Como os bancos dos EUA estão a preparar-se silenciosamente para um futuro em cadeia

Principais conclusões

• Os bancos dos EUA estão a priorizar versões tokenizadas de produtos familiares, incluindo depósitos, fundos e custódia, em vez de lançar novos ativos nativos de cripto.

• A maior parte da atividade bancária em cadeia está a ocorrer em pagamentos grossistas, liquidação e infraestrutura, em grande parte fora da vista pública.

• Os reguladores estão cada vez mais a permitir atividades bancárias relacionadas com criptomoedas, mas apenas dentro de estruturas rigorosamente supervisionadas e geridas em termos de risco.

• Blockchains públicas como o Ethereum estão a ser testadas por grandes bancos, mas exclusivamente através de estruturas de produto controladas e em conformidade.

Os bancos dos EUA não estão a apressar-se a emitir produtos de criptomoeda especulativos. Em vez disso, estão a reconstruir metódica e cuidadosamente a infraestrutura financeira fundamental, incluindo pagamentos, depósitos, custódia e administração de fundos, para que estes serviços possam operar em livros distribuídos. O trabalho é incremental, técnico e muitas vezes invisível para os clientes de retalho, mas já está a moldar a forma como grandes instituições pensam sobre o movimento e a liquidação de dinheiro.

Em vez de abraçar ativos cripto não regulamentados, os bancos estão a focar-se na tokenização, o processo de representar reivindicações financeiras tradicionais, como depósitos ou ações de fundos, como tokens digitais registados num livro razão. Estes tokens são projetados para se moverem com regras embutidas, liquidação automatizada, reconciliação em tempo real e redução do risco de contraparte, enquanto permanecem dentro dos quadros regulatórios existentes.

Dinheiro tokenizado: Depósitos que se movem como software

Um dos sinais mais claros desta mudança é o aumento dos depósitos tokenizados, às vezes descritos como “tokens de depósito”. Estes não são stablecoins emitidos por instituições não bancárias. Em vez disso, são representações digitais de depósitos bancários comerciais que são emitidos e resgatados por bancos regulamentados.

O JPMorgan tem sido um dos primeiros a mover-se. O seu sistema JPM Coin, lançado para clientes institucionais, é posicionado como um token de depósito que permite transferências em tempo real, 24/7, em infraestruturas baseadas em blockchain. De acordo com o JPMorgan, o sistema é utilizado para pagamentos e liquidações entre clientes aprovados.

Em 2024, o JPMorgan rebatizou a sua unidade de blockchain mais ampla como Kinexys, apresentando-a como uma plataforma para pagamentos, ativos tokenizados e liquidez programável, em vez de como uma iniciativa “crypto” independente.

O Citi seguiu um caminho semelhante. Em setembro de 2023, o banco anunciou os Serviços de Token do Citi, integrando depósitos tokenizados e contratos inteligentes nas suas ofertas de gestão de caixa institucional e financiamento comercial. Em outubro de 2024, o Citi afirmou que o seu serviço de caixa tokenizado havia passado de piloto para produção ao vivo, processando transações de milhões de dólares para clientes institucionais.

Estas iniciativas não estão a acontecer isoladamente. O Centro de Inovação de Nova Iorque do Fed de Nova Iorque (NYIC) publicou detalhes de um conceito de prova da Rede de Responsabilidade Regulada (RLN) envolvendo bancos, incluindo BNY Mellon, Citi, HSBC, PNC, TD Bank, Truist, U.S. Bank e Wells Fargo, assim como a Mastercard.

O projeto simulou pagamentos interbancários usando depósitos de bancos comerciais tokenizados juntamente com uma representação teórica de moeda digital de banco central por atacado (CBDC), tudo dentro de um ambiente de teste controlado.

_**Sabia que? **_Além de dinheiro e fundos, os principais bancos dos EUA estão ativamente a considerar a tokenização de classes de ativos do mundo real, como crédito privado e imóveis comerciais. Isso pode desbloquear liquidez onchain e propriedade fracionada, uma área onde as finanças tradicionais podem ter uma vantagem sobre os modelos típicos nativos de cripto.

