Числа только что упали, и они дикие. Процентные платежи по национальному долгу США составили $1,24 триллиона за последний год. Позвольте этому осесть.

Четыре года назад? Половина этой суммы. Мы говорим о чистом удвоении расходов только для обслуживания существующего долга. Вот в чем загвоздка: этот процентный счет теперь превышает то, что Америка тратит на весь свой оборонный бюджет.

Для всех, кто отслеживает макроэкономические условия, это изменение имеет значение. Когда бремя процентов правительства превышает расходы на оборону, вы сталкиваетесь с серьезным фискальным давлением. Последствия сказываются на рынках облигаций, силе валюты и, в конечном итоге, на том, как инвесторы располагаются по всем классам активов.

Здесь траектория не является тонкой. Затраты на обслуживание долга ускоряются, в то время как сумма продолжает расти. Стандартный сценарий предполагает, что такая среда обычно вызывает разговоры о альтернативных хранилищах ценности и хеджах против обесценивания валюты.

Не делая прогнозов, просто отмечаю, что показывают данные. Кривая процентных расходов вертикальна, и традиционные фискальные инструменты выглядят все более ограниченными.