Escrito por: Equipa APRO
Mercados de previsão são apostas coletivas humanas sobre a incerteza.
A previsão, esta atividade económica e social mais antiga da humanidade, está a passar por uma transformação profunda, impulsionada pela onda da tecnologia blockchain, que está a reestruturar desde a lógica fundamental até às camadas superiores. Os mercados de previsão nunca estiveram tão próximos do seu momento decisivo; deixaram de ser uma extensão DeFi ou plataformas de jogo regulamentadas, e tornaram-se num mercado de ativos superdimensionado em despertar — o Internet Expectation Market (IEM).
O IEM não é simplesmente um jogo, previsão de probabilidades ou produto de apostas genéricas. O seu significado revolucionário reside na sua capacidade de encapsular, de forma mais sistemática, eventos de expectativa (Expected Value, EV), que anteriormente eram difíceis de padronizar ou financiar, em produtos financeiros circulantes, negociáveis, de cobertura e de combinação. Isto abriu caminho para uma nova forma de emissão de ativos que transcende os conceitos tradicionais de ações, tokens, etc., transformando a avaliação coletiva do futuro numa classe de ativos independente e globalmente negociável.
- Visão geral dos mercados de previsão: 2 super, 3 fortes e mais de 200 desafiantes
Os mercados de previsão estão a atravessar um ciclo super. Segundo a Dune Analytics, em 2025, o fenómeno de explosão dos mercados de previsão entrará numa fase de crescimento acelerado, com Polymarket e Kalshi como duopólio, além de várias concorrentes fortes na BSC, consolidando um volume de negócios acumulado superior a 40 mil milhões de dólares, com picos mensais várias vezes acima de 10 mil milhões, mantendo-se na faixa de dezenas de bilhões por semana no início de 2026. Nos mercados de previsão mainstream, a atividade de negociação relacionada com eventos políticos, macroeconómicos e sociais mostra uma forte correlação positiva com o interesse no mundo real, confirmando a sua função como “indicador de humor social”. No futuro, protocolos de previsão cross-chain, mercados reforçados por IA e protocolos de liquidez partilhada na cadeia poderão também participar.
Fonte: Dados públicos compilados
De acordo com dados do PredictionIndex.xyz, em 2025, o volume total de negócios no setor de mercados de previsão atingiu 50,25 mil milhões de dólares, com Polymarket e Kalshi a ultrapassarem ambos os 20 mil milhões. Mas, a partir do quarto trimestre de 2025, o volume de negociação nos mercados de previsão das chains BNBChain, Base e Solana começou a crescer rapidamente, com Opinion a atingir uma média diária de cerca de 2 milhões de dólares desde 2026, aproximando-se de Polymarket e Kalshi.
Fonte: Dune.com
Para além das plataformas principais, surgem continuamente novos mercados de previsão de menor dimensão e com funcionalidades específicas. O total de projetos de mercados de previsão registados pelo Rootdata já ultrapassa os 200, incluindo a 42.space, Predict.fun e Bento na Season 2 do EASY Residency da YZi Labs. A equipa APRO compilou os principais mercados de previsão atuais:
Fonte: PredictionIndex.xyz
- Os mercados de previsão estão a evoluir naturalmente para a precificação de informação e emissão de ativos
Desde 2025, o motor de crescimento dos mercados de previsão mudou silenciosamente. As características de especulação estão a diminuir, dando lugar a um papel mais relevante na precificação de informação e na emissão e negociação de ativos não padronizados. Assim, os mercados de previsão estão a migrar para uma fase mais upstream na cadeia de disseminação de informação.
- Com o impulso de Crypto e IA, o potencial dos mercados de previsão ainda está subestimado.
Com o crescimento explosivo do volume de negócios e a entrada de participantes institucionais e mainstream, os mercados de previsão estão a afastar-se de uma simples atividade de jogo ou aposta, passando a uma narrativa mais ampla — a tornarem-se na infraestrutura mais poderosa da era da internet para o consenso coletivo, descoberta da verdade, disseminação de informação e emissão de ativos — chamamo-lo Internet Expectation Market (IEM).
A distinção entre IEM e os mercados de previsão tradicionais reside no facto de o IEM depender fortemente de Crypto e IA, possuir características descentralizadas e ter uma capacidade de expansão ilimitada em profundidade e amplitude. Imaginamos uma situação em que qualquer utilizador com dispositivos inteligentes e conexão à internet possa criar um mercado de previsão para qualquer evento ou resultado esperado, e negociar de forma permissionless, 24/7, com qualquer contraparte, usando Crypto.
Na era da internet, a maioria das pessoas é apenas espectadora: observa dados macroeconómicos, eleições, mercados, opiniões de outros, mas participa pouco — expressando opiniões sem custo ou consequências, que acabam por se tornar ruído. O IEM mudará tudo isso: opiniões terão que ser respaldadas por dinheiro real — qualquer pessoa pode participar na definição de preços e assumir as consequências. Mais importante, o IEM devolve às pessoas comuns (cabeleireiros, motoristas, trabalhadores) uma perceção ao vivo com valor real: informações visuais que antes eram ignoradas ou não circulavam, agora podem ser criadas, negociadas e liquidadas, transformando a “expectativa de evento” que antes não tinha acesso ao mercado de capitais numa nova classe de ativos independente.
