Позиция в шорт понимать: От концепции к практике

Почему трейдеры делают ставки против рынка

Традиционная логика инвестирования проста: купить, продать позже дороже, получить прибыль. Однако финансовые рынки предлагают вторую стратегию, которая существует с голландского фондового рынка 17 века и оказывается ценным при рыночных спадах – это Short Selling, то есть продажа коротких позиций.

В то время как длинные позиции извлекают выгоду из растущих цен, короткие позиции позволяют делать противоположное: зарабатывать, когда цены падают. Эта обратная логика делает короткие продажи интересными для двух групп: спекулянтов, которые хотят извлечь выгоду из ожидаемых падений, и защитных инвесторов, которые хотят хеджировать свои портфели.

Особенно на медвежьих рынках ценность этой стратегии проявляется. Вместо того чтобы бездействовать и наблюдать, как активы теряют свою стоимость, опытные трейдеры могут защитить капитал с помощью коротких позиций или даже генерировать прибыль.

Механика: Как работают короткие позиции

Основной принцип элегантен: вы берете на заем актив, сразу продаете его по текущей цене, ждете падения курса и покупаете его обратно дешевле. Разница – минус комиссионные за заем и проценты – это ваша прибыль.

Однако эта короткая позиция требует обеспечения. В маржинальных счетах вы вносите залог, чтобы минимизировать риск для кредитора. Точная сумма зависит от актива, брокера и выбранного плеча.

Практические примеры из различных рынков

Биткойн и крипторынки: Предположим, вы ожидаете падения биткойна и берете в долг 1 BTC по цене 100.000 USD. Вы тут же его продаете и открываете короткую позицию. Криптобиржа взимает финансовые комиссии. Если курс биткойна действительно упадет до 95.000 USD, вы покупаете монету обратно и закрываете свою позицию с прибылью в 5.000 USD ( за вычетом комиссий ).

Наоборот: Если курс поднимется до 105.000 USD, вы понесете убыток в 5.000 USD плюс все понесенные расходы – болезненный урок о рисках коротких позиций.

Фондовый рынок: Трейдер наблюдает за акциями компании XYZ, которые в настоящее время торгуются по 50 USD. Он ожидает падения курса, одалживает 100 акций и продает их за 5.000 USD. Если курс упадет до 40 USD, он выкупает 100 акций за 4.000 USD и возвращает их заемщику – прибыль в 1.000 USD до учета транзакционных издержек.

Наоборот, рост курса до 60 долларов США приводит к убытку: стоимость выкупа (6.000 USD) превышает первоначальную сумму продажи на 1.000 долларов США – плюс комиссии за заем.

Варианты: Застрахованный против Незастрахованного

Покрытые короткие продажи являются стандартом: трейдер действительно занимает актив, прежде чем продать его. Это безопасная и обычная практика на большинстве бирж.

Непокрытые ( голые) короткие продажи более рискованны и часто запрещены или строго регулируются. Здесь трейдер продает что-то, чего у него нет, и он даже не берет в долг. Это приводит к нестабильности на рынке и является предпочтительным инструментом манипуляций – именно поэтому регуляторы это запретили.

Технические требования для шорт-позиций

Не каждый может просто так открывать короткие позиции. Брокеры и биржи требуют:

Initial Margin: Начальный маржинальный взнос. На фондовых рынках это часто 50% от стоимости позиций. На криптобиржах это зависит от плеча – позиция стоимостью 1.000 USD с плечом 5x может потребовать всего 200 USD залога.

Маржинальное обеспечение: Минимальная сумма, которую вы должны поддерживать на своем счете, чтобы удерживать позицию открытой. Если ваш баланс опустится ниже этого уровня, вам угрожает маржин-колл.

Риск ликвидации: Если уровень твоего маржи упадет слишком сильно, брокер автоматически закроет позицию – часто по плохим ценам. Твои убытки могут быстро увеличиться.

