#大户持仓动态 Федеральная резервная система (ФРС) приостановила снижение процентной ставки, высокая процентная ставка будет поддерживаться до весны следующего года.

21 декабря вечером президент Кливлендского федерального резервного банка Бет Харкмк сделала важное заявление: ставка была снижена на 75 базисных пунктов, в ближайшие месяцы мы будем держаться на месте, по крайней мере, до весны следующего года. Этот шаг является настоящей ястребиной операцией.

Какова ключевая проблема? Хамарк внимательно следит за риском восстановления инфляции. Она признала, что в ноябре CPI составил 2,7% в годовом исчислении, но эти данные сомнительны — статистические отклонения, вызванные остановкой работы правительства США, довольно значительны, фактическая инфляция, вероятно, находится в диапазоне 2,9%-3,0%. В течение последнего полутора лет эта цифра стабильно держится около 3% и не снижается. Теперь к этому добавляется фактор пошлин, и в первом квартале следующего года немало компаний последует примеру и поднимет цены, что создаст новое инфляционное давление.

Она также добавила очень важную фразу: нейтральная процентная ставка может быть выше, чем предполагает рынок. Иными словами, текущая базовая процентная ставка в 3.5%-3.75% выглядит довольно жестко, но на самом деле она продолжает стимулировать экономический рост, а сама экономика США достаточно устойчива, поэтому вопрос высоких процентных ставок не стоит спешить решать.

Рынок немедленно отреагировал: данные по фьючерсам CME показывают резкое падение вероятности снижения процентных ставок в январе следующего года, а доходность 10-летних казначейских облигаций США не может остановиться в своем росте. Что это означает? Повышение дисконтной ставки приводит к уменьшению текущей стоимости будущих денежных потоков. Акции и криптоактивы, которые зависят от будущего роста, особенно сильно страдают, особенно сектора с высоким ростом и высоким кредитным плечом, испытывают огромное давление для корректировки оценок.

Более заметным является выступление доллара — V-образный разворот был очень сильным, а политика Федеральной резервной системы (ФРС) в отношении относительно ужесточения привлекает капиталы, поступающие обратно в США.

Как будет развиваться ситуация дальше? Основное внимание рынка сосредоточено на американской инфляции и данных о занятости. Если инфляция продолжит упорно оставаться на высоком уровне, Федеральная резервная система (ФРС) наверняка будет откладывать цикл снижения процентной ставки, глобальное распределение активов станет более оборонительным, а баланс между доходностью и риском будет склоняться в сторону осторожности.