Antes do surgimento das criptomoedas e do boom da IA, os mercados de previsão já existiam, mas eram majoritariamente centralizados, experimentais ou acadêmicos, como o Iowa Electronic Markets ou Good Judgment Open. Limitados por questões de confiança, regulamentação, baixa liquidez e altos custos operacionais, dificilmente atingiam uma adoção em larga escala. Com o apoio de Crypto e IA, o IEM torna-se numa “máquina de verdade descentralizada”: produz fluxos de dados de alto valor, imutáveis, que fornecem sinais confiáveis para seguros, derivados, decisões de investimento e governança DAO. O IEM pode ser decomposto em duas equações:
Equação 1: Mercado de previsão + Crypto + IA = Internet Expectation Market
No IEM, os mercados de previsão dependem fortemente de IA e Crypto, criando uma nova forma de emissão de ativos que ultrapassa ações, moedas e tokens:
Mercado de previsão
Proporciona um mecanismo de descoberta de preços baseado na inteligência coletiva, onde os preços agregam as crenças e informações reais de uma vasta participação, formando uma probabilidade de verdade mais próxima possível.
Crypto
Permite circulação descentralizada, cobertura de riscos e participação global, libertando os ativos de expectativa de barreiras geográficas e institucionais, possibilitando a qualquer pessoa negociar, fazer hedge e precificar eventos globais instantaneamente.
IA
Refina a análise de eventos de cauda longa e automatiza processos, convertendo rapidamente incertezas fragmentadas, não estruturadas e marginalizadas em contratos negociáveis, reduzindo custos de criação e liquidação, e aumentando a cobertura e profundidade dos eventos.
Equação 2: Internet Expectation Market = Mercado de Informação + Mercado de Risco + Mercado de Jogo
O IEM é a validação dos mercados de previsão. Dentro do quadro do IEM, os mercados de previsão deixam de ser dominados pela especulação, apresentando atributos de Mercado de Informação, Mercado de Risco e Mercado de Jogo:
(1) Mercado de Informação
A camada mais profunda do IEM é a sua função de agregador distribuído de informação e descoberta da verdade. Os preços refletem em tempo real as expectativas coletivas de EV, e a própria negociação é um processo de disseminação e validação de informação. Ações de pessoas bem informadas provocam oscilações acentuadas nos preços, muitas vezes sendo o primeiro sinal de verdade.
Em novembro de 2025, o Google anunciou uma parceria estratégica com Polymarket (e Kalshi), integrando as probabilidades e cotações em tempo real do Polymarket diretamente no Google Search e Google Finance. Consultas como “2025 Estados Unidos entrarão em recessão?” ou “Previsão de crescimento do PIB em 2026” mostram a probabilidade implícita do mercado, ao lado de dados financeiros tradicionais. Em janeiro de 2026, o Polymarket assinou um acordo exclusivo de partilha de dados com a Dow Jones (que inclui The Wall Street Journal, Barron’s, MarketWatch, etc.). Estes meios de comunicação irão incorporar módulos de probabilidades em tempo real do Polymarket em plataformas digitais e algumas edições impressas, como a publicação de um “Calendário de Expectativas de Retorno de Mercado”, exibindo as probabilidades coletivas de resultados financeiros, além da análise de especialistas.
Estes eventos indicam que os mercados de previsão estão a passar de uma ferramenta marginal para uma componente central na ecologia de informação mainstream global, com os maiores motores de busca e meios de comunicação financeira a utilizarem os “preços de mercado” como sinais de expectativa coletiva, ajudando os utilizadores a captar verdades ocultas mais rapidamente. No futuro, os meios de comunicação citarão “Mercado de previsão mostra…” para validar notícias, e indivíduos, empresas ou países poderão usar esses sinais para auxiliar na governança e na tomada de decisão estratégica. Esta propriedade faz do IEM uma ferramenta que transcende os instrumentos financeiros, tornando-se na maior sistema de inteligência coletiva da era da internet, com negociações que evoluirão em várias formas.
(2) Mercado de Risco
Para os operadores profissionais, o IEM é uma infraestrutura global e acessível para cobertura de riscos. Encapsula expectativas de eventos de incerteza difíceis de padronizar — macroeconómicos, geopolíticos, climáticos, tecnológicos — em produtos financeiros circulantes e combináveis, permitindo aos utilizadores negociar e fazer hedge instantaneamente.
