Недавно в Палате представителей США обсуждается налоговая инициатива по стейблкоинам, звучит довольно заманчиво. Давайте разберемся, о чем именно идет речь в этом предложении.

Суть на самом деле очень проста: регулируемые стейблкоины, стоимость которых колеблется в диапазоне от 0,99 до 1,01 доллара, не облагаются налогом на прирост капитала при торговле. Кроме того, налоги на вознаграждения, полученные через стейкинг или майнинг, можно отложить. Для всей криптоиндустрии это действительно хорошая новость. Почему? Потому что налоговые расходы всегда сдерживали развитие отрасли, и если это предложение действительно реализуется, это значительно снизит торговые расходы инвесторов, что, вероятно, приведет к новому притоку капиталов.

Но — обратите внимание на это "но" — скрывает три ловушки, которые нужно увидеть заранее.

**Первый подводный камень: порог "регулируемый".** Условием для освобождения от налогов является то, что стейблкоины должны быть регулированы, те, которые не имеют регулировочной квалификации, вообще не могут воспользоваться этой льготой. Проблема в том, что множество инвесторов не могут понять, какие стейблкоины являются регулируемыми, а какие нет. В результате некоторые люди оказались обманутыми — слепо покупая стейблкоины, выпущенные на некоторых мелких платформах, они не только не могут воспользоваться налоговыми льготами, но и могут столкнуться с тем, что платформа закроется, в результате чего они потеряют все свои средства.

**Вторая ловушка: реальная доходность арбитража стейблкоинов.** Да, без налогов, но спред и комиссии все еще остаются. Частая торговля стейблкоинами для арбитража в конечном итоге может поглотить большую часть прибыли из-за торговых издержек. А сейчас конкуренция на рынке стейблкоинов слишком высока, многие токены имеют изначально очень низкие процентные ставки, арбитражное пространство практически можно игнорировать. При большой волатильности рынка убытки становятся нормой.

**Третья подводная камня: неопределенность в политике.** Сейчас это предложение еще находится на стадии проекта в Палате представителей, после этого еще предстоит голосование, обсуждение в Сенате, подпись президента и множество других процессов. Пройдет ли оно, когда пройдет – все это неизвестно. В такие моменты основные игроки часто манипулируют — используя эту позитивную новость для роста, если в итоге предложение не пройдет или эффект будет не таким, как ожидалось, они воспользуются моментом и начнут распродажу, а розничные инвесторы окажутся в роли ловцов.

С точки зрения краткосрочной динамики, это сообщение действительно может поднять цены на токены, связанные с концепцией стейблкоинов, например, те токены, которые являются платформенными для выпуска стейблкоинов, могут последовать за ростом. Но ключевым моментом остается, когда предложение действительно будет реализовано. До подтверждения сообщения риски агрессивных операций слишком высоки.