Смотря на колебания свечи на экране, я вспомнил одну фразу, которую когда-то слышал: "Быки и медведи — это только ярлыки, которые рынок даёт тебе, а настоящие игроки этой игры смотрят только на тренды и риски."

В последние несколько дней сообщения из бэкэнда взорвались. Куча людей в панике задают мне один и тот же вопрос: "Если так будет падать, закончился ли бычий рынок или наступает медвежий?" За годы работы я слышал этот вопрос множество раз. Но на этот раз я чувствую, что все действительно в панике.

Смотря на то, как основные активы падают с высоких уровней, снижение достигает 20-30%, некоторые мелкие монеты еще более экстравагантны, они просто режут пополам, и снова пополам. Рынок учит каждого самым грубым образом: правила таковы, каковы они есть.

**Замороженный рынок эмоций**

Настроение на рынке сейчас холодное, как в глубокую зиму. Биткойн с исторического максимума в 126 000 долларов, установленного в октябре прошлого года, значительно упал ниже 100 000 и даже на время опускался до 93 000 долларов. Почти полностью вернул все годовые прибыли.

Индекс страха упал до нового минимума за почти полгода. В такие моменты эмоциональная реакция часто оказывается более ужасной, чем сам реальный риск.

Более болезненно то, что даже долгосрочные держатели начали колебаться. За последний месяц долгосрочные держатели биткойна продали более 320 тысяч BTC. Эти опытные игроки, которые должны были быть "балластом" для рынка, массово выбирают кэш и выходят. Это не хороший сигнал.

Резерв биткойнов на бирже продолжает расти. Что это означает? Многие люди уже готовы продать в любое время. Давление на продажу таким образом постепенно увеличивается.

**Деньги говорят правду**

Ситуация с денежными средствами вызывает еще большее беспокойство. Когда-то невероятно популярный спотовый ETF на биткойн в последнее время испытывает постоянные оттоки. Только за ноябрь этого месяца было выведено более 1,3 миллиарда долларов.

Покупки со стороны институциональных инвесторов также заметно замедлились. Те上市公司, которые обычно активно инвестировали, в этом квартале увеличили свои позиции примерно на 43 000 биткойнов, но темпы явно не такие, как раньше. Деньги говорят сами за себя — осторожно, выжидая, ожидая.

Интересно, что когда долгосрочные держатели начинают распродажу, институциональные инвесторы замедляют свои действия, а резервы биржи увеличиваются, сигналы о дне рынка еще не появились. Это опасный процесс накопления сигналов.

**Тренд vs Метка**

Вернемся к начальному вопросу: "Это бык или медведь?" Я думаю, что вопрос задан неправильно.

Настоящие игроки никогда не беспокоятся о этой метке. Они смотрят на направление тренда, где находится уровень поддержки, где сопротивление, куда направляются средства. Когда долгосрочные держатели распродают, краткосрочные средства наблюдают, а спотовые покупки сокращаются, независимо от того, как вы это называете, информация, которую рынок передает вам, остается неизменной.

Это падение заставило многих людей увидеть себя такими, какие они есть. Те, кто изначально думал, что может выдержать сто процентов колебаний, теперь понимают, что их психологическая устойчивость может составлять только половину. Образование на рынке всегда так прямолинейно.