Слышал множество мнений о том, что Биткойн не обошел золото, а лучшие хедж-фонды не смогли обогнать индекс S&P, и это ставит под сомнение, стоит ли инвестировать в эти активы. На самом деле здесь есть когнитивная ловушка.

Оценивать различные типы активов по единой доходности, как если бы сравнивать самолеты и корабли в гонке, а затем жаловаться, что корабль слишком медленный на шоссе. Проблема не в самом корабле, а в том, что сравнение осуществляется по неправильному измерению.

Смысл хедж-фонда не в том, чтобы победить NASDAQ, а в том, чтобы сохранять стабильность во время значительных колебаний рынка. Стоимость Биткойна определяется не только годовой доходностью, но и его ролью как альтернативного актива и средства хранения ценности. Золото имеет общее низкое доходность на протяжении сотен лет, но никто не скажет, что оно не имеет ценности.

Дифференцированные активы выполняют свои роли в портфеле. Доходность не является единственным показателем; хеджирование рисков, ликвидность, корреляция — вот истинные критерии распределения.