Данные за это время действительно впечатляют — из новых токенов, выпущенных в 2025 году, 85% уже упали ниже цены выпуска. Те "сторазовые потенциалы", которые когда-то заполонили рынок, теперь выглядят как устаревшая маркетинговая риторика. Это не проблема отдельных проектов, а системное явление.

**Цифры говорят сами за себя.** В этом году из 118 завершенных TGE примерно 100 токенов стоят ниже своей цены выпуска. Медиана FDV даже упала на 71%. Syndicate потерял 92% своей рыночной капитализации, а такие когда-то звездные проекты, как Animecoin и Berachain, были также существенно обесценены. Что стоит за этим?

Во-первых, разница в стоимости на этапе частного размещения: учреждения блокируют активы по цене 0,001 доллара, и когда TGE запускается, оценка уже раздута до десятков миллиардов долларов. Последним, кто получает токены, часто становится розничный инвестор, что обычно происходит на пике цены. Во-вторых, иллюзорность ликвидности — новый токен имеет среднедневной объем торгов менее миллиона долларов, и как только крупные игроки начинают распродажу, цена может рухнуть. Даже если сообщество активно, перед глубиной торгов оно кажется уязвимым.

В дополнение к комбинации маркетмейкеров и периода блокировки токенов, венчурные компании могут создать полный замкнутый цикл арбитража: сначала участвуя в частном размещении, затем контролируя рынок через маркетмейкеров, и, когда ликвидность станет достаточной, сразу же распродажей. Весь этот процесс делает розничных инвесторов единственной стороной покупок.

Более реалистично то, что техническое преимущество учреждений уже трудно нивелировать. Система количественного арбитража завершает кросс-цепочное изъятие за 0,0001 секунды, а скорость вашего ручного размещения ордера на фоне этого выглядит как замедленная съемка.

**Что же делать?** Вместо того чтобы гоняться за мечтой о быстром богатстве, лучше научиться строить стратегию "антихрупкости" — в эпоху, когда рынок становится полем битвы алгоритмов, индивидуальным инвесторам необходимы долгосрочные навыки управления рисками, а не иллюзии краткосрочной прибыли.