Некоторые ведущие швейцарские инвестиционные банки недавно опубликовали аналитический отчет с довольно необычной точкой зрения: если Верховный суд США в конечном итоге признает тарифную политику Трампа неконституционной, федеральное правительство может быть вынуждено выплатить импортерам возврат налогов — цифра довольно впечатляющая, около 140 миллиардов долларов, что примерно составляет 8% бюджета на 2025 финансовый год.

Краткосрочно это действительно создаст серьезные трудности для бюджета. Но что если посмотреть на ситуацию в более долгосрочной перспективе? Аналитики считают, что США могут воспользоваться этой ситуацией, чтобы вернуться к более низким тарифам и низкой инфляции. Ведь даже если Белый дом захочет ввести новые торговые барьеры, процесс их утверждения займет несколько кварталов, и в этот период политика станет менее гибкой.

Еще важнее то, что отмена тарифов сразу снизит импортные издержки, а значит, у граждан появится больше денег для покупок, и цены начнут стабилизироваться. Эта логика кажется простой, но для Федеральной резервной системы это — совсем другой разговор. Если инфляция действительно снизится быстрее ожидаемого, вероятность снижения процентных ставок во второй половине 2025 года значительно возрастет.

Короче говоря, если тарифная политика действительно провалится, у ФРС могут появиться новые возможности для маневра. А для рынка — это событие далеко не мелкое.