Custódia e guarda: Construindo controles de nível institucional

Para que qualquer sistema onchain funcione em grande escala, os ativos devem ser mantidos e transferidos sob padrões robustos de custódia e governança. Os bancos dos EUA têm construído continuamente esta camada.

A BNY Mellon anunciou em outubro de 2022 que a sua plataforma de Custódia de Ativos Digitais estava ativa nos EUA, permitindo que clientes institucionais selecionados mantivessem e transferissem Bitcoin (BTC) e Ether (ETH). O banco posicionou o serviço como uma extensão do seu papel tradicional de custódia, adaptado para ativos digitais.

Os reguladores têm esclarecido o que é permitido. O Escritório do Controlador da Moeda (OCC), na Carta Interpretativa 1170, afirmou que os bancos nacionais podem oferecer serviços de custódia de criptomoedas para os clientes. O Federal Reserve dos EUA também se manifestou, publicando um documento de 2025 sobre a guarda de criptoativos por organizações bancárias que delineia expectativas em torno da gestão de riscos, controles internos e resiliência operacional.

Ao mesmo tempo, os reguladores enfatizaram a cautela. Em janeiro de 2023, o Federal Reserve, a Federal Deposit Insurance Corporation e a OCC emitiram uma declaração conjunta alertando os bancos sobre os riscos associados às atividades de ativos cripto e relações com empresas do setor cripto.

Os fundos tokenizados e as garantias movem-se para blockchains públicas

Além de pagamentos e custódia, os bancos também estão a experimentar a tokenização de produtos de investimento tradicionais.

Em dezembro de 2025, a J.P. Morgan Asset Management anunciou o lançamento do My OnChain Net Yield Fund (MONY), o seu primeiro fundo de mercado monetário tokenizado. A empresa disse que as ações do fundo são emitidas como tokens na blockchain pública Ethereum e que o produto é alimentado pela Kinexys Digital Assets.

Aparentemente, o JPMorgan financiou o fundo com $100 milhões e descreveu-o como uma representação privada e tokenizada de um fundo de mercado monetário tradicional, em vez de um produto de rendimento nativo de criptomoedas.

Este passo é significativo porque liga dinheiro tokenizado e instrumentos de rendimento tokenizados dentro de estruturas regulatórias familiares, ilustrando como os gestores de ativos tradicionais estão testando blockchains públicas sem abandonar modelos de conformidade estabelecidos.

_**Sabia que? **_Alguns bancos dos EUA e participantes do mercado estão a explorar o papel da tokenização na preservação da receita tradicional de negociação, integrando a negociação de ativos digitais e a infraestrutura de corretagem diretamente nos sistemas bancários. Esta abordagem permite-lhes manter a execução, os spreads e os serviços pós-negociação internamente, mesmo à medida que os mercados tokenizados crescem.

Regulamentação: Permitido, mas supervisionado de perto

O ambiente regulatório tem evoluído juntamente com esses pilotos. Em março de 2025, o OCC esclareceu que os bancos nacionais podem participar de certas atividades relacionadas a criptomoedas, incluindo custódia e algumas funções de stablecoin e pagamento, e rescindiu orientações anteriores que exigiam que os bancos buscassem não objeção supervisionária antes de prosseguir.

A OCC também emitiu uma série de cartas interpretativas abordando questões relacionadas, incluindo bancos que mantêm depósitos que respaldam stablecoins (IL 1172) e o uso de redes de registro distribuído e stablecoins para pagamentos (IL 1174), juntamente com orientações de exame explicando como os supervisores revisarão tais atividades.

Tomados em conjunto, esses desenvolvimentos mostram um setor bancário a preparar-se para um futuro onchain de forma cautelosa, adaptando produtos existentes, incorporando-os em ambientes supervisionados e testando novas infraestruturas muito antes de chegarem ao mainstream.