Как государственное финансирование формирует крипторынки: Обзор фискальной политики

Резюме

• Фискальная политика включает в себя государственные налоговые и расходные меры, которые влияют на экономический рост, занятость и ценовую стабильность.
• Существует три варианта: сбалансированные, стимулирующие и угнетающие.
• Все три ориентации напрямую влияют на цифровые активы — изменения в денежной массе приводят к шокам спроса на крипторынке
• Государственные расходы влияют на располагаемый доход домохозяйств и, следовательно, на инвестиционный потенциал в криптовалюты

Введение: Почему государственные расходы важны для инвесторов

Экономическая динамика возникает благодаря взаимодействию производства, занятости и денежной массы. Государства используют фискальные меры, чтобы управлять этими факторами. Тот, кто торгует цифровыми активами, такими как Bitcoin или Ether, должен понимать, что правительственные решения по налоговой системе и бюджетным расходам также влияют на развитие курсов. Эта статья показывает, какие стратегии существуют и как они формируют крипторынок.

Основы: Что такое фискальная политика?

Под фискальной политикой экономисты понимают все методы, с помощью которых государство влияет на экономическое развитие через налоги и государственные бюджеты. Государства изменяют налоговые ставки и объемы расходов, чтобы контролировать ценовые тенденции, создавать эффекты занятости и влиять на валовой внутренний продукт. В основе лежит изменение располагаемого дохода граждан и предприятий – что имеет непосредственные последствия для потребления, сбережений и инвестиций.

Три модели государственной финансовой политики

Сбалансированная бюджетная политика

Сбалансированная финансовая политика означает, что государство синхронизирует свои доходы и расходы. Оно не стимулирует и не сдерживает экономику дополнительно – равновесие сохраняется.

Пример для иллюстрации: домохозяйка зарабатывает 1.000 евро в месяц, вместе с партнером 2.000 евро. Он планирует потратить именно эту сумму. Никаких излишков, никаких дефицитов. То же самое делает государство: доходы = расходы.

Германия последовательно применяла эту модель в 2019 году. Бундестаг утвердил бюджет без новых заимствований. Цель: экономическая стабильность без дополнительных долговых нагрузок.

Стимулирующая фискальная политика: больше денег в экономике

Когда правительство снижает налоги и одновременно увеличивает государственные расходы, оно вводит дополнительную покупательскую способность в экономику в целом. Обычно это происходит в периоды рецессии или при высокой безработице. План: потребители тратят больше, компании инвестируют больше, создаются новые рабочие места.

Сценарий: После снижения налогов у двух граждан, Анны и Макса, внезапно появляется дополнительная сумма в 500 евро в месяц. Анна ремонтирует свой дом, Макс покупает новый компьютер. Спрос на строительные услуги и электронику растет, рабочие и магазины электроники нанимают сотрудников. Национальный доход увеличивается, скорость обращения денег возрастает.

Исторический пример: правительство США в 2008 году отреагировало на финансовый кризис массовыми налоговыми льготами. Миллионы домохозяйств оставили себе больше зарплаты. Они потратили эти деньги – на автомобили, мебель, ремонты. Компании нанимали больше сотрудников. Начался эффект снежного кома: более высокие доходы приводили к ещё большим расходам.

Рестриктивная фискальная политика: Изъятие денег из экономики

Противоположное: государство повышает налоги и сокращает расходы. Его цель состоит в том, чтобы сдерживать чрезмерный экономический рост и бороться с инфляцией. Ограничительная фискальная политика сокращает общую покупательную способность – у людей и предприятий становится меньше средств.

Пример: После повышения налогов правительством Анна и Макс зарабатывают реже. Анна отказывается от покупки автомобиля, Макс откладывает крупные покупки. Спрос падает, продажи в магазинах уменьшаются, безработица временно увеличивается. Однако уровень инфляции стабилизируется.

Практика: В начале 1980-х годов США боролись с двузначной инфляцией. Ограничительная фискальная политика с повышением налогов и сокращением расходов охладила экономику. Цены упали, но безработица временно возросла.

Почему крипторынок реагирует на фискальную политику

Эффект стимуляционных мер на цифровые валюты

Когда правительства снижают налоги или выделяют трансферы, больше ликвидного капитала попадает к частным лицам и компаниям. Побочный эффект: часть этих средств уходит в криптовалюты.

Конкретный случай: После налогового кредита инвестор Лиза получила 2.000 евро дополнительно. Она решает вложить 500 евро в Bitcoin и Ethereum. Тысячи других граждан делают то же самое. Спрос на цифровые активы растет, объемы торговли увеличиваются, цены поднимаются.

Пандемия COVID-19: Многие государства раздавали стимулирующие чеки. Часть получателей использовала эти деньги для инвестиций в криптовалюту — одна из причин, почему крипторынок взорвался в 2020–2021 годах.

Последствия мер экономии для Биткойна и альткойнов

Если государство увеличивает налоги и снижает расходы (ограничительная фискальная политика), покупательная способность населения уменьшается. Меньше людей могут инвестировать в рискованные активы, такие как криптовалюты. У Лизы при повышении налогов остается только 1.000 евро свободы действий – на криптовалюты ничего не остается.

Результат: спрос падает, объемы нормализуются, ожидания цен снижаются. Стагнация или коррекция вероятны.

Государственные программы стимуляции экономики как причины роста цен

Особенно эффективны прямые трансферы гражданам – конъюнктурные чеки, пособия по безработице, детские пособия. Эти инструменты немедленно высвобождают покупательную способность. В пандемию 2020–2021 года несколько стран предоставили такие программы. Значительная доля средств поступила на криптобиржи, что усилило рост курсов.

Положительные долгосрочные последствия фискальной политики

Стабилизация конъюнктуры

С помощью фискальных мер государства могут смягчать подъемы и спады. Рецессии сокращаются за счет снижения налогов, а перегрев экономики замедляется благодаря мерам экономии.

Инвестиции в инфраструктуру

Более высокие государственные бюджеты часто означают лучшие дороги, железнодорожные сети, телекоммуникации – инвестиции, которые способствуют долгосрочному росту.

Универсальные государственные услуги

Налоговые поступления финансируют здоровье, образование, безопасность. Такие страны, как Швеция, используют прогрессивное налогообложение, чтобы обеспечить всем гражданам свободный доступ к университетам и врачебным практикам.

Вывод

Фискальная политика – налоги и государственные бюджеты – формирует макроэкономический ландшафт. Тот, кто торгует криптовалютами или другими активами, должен понимать, что ограничительная фискальная политика может привести к падению цен из-за снижения спроса, в то время как экспансивные меры накачивают дополнительную ликвидность в рынок. Биткойн, Эфир и весь крипторынок реагируют на эти импульсы денежной массы. Поэтому взгляд на фискальную политику крупных экономик – США, еврозона, Китай – помогает предсказать рыночные тренды.