Fundos de criptomoedas perdem 446 milhões de dólares numa semana, ETF de XRP atrai investimento contrariamente à tendência e torna-se o centro das atenções do mercado

De acordo com o último relatório de fluxos de fundos publicado pela CoinShares, os produtos de investimento em ativos digitais enfrentaram uma saída líquida de 4,46 bilhões de dólares na semana passada, elevando o total de saídas acumuladas desde meados de outubro para 3,2 bilhões de dólares. No entanto, o mercado não é totalmente sombrio; os fundos negociados em bolsa recentemente aprovados de XRP e Solana demonstraram forte capacidade de captação de recursos, registrando entradas de 70,2 milhões de dólares e 7,5 milhões de dólares, respectivamente, em contraste com os resgates contínuos de produtos de Bitcoin e Ethereum.

Essa diferenciação significativa entre ativos revela que o capital institucional está realizando movimentos estratégicos durante a fase de ajuste do mercado, migrando de ativos principais e maduros para ativos alternativos com potencial impulsionado por eventos. Apesar do fluxo de fundos total de 46,3 bilhões de dólares desde o início do ano, o crescimento do valor sob gestão foi de apenas 10%, indicando que os investidores comuns tiveram retornos reais limitados após considerar os fluxos líquidos, mantendo o sentimento de mercado ainda frágil.

Panorama global dos fluxos de fundos: instituições estão “retirando-se” ou “reajustando posições”?

A saída líquida de 4,46 bilhões de dólares na semana passada sem dúvida lançou uma sombra sobre o mercado de criptomoedas no final do ano. O relatório da CoinShares aponta claramente que isso não é um episódio isolado, mas uma continuação de uma tendência de saída de fundos que dura vários meses desde meados de outubro, totalizando uma retirada de 3,2 bilhões de dólares. Essa pressão contínua ocorre em um contexto aparentemente contraditório: embora o preço do Bitcoin tenha atingido quase 125.100 dólares na máxima anual em outubro, os fundos institucionais parecem não ter optado por consolidar posições nesse nível alto, mas sim por realizar lucros ou mudar de estratégia. Essa dinâmica leva a refletir se os investidores institucionais estão predominantemente pessimistas em relação ao futuro ou se trata apenas de uma profunda reestruturação de posições.

Ao ampliar o horizonte para o ano completo, encontramos um quadro mais revelador: o fluxo total de entrada desde o início do ano é de 46,3 bilhões de dólares, próximo ao recorde histórico de 48,7 bilhões de dólares em 2024. No entanto, outro indicador-chave — o valor total sob gestão — cresceu apenas 10% desde janeiro. Essa “desconexão” entre esses dois dados é fundamental para entender o sentimento atual do mercado. Ela indica que as enormes entradas de capital foram amplamente neutralizadas por saídas igualmente volumosas, formando um cenário de “alta rotatividade, baixo crescimento líquido”. Para investidores comuns participando por meio desses fundos, essa alta frequência de entradas e saídas pode diluir seus retornos reais, explicando por que, após uma nova máxima do Bitcoin, o entusiasmo geral do mercado não foi efetivamente alimentado, parecendo mais fatigado e cauteloso.

Para o estágio atual do mercado, o CIO da Bitwise, Matt Hougan, oferece uma perspectiva de longo prazo bastante perspicaz. Em entrevista à CNBC, ele descreveu o cenário atual do Bitcoin como “uma tendência de alta prolongada com menor volatilidade”. Ele acrescenta: “Acredito que estamos em um processo de crescimento lento, porém forte, de 10 anos.” Hougan enfatiza que, em comparação com ciclos anteriores, onde as correções profundas ultrapassaram 60%, a contínua compra por parte de investidores institucionais neste ciclo fornece uma almofada contra riscos de queda. Essa visão sugere que a atual consolidação de preços e os fluxos de saída podem não marcar o início de um mercado bear, mas sim uma fase de correção saudável dentro de um mercado de alta de longo prazo, sustentada pela presença de investidores institucionais que fortalecem o suporte nos fundos de mercado.

Divergências regionais marcantes: forte saída nos EUA, “dinheiro inteligente” na Alemanha em compra silenciosa

Ao analisar a distribuição geográfica dos fluxos de fundos, percebe-se que o comportamento dos investidores globais apresenta diferenças regionais significativas, muitas vezes sendo uma pista importante para entender a movimentação do “dinheiro inteligente”. O relatório mostra que a saída de fundos na semana passada foi altamente concentrada nos EUA, totalizando 460 milhões de dólares, representando a maior parte da saída global. Essa situação está relacionada à volatilidade recente dos dados macroeconômicos americanos, incertezas regulatórias e à estratégia tradicional de realização de perdas fiscais de final de ano. Como maior mercado de criptomoedas do mundo, a retirada concentrada de fundos dos EUA tem impacto decisivo no sentimento global.

