Помните ли ту волну рынка 2020 года? Золото сначала выросло, различные СМИ пестрили заголовками о безопасных активах, инфляции и крахе доллара. А что получилось? Биткойн неоднократно мучил людей ниже своих предыдущих максимумов, из-за чего многие, у кого не было терпения, вышли из игры. Все последующие события хорошо известны.

Сейчас рынок почти полностью повторяет сценарий 2020 года. Золото снова достигло новых максимумов, рост уже превысил 70%. А что с биткойном? Он всё ещё колеблется около 88 000 долларов, откат с октябрьского пика составляет почти 30%. Сейчас преобладает бычий настрой по золоту, в то время как по биткойну — сплошные сомнения и критика.

Посмотрим на макроуровень: Федеральная резервная система уже три раза подряд снижала ставки, Минфин ежемесячно увеличивает покупку государственных облигаций на 400 миллиардов долларов, глобальный показатель M2 достиг рекордных значений. Одним словом — ликвидность явно возвращается, и это очень уверенный тренд.

Куда же делись эти деньги? Закон циклов показывает, что первая остановка для возврата капитала — золото. Но есть важный момент: золото уже явно вошло в зону перекупленности, и пространство для дальнейшего роста постоянно сокращается. Исторические закономерности таковы — когда рост золота замедляется и его привлекательность снижается, капитал начинает искать "более гибкие" активы.

Биткойн, как раз, является активом с наибольшей гибкостью. Рыночная капитализация золота составляет около 31 триллиона долларов, а у биткойна — всего 1,75 триллиона долларов. Если капитализация биткойна достигнет всего 30% от золота, цена может подняться до 45 000 долларов.

Так что сейчас мы не видим слабость биткойна, а просто эта история ещё не достигла своей следующей главы. Настоящий крупный тренд никогда не начинается в самый разгар бычьего рынка золота, а именно в момент, когда золото перестает быть "сексуальным", а капитал начинает перераспределяться. История не повторяется точно, но закономерности никогда не обманывают.