Федеральная резервная система (ФРС)掐头去尾地降息，мир криптовалют本来期待一波行情，结果BTC还是不温不火。背后的逻辑可能比你想的复杂得多.

Настоящими нарушителями рынка являются группа японских домохозяек. Их прозвали "госпожа Ватанабе". Эти люди держат в руках огромные сбережения японских семей и на протяжении многих лет занимаются одним и тем же: берут займы в иенах с почти нулевой процентной ставкой, обменивают их на доллары, чтобы купить американские акции и облигации, зарабатывая на процентной разнице. Японско-американская процентная разница на месте, и этот бизнес идет довольно комфортно.

Но в этом году правила вдруг изменились. Федеральная резервная система (ФРС) начала снижать процентные ставки, а центральный банк Японии, наоборот, значительно повысил их. Разница в ставках изменилась от широкой до узкой, а затем почти исчезла. Появилось давление на закрытие позиций. Чтобы погасить yen-кредиты, этим домохозяйкам пришлось массово распродать долларовые активы. Это не мелкие действия — речь идет о триллионах, вынужденных к закрытию позиций.

Представьте себе, триллионы долларов рискованных активов одновременно обрушиваются на рынок. Государственные облигации США и акции США оказываются в первых рядах, ценообразование нарушается. Криптовалюты и акции технологий слишком плотно связаны, поэтому им тоже не избежать этого. Как только ликвидность сжимается, рискованные активы должны коллективно отступить.

Более странным является само разделение американской экономики. Одна сторона, поддерживаемая концепцией ИИ, растет, в то время как традиционная экономика задыхается. Снижение процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС) и скрытое количественное смягчение напоминают наливание стакана воды на большой пожар. Это, по сути, капля в море. Рыночные настроения к риску возрастают, но статус BTC как актива-убежища еще не был по-настоящему признан институциональными инвесторами, и наоборот, он легче поддается влиянию ужесточения ликвидности и распродаж рисковых активов.

В конечном итоге ключевые элементы глобальной ликвидности меняются. Действия японских домохозяек по перераспределению активов могут непосредственно влиять на рынок сильнее, чем каждое слово председателя Федеральной резервной системы (ФРС). Серый носорог уже врывается, все рискованные активы должны вновь найти баланс.

Сможет ли BTC выйти на независимый рынок в этот раз? Или его снова затянет волна возвращения глобального капитала? Как вы думаете?