Por outro lado, o mercado europeu apresenta um quadro mais complexo e diversificado. Na Suíça, houve uma pequena retirada de 14,2 milhões de dólares na semana passada, mantendo o tom cauteloso geral na Europa. Entretanto, a Alemanha se destacou ao atrair, contra a tendência, 35,7 milhões de dólares em novos fundos na semana passada. Mais importante, ao longo de dezembro, os produtos de investimento alemães acumularam entradas de 248 milhões de dólares. Essa compra contínua contrasta fortemente com as vendas persistentes na América do Norte, sugerindo que os investidores de ambos os lados avaliam de forma fundamentalmente diferente as avaliações atuais e as perspectivas futuras do mercado.

O comportamento “contracorrente” dos investidores alemães costuma ser interpretado como um sinal de acumulação estratégica. Quando os preços recuam de picos e o sentimento de mercado se torna pessimista, capitais com visão de longo prazo tendem a construir posições em intervalos de avaliação relativamente baixos. Como motor econômico da Europa, as instituições financeiras e investidores de alta renda na Alemanha são conhecidos por sua racionalidade e visão de longo prazo. Sua contínua compra pode indicar que, na visão de investidores profissionais, os preços atuais já oferecem valor para alocação de médio a longo prazo. Essa diferença na direção dos fluxos de fundos entre regiões não só reflete diferentes perfis de risco, mas também pode indicar que, na eventual recuperação do mercado, as fontes e a intensidade do fluxo de capital serão distintas, oferecendo uma perspectiva única para entender a estrutura do fundo do mercado.

Desempenho dos ativos: XRP, Solana ETF em ascensão, Bitcoin e Ethereum sob pressão

Em um cenário de saída de fundos geral, o desempenho de diferentes classes de ativos revela uma “montanha-russa” de movimentos, evidenciando a forte rotação de capitais em andamento. Na semana passada, os destaques foram os ETFs de XRP e Solana. Os produtos relacionados ao XRP receberam impressionantes 70,2 milhões de dólares em entradas, enquanto os de Solana atraíram 7,5 milhões de dólares. Isso não é uma coincidência; desde sua estreia nos EUA em meados de outubro, os produtos de XRP acumularam um total de 1,07 bilhões de dólares, enquanto os de Solana atingiram 1,34 bilhões de dólares. Essa entrada contínua contrasta com o sentimento de baixa que domina outros ativos.

Por trás dessa força está uma lógica impulsionada por eventos. A introdução de ETFs de XRP e Solana abriu uma porta para que grande parte do capital institucional, que muitas vezes só consegue ou prefere investir por canais regulamentados, possa investir diretamente nesses ativos. Essencialmente, trata-se de uma entrada incremental de capital de “zero a um”. Muitos investidores veem nisso uma aposta na reavaliação de valor dessas duas criptomoedas em um novo ciclo regulatório e de produtos. Em contraste, os ETFs de Bitcoin e Ethereum já estão bastante competitivos, entrando na fase de “de um a N”, com menor atratividade para capital incremental no curto prazo. Os dados confirmam isso: na semana passada, o fluxo de Bitcoin foi de saída de 443 milhões de dólares, e o de Ethereum de 59,5 milhões de dólares; desde meados de outubro, os fundos de Bitcoin perderam 2,8 bilhões de dólares, e os de Ethereum, 1,6 bilhões de dólares.

Dados-chave do fluxo de fundos de ETFs de XRP e Solana

Para entender melhor a escala e a tendência dessa rotação de fundos, seguem os principais dados desde o lançamento dos ETFs em meados de outubro:

Produtos de investimento relacionados ao XRP:

• Entrada na semana passada: 70,2 milhões de dólares

• Entrada acumulada desde meados de outubro: 1,07 bilhões de dólares

• Posição de mercado: com a nova narrativa dos ETFs, tornou-se uma das alternativas mais atrativas para captação de recursos recentes.

Produtos de investimento relacionados à Solana:

• Entrada na semana passada: 7,5 milhões de dólares

• Entrada acumulada desde meados de outubro: 1,34 bilhões de dólares

• Posição de mercado: como representante de blockchain de alto desempenho, seus ETFs atraem grande parte do capital institucional focado em tecnologia.

