## MEV: Скрытая игра за каждым Блоком Блокчейна

Когда вы выполняете транзакцию в Ethereum или в другой сети Блокчейн, вы, возможно, не осознаете, что есть "невидимая рука", которая решает порядок транзакций, чтобы извлечь максимальную прибыль. Это называется Максимально Извлекаемая Ценность (MEV).

### Что на самом деле такое MEV?

Максимально извлекаемая ценность изначально была известна как ценность, извлекаемая майнером, когда Ethereum все еще использовал систему Proof of Work. Короче говоря, MEV — это стратегия включения, удаления или переупорядочивания транзакций в новых блоках с целью получения дополнительной выгоды помимо стандартных вознаграждений и платы за газ.

Представьте, что вы создатель блока в сети блокчейн. У вас есть сила выбирать, какие транзакции поступят в первую очередь, а какие будут отложены. С этой силой вы можете воспользоваться возможностями для получения дополнительной прибыли. Это явление чаще всего наблюдается в сетях на основе смарт-контрактов, таких как Ethereum, где транзакции часто содержат сложную информацию и предоставляют возможность для извлечения прибыли.

Интересно, что MEV не только приносит выгоду создателям блоков. Есть также группа других участников, называемых "searcher" (охотниками за возможностями), которые активно ищут и используют возможности MEV, платя очень высокие комиссии за газ создателям блоков. В некоторых случаях эти охотники готовы пожертвовать до 99,99% своей прибыли только для того, чтобы гарантировать, что их транзакции будут выполнены в первую очередь.

### Как работает MEV на практике?

Ключ к пониманию MEV заключается в знании роли создателя блока. Они собирают транзакции от пользователей, упорядочивают их в блок и добавляют в блокчейн. Решения, которые они принимают относительно порядка транзакций, имеют критическое значение.

Обычно транзакции выбираются на основе комиссии за газ — транзакции с более высокой комиссией получают приоритет. Вот почему пользователи готовы платить более высокую комиссию за газ, когда сеть загружена. Но здесь появляется золотая возможность: если транзакция содержит сложные данные (, такие как инструкции смарт-контракта для торговли или заимствования ), создатель блока может принять выгодное решение, переупорядочив транзакции, чтобы воспользоваться рыночными условиями.

Например, если есть большая ожидающая заявка на покупку, создатель блока или охотник за возможностями может сначала ввести свои собственные заказы, чтобы зафиксировать более выгодную цену до выполнения этой большой заявки. Это классическая возможность MEV.

Важная заметка: термин MEV изменился с "Miner Extractable Value" на "Maximal Extractable Value" после того, как Ethereum прошел The Merge в ноябре 2022 года, который перевел его с Proof of Work на Proof of Stake. Теперь валидаторы, а не майнеры, создают блоки — однако феномен MEV остается.

### Три общих способа извлечения MEV

**Арбитраж**

Когда цена токена отличается на двух DEX (децентрализованных биржах), открываются возможности арбитража. Охотники за возможностями покупают на DEX по низкой цене и продают на DEX по высокой цене, чтобы получить разницу в прибыли. MEV происходит, когда охотничий бот обнаруживает ожидающую арбитражную транзакцию, затем вставляет свою транзакцию раньше, чтобы поймать ценность из-за разницы в цене.

**Фронт-раннинг**

Это стратегия опережения. Когда в памяти пула есть крупный отложенный ордер на покупку, охотник или создатель блока могут сначала вставить свой аналогичный ордер на покупку. Цель состоит в том, чтобы зафиксировать цену до того, как крупный ордер поднимет цену. Другая подобная стратегия называется "сэндвич" — вставка ордера на покупку перед и ордера на продажу после определенной транзакции, чтобы воспользоваться давлением на цену с обеих сторон.

**Ликвидация**

В протоколе DeFi, который требует залога (collateral), если стоимость залога падает ниже безопасного уровня, позиция будет ликвидирована. Умные контракты обычно предоставляют вознаграждение за ликвидационные транзакции. Боты-охотники будут отслеживать позиции, близкие к порогу ликвидации, а затем вставлять свои ликвидационные транзакции в блок, чтобы получить это вознаграждение до других.

### Влияние MEV: Двусторонний меч

Нельзя отрицать, что MEV имеет положительную сторону. Некоторые эксперты утверждают, что MEV помогает экосистеме, обеспечивая быстрое исправление рыночной неэффективности. Охотники за MEV соревнуются за захват арбитражной стоимости, что означает, что цены быстро становятся сбалансированными на различных DEX. Аналогичным образом, ликвидация MEV помогает кредитным протоколам оставаться в безопасности, обеспечивая быстрое решение рискованных позиций.

Однако темная сторона MEV не может быть игнорирована. Фронт-раннинг и сэндвичинг наносят ущерб обычным пользователям, которым приходится платить более высокую цену за свои сделки, испытывать большую проскальзывание или терять стоимость в сценарии игры с нулевой суммой. Кроме того, жесткая конкуренция между охотниками за MEV за то, чтобы вставить транзакции первыми, приводит к росту цен на газ и перегрузке сети.

Серьезная проблема: если значение переупорядочивания транзакций в предыдущем блоке больше, чем вознаграждение за следующий блок плюс плата за газ, то у создателя блока есть экономический стимул для реорганизации Блокчейна. Это фундаментально угрожает консенсусу и целостности сети.

### Вывод

MEV является рациональным феноменом с экономической точки зрения, но также создает дилеммы для экосистемы Блокчейн. С развитием DeFi и смарт-контрактов, которые становятся все более сложными, возможности MEV будут продолжать расти. Индустрия активно ищет решения для устранения проблем MEV — как через новые протоколы, так и через механизмы, которые делают MEV более прозрачным и эффективным. Понимание MEV важно для любого, кто хочет действительно понять, как Блокчейн и DeFi работают за кулисами.