Федеральная резервная система (ФРС) вскоре ожидает смену руководства, что может стать крупнейшим источником неопределенности для крипторынка в ближайшее время.

В настоящее время экономика США находится в тонком равновесии — инфляция хотя и снизилась, но все еще высока, данные по занятости начинают ухудшаться, а темпы роста явно замедляются. Политическая ориентация следующего председателя Федеральной резервной системы (ФРС) напрямую определит направление глобальной ликвидности в следующие три года: будет ли сохранена жесткая позиция или будет сделан переход к более мягкой политической среде.

**Три линии дифференциации, рынок уже проявил признаки**

Первый вариант — это назначение ястреба. Если новый председатель продолжит или даже усилит жесткую позицию, цикл повышения ставок может быть возобновлен, и долларовая ликвидность столкнется с дальнейшим сокращением. Это окажет прямое давление на рискованные активы, зависящие от ликвидности, включая криптовалюту.

Второй вариант может привести к другому экстремуму. Если на власть придут сторонники мягкой денежно-кредитной политики, ожидания по снижению процентных ставок могут осуществиться раньше, а ликвидность будет в изобилии поступать на рынок, что приведет к росту рискованных активов. Такие высокорисковые активы, как биткойн и эфириум, легче всего привлекают финансирование в такой среде.

Третья ситуация заключается в продолжении существующей политики. Но даже в этом случае неопределенность на рынке сама по себе может вызвать период волатильности — путаница инвесторов относительно направления политики часто легче вызывает экстремальные колебания, чем изменения самой политики.

**Почему этот временной момент особенно опасен**

Исторические данные показывают, что период смены руководства Федеральной резервной системы (ФРС) часто является самым уязвимым для рынка. Смешанные ожидания по политике и неопределенность в направлении ликвидности — эти два фактора в совокупности могут привести к экстремальным колебаниям на рынке. А в крипторынке из-за высокого уровня кредитного плеча и сильной чувствительности участников к макроэкономическим факторам, такие колебания часто усиливаются.

В краткосрочной перспективе следите за показателями волатильности рынка и ликвидности доллара, чтобы уловить ритм. Но не позволяйте краткосрочным колебаниям вас испугать, данные по инфляции и отчеты о занятости являются истинными индикаторами, определяющими долгосрочное направление.

**Трезво смотреть на эти изменения**

Независимо от того, кто займет это место, основная логика не изменится: инфляционные тренды и состояние рынка труда являются окончательными определяющими факторами монетарной политики. Долгосрочная инвестиционная ценность биткойна и эфириума также зависит от этих двух основных переменных.

В условиях резких изменений макроэкономической среды преимущество часто получают те участники, которые заранее понимают логику политики. Как вы оцениваете политическую направленность следующего председателя?