Биткойн базовые показатели достигли рекорда, но не растут? Институты активно входят на рынок, ранние держатели уменьшают свои позиции.

【比推】Посмотрите на последний отчет по исследованию крипторынка, в котором есть интересные данные, которые стоит обсудить.

На первый взгляд, фундаментальные показатели биткойна находятся на историческом максимуме, но есть интересный феномен — ценовое поведение на самом деле отстает от других основных классов активов. Как понять это противоречие?

Сигналы о входе институтов очевидны. Правительство США уже создало стратегический запас биткойнов, а пенсионные фонды Абу-Даби и Люксембурга выделили по 1-3% своих средств на покупку биткойнов, даже такие ведущие учебные заведения, как Гарвард, сделали подобные инвестиции в свои огромные пожертвования. Все это реальные сигналы сближения традиционной финансовой системы с криптоактивами.

Но в то же время есть и другая сторона — с января прошлого года более 20% биткойн-UTXO, которые хранятся более двух лет, были активированы. Что это значит? Это значит, что ранние держатели массово распродают. Часть из них действительно естественно фиксируют прибыль, но более глубокий смысл заключается в том, что с тем, как биткойн все больше интегрируется в традиционную финансовую систему, эти первоначальные верующие делают свой выбор.

Интересно, что даже несмотря на эти рыночные корректировки, аналитические агентства по-прежнему придерживаются конструктивного и оптимистичного взгляда на 2026 год. Причины очень просты — текущее отклонение цен от фундаментальных показателей само по себе создает возможности. Особенно учитывая, что новое правительство США может проводить более мягкую денежную политику, эта логика, похоже, тоже имеет смысл.