Возможности: Почему короткие позиции имеют смысл

Прибыль в нисходящих трендах: Очевидное преимущество – пока длинные позиции страдают, короткие позиции могут процветать. Это психологически привлекательно для трейдеров, которые рассматривают медвежьи рынки как возможности.

Защита портфеля через хеджирование: Шорт-позиции в индексе могут компенсировать убытки по лонг-позициям. Инвестор, который владеет акциями, но боится краха, может ограничить свои риски за счет шорт-позиций.

Рыночная эффективность: Шорт-продавцы выслеживают переоцененные акции и мошеннические схемы. Их агрессивные исследования и давление на сомнительные акции способствуют ценовой эффективности. Они действуют как корректив для рыночного оптимизма.

Улучшенная ликвидность: Более высокая торговая активность означает более узкие спреды и более быструю реализацию для всех участников рынка.

Риски: Ужасный сценарий коротких позиций

Шорт-позиции не для слабонервных. Главная проблема: Потенциал убытков теоретически безграничен.

При длинных позициях максимальный убыток никогда не опускается ниже нуля – актив может упасть до 0 USD, но не ниже. У коротких позиций такой нижней границы нет. Если цена растет с 50 USD до 500 USD, твой убыток увеличивается с каждым центом.

Феномен короткого сжатия

Худший сценарий: Short Squeeze. Многие шортисты открыли короткие позиции. Внезапно покупатели ( начинают координированную покупку, как это было с GameStop 2021). Цена стремительно растет, шортисты впадают в панику и спешно выкупают – что еще больше поднимает цену. Замкнутый круг. Некоторые профессиональные трейдеры обанкротились.

Дополнительные факторы затрат

• Комиссии за займ: Зависит от спроса и предложения. Популярные акции с высоким спросом на короткие продажи становятся дорогими для займа.
• Дивиденды: По акциям вам необходимо возмещать дивидендные выплаты заемщику, что увеличивает ваши затраты.
• Регуляторные сюрпризы: Во время кризисов власти могут вводить запреты на короткие продажи и вынуждать тебя закрывать позиции по катастрофическим ценам.

Критика и регулирование

Шорт-продажа является политически спорным вопросом. Критики утверждают, что шорт-продажи усиливают рыночные падения и подвергают компании несправедливому давлению. Во время финансового кризиса 2008 года несколько стран ввели временные запреты на шорт-продажу.

Сторонники отвечают: Шорт-продавцы — это искатели правды. Они выявляют мошенничества и предотвращают пузыри. Без них рынок задохнулся бы в иллюзиях.

Регуляторы создали компромиссы – Uptick Rule, которая замедляет короткие продажи при резких падениях цен, или обязательства по отчетности для крупных коротких позиций. В США SEC регулирует необеспеченные короткие продажи и другие манипуляции с помощью специфических правил.

Шорт-позиции сегодня: от акций до крипто

Долгие позиции доминируют в психологии мелких инвесторов – мы, конечно, думаем в категориях «покупай и держи». Однако короткие позиции являются стандартом на всех современных рынках: акции, криптовалюты, валюты, товары, облигации.

Крупные хедж-фонды используют короткие позиции как профессиональный инструмент. Мелкие инвесторы экспериментируют с этим на криптобиржах. Механика остается одинаковой повсюду — только волатильность и регулирование различаются.

Вывод: Мощный инструмент с острыми краями

Шорт-продажи являются одной из самых старых и мощных финансовых стратегий. Они позволяют получать прибыль на падающих рынках и защищать портфели. Они также являются критерием для рыночной эффективности и прозрачности.

Но: они не предназначены для неопытных трейдеров. Неограниченные убытки, сложность маржинальных требований и риск шорт-сквиза требуют дисциплины, управления рисками и глубокого понимания рынков. Тот, кто открывает шорт-позиции, должен точно знать, что на кону.