Produtos de investimento relacionados ao Bitcoin (para comparação):

• Saída na semana passada: 443 milhões de dólares

• Entrada acumulada desde meados de outubro: 2,8 bilhões de dólares

• Fase de mercado: de narrativa de incremento para uma de estoque, com pressão de realização de lucros.

Produtos de investimento relacionados ao Ethereum (para comparação):

• Saída na semana passada: 59,5 milhões de dólares

• Entrada acumulada desde meados de outubro: 1,6 bilhões de dólares

• Desafios de mercado: sem catalisadores importantes como ETFs de spot, o atrativo de capital ainda é relativamente menor.

Um caso interessante é o Trust de Bitcoin da iShares da BlackRock. Apesar de o preço do Bitcoin ter caído cerca de 30% desde o pico de outubro, esse fundo atraiu ainda assim 25 bilhões de dólares em entradas líquidas neste ano, ficando em sexto lugar na lista de fundos com maior fluxo de capital anual, mesmo com retorno negativo. Desde seu lançamento, acumulou aproximadamente 62,5 bilhões de dólares em entradas líquidas, superando significativamente seus concorrentes. O analista de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, aponta que, mesmo em um ano de mercado relativamente fraco, esse fundo conseguiu captar 25 bilhões de dólares, o que sugere que seu potencial de alta em um mercado de alta pode ser ainda maior. Isso reforça a ideia de que, para produtos de topo de linha, o fluxo de fundos pode se dissociar do desempenho de curto prazo, impulsionado por uma demanda de alocação de ativos de longo prazo.

Estrutura de mercado indica prolongamento da consolidação: ondas de Elliott apontam para onde? Dinâmica de staking revela nova oportunidade

A estrutura técnica atual do mercado também sustenta a hipótese de “prolongamento da consolidação”. Até o momento, o preço do Bitcoin está em torno de 87.800 dólares, preso entre o suporte crucial de 85.000 dólares e a resistência persistente de 93.000 dólares. Analistas descrevem essa oscilação estreita como a “performance de final de ano mais fraca em sete anos” para o Bitcoin. Dados do mercado de derivativos corroboram: segundo o relatório da QCP Capital, devido às operações de redução de risco de final de ano, as posições de contratos perpétuos de Bitcoin e Ethereum caíram, em uma única noite, 3 bilhões e 2 bilhões de dólares, respectivamente, com muitos traders alavancados optando por sair de cena, o que limita a volatilidade de curto prazo, mas acumula energia para movimentos futuros.

Para o caminho futuro, o CIO da Ledn, John Glover, usa a teoria das ondas de Elliott para fazer uma previsão concreta. Em entrevista ao Cryptonews, ele afirmou que espera que o mercado continue oscilando, com o preço potencialmente caindo para a faixa de 71.000 a 84.000 dólares, formando o fundo da quarta onda, antes de uma quinta onda de alta que pode atingir 145.000 a 160.000 dólares. “Assim que o fundo da quarta onda for claramente estabelecido — o que deve acontecer no primeiro ou segundo trimestre de 2026 —, espero que o preço recupere para 145 mil a 160 mil dólares em 2026/2027.” Glover acrescenta que somente uma queda abaixo de 69.000 dólares mudaria sua previsão. Essa análise baseada em teoria técnica fornece um roteiro de tempo e preço potencial, embora sua precisão dependa da validação do mercado, oferecendo uma dimensão importante de referência.

Ao mesmo tempo, o aspecto fundamental na cadeia do Ethereum apresenta uma mudança positiva a ser observada. A dinâmica de staking sofreu uma reversão significativa: pela primeira vez em seis meses, o volume de ETH recém-entrado no staking superou o volume de ETH saindo. Atualmente, cerca de 745.619 ETH estão na fila para serem depositados em contratos de staking, enquanto 360.518 ETH estão na fila de retirada. Essa reversão marca uma mudança clara em relação aos meses anteriores, quando as retiradas de staking eram superiores às entradas. Se essa tendência persistir no início de 2026, poderá aliviar a pressão de venda contínua na rede Ethereum. Mais ETH será bloqueado em contratos de staking, reduzindo a oferta circulante e fortalecendo a segurança da rede, o que geralmente é visto como um fator fundamental positivo de longo prazo, potencialmente sustentando a performance futura do Ethereum.

Análise aprofundada: por que o ETF de XRP se tornou uma nova paixão do mercado?

