"БлэкРок" за один день сбросила более 250 миллионов долларов BTC и ETH, что выглядит как внезапное событие, но на самом деле отражает более глубокую макроэкономическую логику. Это не изолированный демпинг, а результат столкновения трех сил: глобальной экономической ситуации, ожиданий регулирования и циклов крипторынка.

На текущий момент самым большим переменным в глобальном финансовом рынке является то, изменит ли Федеральная резервная система свою политику. Данные говорят сами за себя — рынок ставит на вероятность снижения процентных ставок Федеральной резервной системой до декабря 2025 года на уровне 92%, и если это произойдет, это может означать, что мир войдет в первый за многие годы цикл смягчения. Теоретически, смягчающая политика является огромным плюсом для рискованных активов, и криптоактивы, как высокорискованные и высокодоходные инструменты, должны в первую очередь извлечь из этого выгоду.

Но проблема заключается в этом. Действия Блэка по демпингу наоборот противоречат этим ожиданиям, почему? Институты на самом деле делают ставки на неопределенность в политике. Они беспокоятся о резком росте данных по инфляции, эскалации геополитических конфликтов или о том, что ФРС изменит свою позицию, задерживая снижение ставок или даже возобновляя ужесточение. В это время неопределенности, заранее зафиксировав прибыль, можно рассматривать не как медвежий настрой, а скорее как хеджирование изменений в политике.

Другим ключевым фактором является то, что глобальная ликвидность переоснащается. Динамика доллара и темпы политики центральных банков в разных странах не синхронизированы, что непосредственно влияет на поток средств между различными классами активов. Крипторынок, как наиболее чувствительная к ликвидности область, естественно, в первую очередь ощутил удар от этой перестройки.