Plataformas modernas como Polymarket e Kalshi herdaram e ampliaram essa característica: através de blockchain ou do quadro regulatório da CFTC, oferecem acesso global ou nos EUA sem atritos, permitindo hedge de riscos complexos como a trajetória das taxas de juro do Fed, escalada de conflitos geopolíticos, probabilidades de desastres climáticos, regulamentação de IA, resultados financeiros de empresas acima das expectativas, ou mudanças drásticas nos preços de criptomoedas. Por exemplo, alguns detentores de Bitcoin ou mineradores negociam na Polymarket e Kalshi mercados como “Bitcoin em Q1 de 2026 abaixo de X mil dólares” ou “Trajetória das taxas de juro do Fed”, como uma alternativa de hedge de baixo custo às posições físicas, com maior eficiência e maior transparência na liquidação do que opções de venda tradicionais.
(3) Mercado de Jogo
Para o utilizador comum, o mercado de previsão é a porta de entrada mais acessível para o mundo financeiro. Eventos de alta atenção (eleições, desportos, entretenimento) atraem grande volume de tráfego, e os utilizadores começam por “brincar” com contratos, expressando expectativas pessoais. Assim, apresentam ativos de previsão de forma mais intuitiva, permitindo que o público compreenda, de forma lúdica, o valor profundo de circulação, negociação, cobertura e combinação de ativos de expectativa.
Por exemplo, a Polymarket tornou-se parceira de previsão para eventos como UFC, NHL, integrando probabilidades em tempo real e exposição de marca nas plataformas digitais relacionadas. Os fãs podem comprar e vender contratos como “Quem nocauteia na próxima ronda”, experimentando a diversão de “assistir e negociar ao mesmo tempo”, transformando o entretenimento de assistir a eventos em uma participação ativa — enquanto debatem, torcem e aprendem a lógica de descoberta de preços, muitos acabam por “ficar viciados” e expandem essa prática para o mercado desportivo.
- Que infraestrutura os mercados de previsão precisam sob a narrativa do IEM?
O oráculo de previsão, como peça final do puzzle do Internet Expectation Market, beneficiará do ciclo super dos mercados de previsão.
Durante muito tempo, os mercados de previsão no Web2 enfrentaram limitações de confiança, regulamentação e eficiência, mas Crypto e IA, na sua arquitetura fundamental, oferecem o suporte central. As características descentralizadas do Crypto, a capacidade de contratos inteligentes e a liquidação global de Stablecoins, juntamente com a produtividade revolucionária da IA, criam um ambiente técnico e económico ideal para o desenvolvimento do IEM.
É importante notar que as blockchains públicas (como BNB Chain, Solana, Base, Ethereum) e as stablecoins (USDT/USDC/USD1/U), bem como os kits de DeFi de composição, já estão bastante avançados. A IA e as DAOs também estão em evolução contínua para atender às necessidades do desenvolvimento do IEM. Contudo, a última peça-chave nesta estrutura — o oráculo — ainda está em rápido desenvolvimento.
As exigências para oráculos em mercados de previsão diferem significativamente das de DeFi ou RWA, evoluindo de simples transporte de dados para um “motor de validação e compreensão de eventos complexos” que suporte a credibilidade de ativos de expectativa. A evolução central reside na capacidade de agregar e compreender dados heterogéneos de múltiplas fontes (como eventos desportivos, indicadores macroeconómicos, notícias), usando tecnologias como LLM para extrair semanticamente informações não estruturadas e aplicar raciocínio lógico, convertendo-as em condições de contratos programáveis. A próxima geração de oráculos tenderá a construir plataformas modulares de serviços de dados, atendendo à necessidade de criação rápida e liquidação fiável de eventos de cauda longa, imprevistos e de múltiplas dimensões.
Para satisfazer a crescente demanda do IEM, os oráculos devem possuir várias características essenciais:
- Desempenho suficientemente rápido, para responder em tempo real às mudanças rápidas do mercado (resposta em milissegundos, alta taxa de throughput);
- Cobertura de dados ampla, para suportar a complexidade crescente dos ativos de previsão (multi-chain, multi-fonte, heterogénea);
- Alta integração com IA, para resolver problemas complexos (usando LLM para compreensão semântica, raciocínio lógico e transformação programável);
- Alta integração com o ecossistema (como cadeias, kits de DeFi), para criar plataformas modulares de dados, integração sem costura e composição.
Neste contexto, já existem muitos projetos de oráculos Web3 que demonstram uma forte evolução para capacidades reforçadas por IA, deixando de ser meramente ferramentas de cotação de preços, e passando a atuar como “motores de validação e compreensão de eventos complexos” — combinando respostas em milissegundos, dados heterogéneos de múltiplas fontes, raciocínio semântico por IA, contratos programáveis e alta compatibilidade com o ecossistema DeFi e mercados de previsão. Com a expansão contínua de cobertura de eventos desportivos, macroeconómicos e de eventos, o reforço de mecanismos de validação por IA em múltiplas camadas, e a modularidade de serviços, espera-se que os oráculos evoluam de simples provedores de dados para uma infraestrutura de pilha completa que suporte a credibilidade de ativos de expectativa de qualquer evento, preenchendo assim a última peça do puzzle do IEM.