Para entender por que os produtos de investimento em XRP estão atraindo mais de 10 bilhões de dólares contra a tendência, é preciso aprofundar na questão “o que é um ETF de XRP” e na narrativa por trás. Diferentemente dos ETFs de Bitcoin, que acompanham principalmente o cotado à vista, os produtos financeiros de XRP aprovados nos EUA atualmente são mais precisamente instrumentos baseados em contratos futuros ou estruturas de trust, mas também oferecem uma via regulamentada para investimentos em XRP no mercado tradicional. O impulso principal vem da narrativa de “quebra do impasse regulatório”. O XRP, anteriormente envolvido em uma longa batalha judicial com a SEC, foi considerado por muito tempo uma incerteza regulatória. A aprovação de produtos financeiros relacionados foi amplamente interpretada como um sinal positivo de que o quadro regulatório está se esclarecendo, o que alivia consideravelmente as preocupações de conformidade de investidores institucionais.

Além disso, a Ripple, empresa por trás do XRP, tem foco há anos em pagamentos transfronteiriços e liquidação financeira, com casos de uso bem definidos e uma rede de parcerias com bancos internacionais. Para fundos institucionais que buscam “uso real” de criptomoedas e histórias de adoção empresarial, o XRP oferece uma alternativa diferenciada de armazenamento digital puro (Bitcoin) ou plataformas de aplicações descentralizadas (Ethereum). Sua narrativa de transformação da infraestrutura financeira tradicional tem apelo, especialmente com o crescimento de moedas digitais de bancos centrais e sistemas de liquidação instantânea, o que torna o ativo mais atrativo.

Por fim, do ponto de vista de mercado, o XRP ficou relativamente atrasado na valorização durante o ciclo de alta anterior, com avaliações em níveis baixos históricos. Quando as narrativas de ETFs de Bitcoin e Ethereum já estavam bastante precificadas, o mercado naturalmente buscou o próximo ativo com potencial de reavaliação de valor. A introdução de produtos de XRP oferece uma oportunidade para esse fluxo de capital mais agressivo, que busca “novas histórias” e maior potencial de retorno. Essa busca por novidades e por uma recuperação de preço impulsiona a entrada contínua de fundos em produtos XRP. Contudo, é importante que os investidores estejam atentos, pois o desempenho do XRP ainda depende bastante do andamento dos processos judiciais da Ripple, das evoluções regulatórias e do apetite geral de risco no mercado de criptomoedas.

Olho clínico: por que o fluxo de fundos de criptofundos é um indicador de tendência crucial?

Para investidores comuns, entender os relatórios semanais de fluxo de fundos de criptomoedas é uma ferramenta essencial para captar o “pulso institucional” e o sentimento do mercado. Esses dados são importantes porque fornecem evidências concretas, difíceis de falsificar, de que os investidores institucionais estão realmente comprando ou vendendo ativos. Diferentemente do sentimento nas redes sociais, opiniões de analistas ou indicadores técnicos de preço, o fluxo de fundos reflete diretamente as decisões de alocação de ativos e a disposição ao risco dessas entidades. Fluxos líquidos contínuos de entrada geralmente indicam acumulação institucional, enquanto saídas persistentes podem sinalizar realização de lucros ou risco de retração.

Além disso, os dados de fluxo ajudam a identificar a direção do “dinheiro inteligente”. Como mencionado anteriormente, a entrada contínua na Alemanha, mesmo com saídas globais, é um exemplo clássico. Investidores institucionais costumam ter equipes de pesquisa mais robustas, acesso a informações mais rápidas e uma visão de longo prazo. Seus movimentos tendem a preceder as tendências do mercado retail. Analisando as mudanças sutis nos fluxos de diferentes regiões e classes de ativos, investidores atentos podem antecipar mudanças de estilo ou sinais de que uma tendência importante está se formando, como a rotação de Bitcoin para ativos alternativos, muitas vezes refletida primeiro nesses dados.

Por fim, esses dados são ferramentas valiosas para avaliar o estágio e a saúde do mercado. Em um mercado de alta saudável, espera-se que o aumento de preços seja acompanhado de fluxo de entrada de capital, indicando que novos recursos estão entrando para impulsionar os preços. Caso contrário, sinais como “preço em alta com fluxo de entrada fraco” ou “queda de preço com fluxo de saída forte” podem indicar fadiga ou problemas iminentes. A atual situação de “alto fluxo total, baixo crescimento líquido de ativos sob gestão” revela uma grande divergência interna e alta rotatividade, sugerindo que o mercado pode estar em uma fase de consolidação ou de alta volátil, não de tendência definitiva. Analisar esses dados em conjunto com os gráficos de preço fornece uma visão mais completa e confiável para decisões de investimento.