Когда контрагент не выполняет соглашение: поймите риск, который вы принимаете

Почему это важно для вас?

В мире инвестиций существует сценарий, которого боится каждый трейдер: другая сторона просто не может (или не хочет) выполнить то, что она обещала. Это то, что мы называем риском контрагента, и он повсюду – от банковских транзакций до операций в DeFi. Будь вы частным инвестором, финансовым учреждением или даже правительством, необходимость справляться с этой возможностью практически неизбежна.

Центральный вопрос прост: как гарантировать, что тот, кто должен получить деньги, действительно их получит? А если не получит, что делать? Понимание этого риска и знание, как себя защитить, стало основополагающим для поддержания здоровья финансовой системы и ваших инвестиций.

Что вызывает риск контрагента?

Корень проблемы заключается в неплатежеспособности или дефолте. Когда контрагент оказывается не в состоянии выполнить свои финансовые обязательства, причины могут сильно варьироваться: неадекватное финансовое управление, экономические кризисы, операционные неудачи, юридические споры или даже преднамеренные мошенничества. В крайних случаях контрагент просто не имеет достаточных средств для выполнения соглашенного.

На практике риск исходит не только от злонамеренного поведения. Часто это просто изменяющаяся экономическая реальность, и другая сторона больше не может выполнять свои обязательства.

Конкретный пример: случай Алисы и Боба

Чтобы прояснить, как это работает на практике, давайте рассмотрим реальный сценарий на платформе DeFi:

Алиса решает одолжить ETH Бобу через смарт-контракт. Вот детали: Боб предлагает токены A на сумму $1.000 в качестве залога и получает $700 ETH в обмен. На первый взгляд, Алиса защищена, поскольку у нее есть залоги, которые стоят на 43% больше, чем ее заем.

Но тут приходит волатильность рынка. Цена токена A резко падает - скажем, до $500. Вдруг залог больше не покрывает и половины стоимости займа. Если Боб не сможет (или не захочет) погасить свой долг, Алиса окажется подвержена значительным потерям.

Смарт-контракты обычно имеют механизмы защиты, такие как автоматическая ликвидация, когда залог падает до $850. Однако даже эти системы не застрахованы от ошибок – ликвидация может не произойти достаточно быстро, оставляя Алису уязвимой. Это классический пример контрагентского риска в крипто-среде.

Как оценить и уменьшить этот риск?

Оценка платежеспособности

Первый шаг — проанализировать финансовое состояние контрагента. Это включает в себя изучение кредитных рейтингов, финансовых отчетов, коэффициентов задолженности, моделей денежного потока и перспектив отрасли. Высокая платежеспособность означает низкий риск; слабая платежеспособность сигнализирует о тревоге.

Не кладите все яйца в одну корзину

Концентрация экспозиции на одного контрагента (или в небольшой группе )усиливает риск. Стандартная рекомендация заключается в том, чтобы ограничить экспозицию до около 10% на одного контрагента, хотя на практике эти ограничения варьируются в зависимости от контекста и учреждения.

Диверсификация между несколькими контрагентами является одной из самых эффективных стратегий снижения общего риска.

Хорошо структурируйте свои контракты

Соглашения должны включать в себя конкретные меры защиты: требования к обеспечению, маржинальные вызовы и положения о расторжении. Эти условия создают буфер против потенциальных убытков и предлагают пути для смягчения в случае проблем.

Используйте коллатерализацию как щит

Требование от контрагента предоставить активы в качестве залога (деньги, облигации, криптовалюты) является одним из самых прямых способов защиты. В случае дефолта эти активы могут быть реализованы для покрытия убытков.

Постоянно следите

Непрерывный мониторинг финансового состояния контрагента помогает рано выявлять сигналы тревоги. Если возникают тревожные индикаторы, проактивные действия, такие как снижение экспозиции, пересмотр условий или поиск альтернативных контрагентов, могут предотвратить большие потери.

Заключительные соображения

Риск контрагента — это нечто, что не исчезает; это постоянный аспект любой финансовой транзакции. Ключ в том, чтобы распознать его, правильно оценить и внедрить надежные стратегии защиты. В таких средах, как DeFi, где доверие распределено, а расчёт автоматизирован, всё равно существуют уязвимости. Активное и разумное управление этим риском отделяет осторожных инвесторов от неизбежных потерь.