Процентная ставка по кредитам с плечом в США сохраняется на уровне выше 4% в течение 22 месяцев подряд, достигнув уровня, сопоставимого с периодом финансового кризиса 2008 года, и продолжает ухудшаться💥. Но на этот раз все иначе — это не внезапное исчерпание ликвидности, а то, что компании под давлением длительно высоких процентных ставок попросту выжаты из своего денежного потока.

Интересно, что давление в этот раз в основном ударило по частным инвестициям, CLO и небанковской кредитной системе, в то время как традиционные банки не пострадали напрямую. Но не радуйтесь слишком рано, когда волна дефолтов продолжит расширяться, инвестиции компаний, слияния и поглощения, капитальные расходы будут заморожены один за другим, и риск экономической рецессии медленно начнет проявляться 📉.

Для капитальных рынков это означает, что ценообразование на рискованные активы станет гораздо более разборчивым. Стратегии с достаточным денежным потоком и стабильным структурированным доходом становятся все более востребованными. Концепция ИИ может поддерживаться за счет продаж и финансирования, но биткойн и криптоактивы отличаются — они зависят от ликвидности, высокая процентная ставка и изменения в политике могут напрямую их уничтожить💣. Поэтому вы заметите, что связь между акциями технологий и BTC становится все сильнее, иначе цены уже давно бы рухнули.