Базовый отчет за 2025 год: рост доходов в 30 раз, укрепление лидирующих позиций L2

null

Автор: AJC, менеджер по корпоративным исследованиям, Messari

Составил: Тим, PANews

В 2025 году Base ещё больше укрепит свои позиции как ведущий игрок Ethereum L2 по множеству показателей данных. Среди них доходы являются наибольшим показателем его доминирования во всей экосистеме L2.

Хотя общий доход L2 значительно снизился по сравнению с пиком 2024 года, Base продолжает доминировать на рынке L2. В декабре 2023 года базовая выручка в сети составила $2,5 миллиона, что составляет лишь 5% от общего дохода L2 в $53,7 миллиона. Год спустя выручка Base on-chain выросла до $14,7 миллиона, что составило 63% от общей выручки L2 в размере $23,5 млн в декабре 2024 года. Эта тенденция сохраняется и в 2025 году: Base достигла 75,4 млн долларов дохода с начала года, что составляет 62% от общей выручки второго сегмента в размере 120,7 миллиона долларов.

Преимущество Base отражается не только в уровне доходов, но и в DeFi TVL стал лидером на уровне L2. После того как Base обойдёт Arbitrum One в январе 2025 года, он занимает 46% всего рынка L2 с текущим DeFi TVL в $4,63 миллиарда. Важно, что доля Base в DeFi TVL продолжает расти в течение 2025 года, стабильно увеличиваясь с 33% в начале года до нынешнего уровня.

Главное преимущество Base перед другими решениями L2 — это каналы дистрибуции, и важность этого преимущества очевидна. Согласно последнему отчету Coinbase за 10-квартал, в третьем квартале у Coinbase было 9,3 миллиона активных пользователей в месяц, что позволяет Base напрямую охватить большую и адаптированную базу пользователей, которую сложно соперничать другим сетям L2. В то время как большинству L2 приходится привлекать пользователей через стимулы или интеграцию с третьими сторонами, Base получает естественное преимущество в дистрибуции благодаря прямому подключению к крупнейшей централизованной бирже в США.

Base также выделяется масштабной разработкой приложений в экосистеме и созданием реальной ценности. С начала этого года приложения в экосистеме Base принесли доход в размере 369,9 миллиона долларов. Стоит отметить, что доходы от подачи заявок в основном сосредоточены в Aerodrome, который внес $160,5 миллиона, что составляет 43% от общего дохода от заявок. Однако ведущий DEX на базе — не единственное успешное приложение в 2025 году.

Платформа запуска прокси-прокси ИИ Virtuals получила доход в размере 43,2 миллиона долларов, что составляет 12% от общего дохода приложений базовой экосистемы; Недавно запущенное приложение для прогнозов спорта Football.Fun также принесло доход в размере 4,7 миллиона долларов. Эти данные показывают, что на базе сформировано ряд портфелей продуктов, приносящих доход, в различных областях, и экологическая активность не зависит от одного приложения или сценария использования.

Это преимущество в распределении лучше всего проявляется в сотрудничестве Coinbase с Morpho. Это сотрудничество позволяет пользователям Coinbase брать USDC напрямую на платформе с криптоактивами в качестве залога. Хотя пользовательский опыт встроен на сайте Coinbase, управление залогом и оформление кредита осуществляются внутри чейна через развертывание Morpho на Base. Этот кредитный продукт существует менее года, но уже довольно высокий уровень распространения.

Пользователи Coinbase подали заявку на кредиты на сумму 866,3 миллиона долларов через Morpho, который сейчас составляет 90% всех активных кредитов Morpho в сети Base. За тот же период TVL Morpho на сети Base вырос на 1906% за год — с 48,2 миллиона до 966,4 миллиона долларов. Преимущество распределения Base означает, что он-чейн-активность может быть побочным продуктом использования Coinbase. Этот канал онбординга недоступен в других сетях L2, поэтому они в основном полагаются на программы стимулирования для привлечения ликвидности и пользователей в экосистему DeFi.

Хотя DeFi TVL Base Chain продолжает расти с 2025 года, а доход от блокчейна остаётся стабильным, поведение пользователей в сети начало меняться. USDC сейчас является самым широко используемым приложением в цепочке Base, со средним ежедневным числом пользователей в ноябре достигло 83 400, что на 233% больше по сравнению с 25 100 в аналогичном периоде прошлого года.

