disso, esta ação também envolve questões complexas de regulação de investimento transfronteiriço, necessitando de apoio e coordenação de políticas a nível governamental.

A segunda estratégia é construir um ecossistema autônomo — desenvolver uma moeda estável em Novo Dólar Taiwanês. Especialistas em tecnologia financeira apontam que a emissão de uma moeda estável em Novo Dólar Taiwanês tem um significado que vai além da conveniência de pagamento, estando relacionada à defesa da “soberania monetária e ao controle do livro contábil financeiro”. Um ecossistema robusto de moeda estável em Novo Dólar Taiwanês trará múltiplos valores estratégicos: consolidar a competitividade da indústria, dominar o livro contábil financeiro digital e fornecer opções alternativas no mercado.

Taiwan possui uma cadeia de suprimentos de semicondutores e IA líder mundial. Se puder promover a moeda estável em novos dólares de Taiwan como ferramenta de pagamento e liquidação dentro da cadeia de suprimentos, isso poderá aumentar significativamente a eficiência do fluxo de caixa, reduzir custos e riscos de câmbio. Com a tendência de RWA, a falta de uma moeda estável denominada em novos dólares de Taiwan como meio de transação dificultará a circulação dos produtos financeiros de Taiwan no mercado global de ativos digitais. Ter sua própria moeda estável significa ter o “direito de contabilidade” na era financeira digital do futuro.

A Comissão de Supervisão Financeira já prevê que, o mais rápido possível, no segundo semestre de 2026, instituições financeiras emitam a primeira moeda estável de Taiwan. Essa direção é louvável, mas a velocidade e a escala serão a chave para o sucesso. O Japão já lançou uma moeda estável suportada por bancos em 2023, a Coreia do Sul está acelerando a legislação, e o cronograma de Taiwan para o segundo semestre de 2026 já está atrasado. Mais crucialmente, a simples “emissão” não equivale a “sucesso”; é necessário estabelecer um ecossistema completo, incluindo aceitação por comerciantes, integração de carteiras, redes de liquidação transfronteiriça, etc.

A ascensão da moeda estável do dólar é um teste de pressão que Taiwan não pode evitar. Ela não apenas desafia o pensamento tradicional do Banco Central, mas também coloca à prova a visão estratégica de Taiwan na era digital. Continuar a permanecer na zona cinzenta de “ainda em discussão” equivale a entregar a soberania monetária e o futuro financeiro de Taiwan. Seja escolhendo a “participação acionária” para obter força, ou “construção autônoma” para se fortalecer, ou uma estratégia híbrida que combine ambas, Taiwan deve imediatamente unir consensos e formular uma estratégia clara e decisiva. A aposta deste jogo não é apenas a posição do novo dólar taiwanês, mas também a autonomia e o futuro de Taiwan no novo padrão econômico global. O tempo não está do lado dos que esperam.