Экономика майнинга Bitcoin: срочное предупреждение — прибыльность приближается к уровню стрессовых показателей 2022 года

Bitcoin находится в условиях повышенной волатильности, торгуясь вблизи критической зоны поддержки, при этом участники рынка все чаще задаются вопросом, соответствует ли цена фундаментальным показателям сети. Несмотря на то, что краткосрочная динамика остается нестабильной, показатели на блокчейне указывают на то, что более глубокая история может скрываться за поверхностью.

Недавний график CryptoQuant выделяет Золотой крест NVT Bitcoin, сглаженный скользящей средней за 100 дней, что дает более ясную перспективу для оценки соотношения рыночной оценки и активности на блокчейне.

Коэффициент Network Value to Transactions (NVT) часто описывается как эквивалент мультипликационного коэффициента Цена/Прибыль для Bitcoin. Вместо корпоративных прибылей объем транзакций служит прокси для экономической активности. Проще говоря, этот показатель отвечает на фундаментальный вопрос: оправдана ли рыночная капитализация Bitcoin объемом реальной экономической деятельности, происходящей в сети?

Когда оценка растет быстрее, чем объем транзакций, рынок может перегреваться. Напротив, когда цена отстает от использования сети, это может свидетельствовать о недооценке или чрезмерной осторожности инвесторов. Золотой крест NVT уточняет эту модель, сравнивая краткосрочные и долгосрочные тренды в соотношении, помогая выявлять периоды, когда цена существенно отклоняется от фундаментальных показателей.

Золотой крест NVT сигнализирует о структурном переоценке

Аналитик CryptoQuant Moreno подчеркивает, что наиболее ценные сигналы от Золотого креста NVT обычно появляются во время глубоких отрицательных отклонений, когда психология рынка и фундаментальные показатели резко расходятся. В текущем цикле индикатор опустился до исторически низкого уровня около -0.58, что выходит за рамки простого медвежьего настроения.

Согласно анализу, этот уровень отражает структурную недооценку сети Bitcoin, при которой сжатие цены опередило любое значимое снижение экономической активности на блокчейне.

Такие условия обычно наблюдаются во время вынужденных процессов снижения заемных средств и повышенной осторожности. В этих условиях ликвидность активно выходит из спекулятивных позиций, толкая цены вниз, несмотря на то, что сеть продолжает обрабатывать транзакции на относительно стабильных уровнях. Этот дисбаланс создает разрывы в оценке, которые в прошлых циклах отмечали важные точки разворота, а не окончательные вершины рынка.

Ключевое развитие сейчас — восстановление Золотого креста NVT с -0.58 примерно до -0.32. Этот шаг говорит о том, что цена начинает выравниваться с фундаментами, основанными на транзакциях, после резкого переоценки. Однако индикатор остается в отрицательной зоне, что подразумевает, что Bitcoin все еще оценивается консервативно относительно своей внутренней полезности.

Moreno отмечает, что такая ситуация соответствует переходной фазе, когда рынок движется от глубокой недооценки к равновесию. Исторически такие периоды совпадали с накоплением и более дисциплинированным распределением капитала, создавая основу для более здорового и структурно поддерживаемого процесса определения цены.

Bitcoin консолидируется выше долгосрочной поддержки, несмотря на ослабление тренда

Недельный график показывает, что Bitcoin торгуется около уровня $88,000 после резкого коррекционного этапа с максимумов цикла выше $120,000. Цена в настоящее время консолидируется чуть выше растущей 200-дневной скользящей средней (зеленая), которая находится примерно в районе $85,000 и является важной долгосрочной зоной поддержки тренда. Эта зона исторически выступала в роли поворотной точки между устойчивыми бычьими рынками и более глубокими коррекциями, что делает текущую структуру особенно важной.

Моментум, однако, явно ослабел. Bitcoin потерял 50-дневную скользящую среднюю (синяя) и не смог вернуть ее в последние попытки, что свидетельствует о том, что контроль остается у продавцов в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Наклон 50-дневной MA начал сглаживаться, что подтверждает идею перехода от расширения к консолидации. В то же время, 100-дневная скользящая средняя начинает снижаться, создавая сопротивление в диапазоне $95,000–$100,000.

Объем продаж увеличился при пробое уровня $100,000, в то время как недавний отскок к $88,000 произошел на сравнительно меньшем объеме. Это говорит о том, что покупатели защищают поддержку, но не имеют уверенности в устойчивом развороте.

Пока Bitcoin держится выше 200-дневной MA, общий тренд остается технически целым. Однако неспособность защитить зону $85,000–$88,000 откроет путь к более глубокому откату, а подтверждение бычьего сценария потребует решительного восстановления 50-дневной MA с увеличением объема.

Изображение взято из ChatGPT, график — с TradingView.com