Недавний откат на рынке на самом деле имеет корни за океаном — нужно дождаться, пока правительство США «перезапустит» ситуацию, чтобы ликвидность могла действительно вернуться.

Сначала назову цифру: этот простой уже длится 37 дней, что соответствует историческому рекорду. Причина, если сказать проще, заключается в том, что члены Конгресса не могут прийти к какому-либо результату, бюджетный проект не проходит, деньги не выделяются, и правительство может только бездействовать.

Но правительство не может работать без этого. Министерство финансов для поддержания базовой деятельности за последние два месяца безумно изымало деньги с рынка — только эта операция изъяла почти 700 миллиардов долларов наличных.

Этот способ изъятия напрямую иссушает банковскую систему. Резервные средства банков Федеральной резервной системы сейчас составляют всего 2,85 трлн долларов, что является самым низким показателем с начала 2021 года. Если сами банки испытывают нехватку денег, может ли предложение средств на рынке не быть напряженным?

Еще более волшебно, что процентные ставки продолжают расти. Ставка гарантированного overnight-финансирования (SOFR) резко поднялась до 4.22%, увеличившись за день на 22 базисных пункта, что является максимальным увеличением за год. В то же время ставка по избыточным резервам Федеральной резервной системы остается на уровне 3.9%, и этот спред достиг максимального уровня с марта 2020 года, когда рынок переживал волнения.

Подумай, Федеральная резервная система снизила процентные ставки, чтобы уменьшить стоимость финансирования, верно? В результате, Министерство финансов провело такую операцию, что фактически эквивалентно повышению процентных ставок. В результате всего этого рынок почти вернулся к состоянию до снижения ставок, эффект от снижения ставок практически не имеет значения.

Сейчас ситуация такова: процентные ставки высокие, фондовые резервуары почти исчерпаны, весь рынок очень уязвим. При малейшем колебании деньги бегут в безопасные активы. Это также объясняет, почему в последнее время американские акции и рынок криптовалют коллективно откатились — проблема не в фундаментальных показателях, а в том, что Ликвидность заблокирована.

Поэтому сейчас, что мы можем сделать, это просто подождать, пока правительство США разберется с ситуацией. Чтобы рынок действительно стабилизировался, нужно посмотреть, когда финансовая ситуация сможет немного улучшиться.