Почему криптовалюта неспособна к созданию долгосрочных проектов

Большинство основателей криптопроектов, которых я знаю, уже находятся на третьем этапе смены направления.

Те, кто создавал NFT-платформы в 2021 году, в 2022-м переключились на доходность в DeFi, в 2023/24 — на AI-агентов, а теперь работают над тем, что в тренде в этом квартале (вероятно, над рынками предсказаний?).

Менять направление — не ошибка. По сути, они действуют верно, учитывая особенности рынка. Проблема в том, что сама рыночная структура не позволяет создавать долговечные продукты.

18-месячный цикл продукта

Появляется тема → приходит капитал → все меняют направление → 6–9 месяцев разработки → тема умирает → снова смена направления.

Ранее цикл длился 3–4 года (эпоха ICO), затем — 2 года. Теперь, если повезет, он составляет 18 месяцев.

Венчурное финансирование в крипто сократилось почти на 60% за один квартал (Q2 2025), что резко уменьшило время и ресурсы, доступные основателям до очередной смены тренда.

За 18 месяцев невозможно создать значимую инфраструктуру. Для реальных основ с долгосрочным соответствием рынку необходимы минимум 3–5 лет. Продукту требуется несколько лет итераций, а не кварталы.

Но, если вы продолжаете работу над прошлогодней темой, ваши средства становятся «мертвыми». Инвесторы теряют интерес, пользователи уходят, а часть инвесторов вынуждает вас подхватить новую повестку. Команда при этом начинает искать работу в проектах, только что получивших финансирование благодаря горячей теме квартала.

Заблуждение невозвратных затрат как стратегия выживания

Бизнес-совет: избегайте ловушки невозвратных затрат. Если не работает — меняйте направление.

В крипто это стало культом невозвратных затрат.

Никто не задерживается в проекте достаточно долго, чтобы понять, работает ли он. Первый признак трудностей — смена направления. Медленный прирост пользователей — смена направления. Сложности с финансированием — смена направления.

Каждый основатель оценивает:

• Продолжать разработку текущего продукта, возможно, через 2–3 года появится результат. Если повезет — еще один раунд инвестиций.
• Сменить направление на тренд: быстро привлечь средства, показать теоретическую прибыль, выйти до того, как станет ясно, что продукт не работает.

Вариант B выигрывает почти всегда.

Проблема остановки

Лишь немногие крипто-проекты действительно завершают начатое.

Большинство находится на стадии незавершенности, всегда остается одна функция до соответствия рынку.

До финиша не доходят, потому что к середине разработки тема меняется, и завершение DeFi-протокола уже ничего не значит — все обсуждают AI-агентов.

Рынок наказывает за завершение — готовый продукт имеет известные ограничения. А «почти готовый» сохраняет иллюзию бесконечного потенциала.

Капитал следует за вниманием, а не завершением

Что получают инвестиции: новая повестка, без продукта — $50M привлечено

• Тема с работающим продуктом — сложно привлечь $5M
• Старая тема с продуктом и реальными пользователями — финансирование невозможно

Венчурные инвесторы вкладывают не в продукт, а во внимание. Внимание переключается на новые темы, а не на завершенные старые. Большинство команд сейчас максимизирует повестку — оптимизируют исключительно историю, которая привлекает капитал, не заботясь о реальной разработке. Завершение ограничивает возможности, незавершенность — расширяет их.

Удержание команды

Лучший разработчик получает предложение с двойной зарплатой, чтобы уйти в модный проект. Руководитель по маркетингу уходит в команду, только что привлекшую сто миллионов.

Вы не можете конкурировать, потому что ушли от тренда полгода назад, решив завершить начатое.

В стабильных проектах работать никто не хочет. Всем интересно хаотичное, перекредитованное, рисковое, но потенциально кратно растущее направление.

Внимание пользователя

Крипто-пользователи выбирают ваш продукт, потому что он новый, о нем говорят, возможно будет airdrop.

Как только тема меняется, они уходят. Неважно, насколько ваш продукт стал лучше. Неважно, добавили ли вы желаемые функции.

Создавать устойчивые решения для неустойчивых пользователей невозможно.

Все знают основателей, которые настолько часто меняли направление, что забыли изначальное видение.

Децентрализованная соцсеть → NFT-маркетплейс → DeFi-агрегатор → инфраструктура для игр → AI-агенты → рынки прогнозов. Пивот перестал быть стратегией — он стал бизнес-моделью.

Парадокс инфраструктуры

То, что остается в крипто, чаще всего создано до того, как индустрия стала заметной.

Bitcoin был создан, когда никто не следил, без VC и токенсейлов. Ethereum появился до ажиотажа вокруг ICO, до понимания потенциала смарт-контрактов.

Большинство инфраструктуры, созданной на волне хайпа, умирает вместе с трендом. То, что появляется между циклами, имеет больше шансов выжить.

Однако между циклами никто не строит — нет финансирования, нет внимания, нет ликвидности для выхода.

Почему это не меняется

Токеновая мотивация создает возможности для быстрого выхода. Пока у основателей и инвесторов есть шанс выйти до зрелости продукта — они это делают.

Информация распространяется быстрее, чем строится инфраструктура. К моменту завершения все уже знают результат. Вся суть крипто — скорость. Притормаживать развитие — значит менять саму природу отрасли.

Если вы строите три года, кто-то за три месяца копирует вашу идею, выпускает менее качественный продукт, но с лучшей маркетинговой поддержкой — и выигрывает.

Что дальше?

Крипто-рынок не способен создавать долгосрочные решения — его структура противостоит долгосрочному подходу.

Можно быть принципиальным основателем, не менять направление, остаться верным идее, строить годами, а не месяцами. Но, скорее всего, вы останетесь без средств, вас забудут, и вас заменит тот, кто трижды сменил курс, пока вы делали первую версию.

Рынок премирует не завершение, а запуск новых проектов. Снова и снова. Возможно, главная инновация крипто — не технология, а умение максимизировать ценность при минимуме готовности. Похоже, сам продукт — это смена направления.

Дисклеймер:

1. Статья опубликована с [therosieum]. Все права принадлежат автору [therosieum]. В случае возражений по републикации обращайтесь к команде Gate Learn для оперативного разрешения вопроса.
2. Отказ от ответственности: мнения, выраженные в статье, отражают исключительно позицию автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Перевод статьи на другие языки выполняет команда Gate Learn. Если не указано обратное, копирование, распространение и плагиат переведенных материалов запрещены.