Когда закончится остановка правительства США？

В эти недели остановка правительства США напоминает бесконечно растягивающуюся комедию, охватывающую практически все ведомства — от Минфина до аэропортовых систем. На сегодняшний день, остановка продолжается около 36 дней, что является самым долгим в истории США.

На рынке ощущается не только политический тупик, но и ощущение «задушенной ликвидности». Остановка побила рекорды. Расходы Минфина заморожены, часть бюджета не реализуется, а рыночная ликвидность продолжает сокращаться. На прошлой неделе ставка SOFR (обеспеченная ставка по однодневным займам) резко выросла, что свидетельствует о росте стоимости краткосрочного кредитования и о том, что банковская система испытывает нехватку средств. Нехватка ликвидности — самый чувствительный сигнал для финансовой системы, и недавняя высокая волатильность на американском рынке акций отражает именно это.

Проблемы выходят за рамки финансовой сферы. В ноябре начинается отсчет политического времени: 4-го — день выборов, 7-го — конгрессный перерыв, а в конце месяца — пик путешествий на День благодарения. Если авиадиспетчеры и сотрудники TSA продолжат получать зарплату с задержками, система авиасообщения в США может оказаться в состоянии паралича. Тогда общественное давление превысит политические переговоры, и политический тупик станет трудно поддерживать.

Обратимся к истории: правительственные остановки обычно затягиваются до тех пор, пока ситуация не выйдет из-под контроля и не вынудит к завершению. В 2019 году именно задержки в аэропортах и прекращение выплат вызвали общественный резонанс и вынудили стороны прийти к компромиссу. Но нынешняя ситуация сложнее: дефицит бюджета выше, лимит долга ближе, а рыночная ликвидность еще более хрупка.

С точки зрения времени и давления, граница между политикой и экономикой практически совпадает с началом ноября. Если остановка продолжит распространяться до Дня благодарения, США рискуют столкнуться не только с транспортным хаосом, но и с вторым витком падения доверия к рынкам. Исходя из текущих данных, я склонен считать, что правительство, скорее всего, достигнет временного соглашения о финансировании в течение ближайших 7–10 дней, чтобы завершить этот кризис.