В то же время взаимодействие розничной торговли с DEX значительно сократилось. Среднее число ежедневных фильтрованных пользователей на Uniswap и Aerodrome сократилось на 74% и 49% соответственно. Но что ещё важнее, объём торгов DEX на базовой цепочке достигнет рекордного максимума в 2025 году, что означает, что активность на Uniswap и Aerodrome всё больше сосредоточена в руках трейдеров с большим капиталом и большим объёмом торгов.

Раскладка клавиш Base 2026: Базовое приложение

Опираясь на природные преимущества Coinbase, Base — это роскошь, которую сложно достичь другим сетям. Компания установила прочную опору по базе пользователей, ликвидности и экологии приложений. Base является ведущим игроком по доходу среди сетей L2, обладает самым глубоким DeFi-TVL в этой сфере и продолжает получать онлайн-трафик пользователей от Coinbase. Другими словами, в отличие от большинства сетей L2, которые всё ещё пытаются закрепиться или привлечь пользователей, Base уже прошла этот этап развития.

С этим рвом Base вышла за рамки основных показателей сети L2 и вышла на экономику создателей. Если эта рыночная возможность будет использована, общий потенциальный размер рынка ожидается близко к 500 миллиардам долларов. Чтобы захватить рынок в этом направлении, основная стратегия Base сосредоточена на приложении Base. Это «супер-приложение» разработано для интеграции основных функций хранения активов, торговли, социальных соцсетей и кошельков. В отличие от большинства криптокошельков, Base App оснащается рядом инновационных функций, выходящих за рамки базового управления активами:

социальная лента, основанная на Фаркастере и Зоре;

Реализовать функции прямого обмена сообщениями и группового чата через XMTP (поддержка взаимодействия с другими пользователями и AI-агентами, такими как Bankr);

Встроенное обнаружение мини-приложений позволяет пользователям получать доступ и использовать различные мини-приложения непосредственно в приложении Base.

Базовое приложение запустило внутреннюю бета-версию в июле и изначально была ограничена пользователями, приглашёнными через белый список. Несмотря на это, базовое приложение демонстрирует значительный рост. Всего 148 400 пользователей создали аккаунты, рост регистрации из которых ускорился в ноябре, с ростом на 93% по сравнению с предыдущим месяцем. Удержание пользователей также было сильным: 6 300 активных пользователей в неделю (рост на 74% по сравнению с ежемесячным выражением) и 10 500 активных пользователей в месяц (рост на 7% по сравнению с предыдущим месяцем). Хотя это явно не подтверждено, вероятно, что базовое приложение завершит внутреннюю фазу тестирования в этом месяце, что откроет путь к полному открытию для публики до нового года.

Самая важная цель он-чейн-экономики, которую Base пытается построить, — дать создателям возможность напрямую монетизировать созданный ими контент. Контент, созданный в Базовом приложении, по умолчанию токенизируется (хотя пользователи могут отказаться от этой функции), превращая каждый пост в торговую площадку. Создатели могут получать долю комиссий за транзакции, генерируемую их контентом, которая составляет 1% от каждой транзакции.

В дальнейшем пользователи смогут выпускать жетоны создателей напрямую на свои аккаунты в приложении Base, что откроет ещё один путь для монетизации (эта функция сейчас находится в ранней бета-версии). В основе технологии как токены создателя, так и контент-токены токенизируются на основе протокола Zora. На сегодняшний день создатели накопили $6,1 миллиона дохода благодаря модели токенизации Zora, при среднем ежемесячной выплате $1,1 миллиона с июля.

На данный момент общее количество токенов создателей и контента, токенизированных через Zora, превысило 6,52 миллиона. Из них 6,45 миллиона (около 99% от общего числа) не смогли завершить пять сделок. Только 17 800 токенов (0,3% от общего числа) оставались активными через 48 часов после запуска.

Прежде чем разбирать эти данные, важно понять основной факт: подавляющее большинство контента, размещённого в интернете, по своей сути бесполезно. С этой точки зрения, неудача 99% токенов в привлечении внимания рынка может просто отражать нормальное распределение онлайн-контента, а не структурные недостатки базовой модели. Действительно важно токены, которые живут более 48 часов. Мы считаем, что создатель или контент-токен может продолжать торговаться через 48 часов после выпуска — это сигнал того, что сам создатель или контент имеет реальную ценность.

Другими словами, Base пока едва ли произвела фурор в экономике создателей. Только 17 800 создателей и контент-токенов продемонстрировали постоянную активность, что является каплей в море по сравнению с огромным объёмом онлайн-контента, производимого ежедневно. Пессимисты могут считать, что эта модель совсем не работает, но оптимисты считают, что хотя проникновение Base в экономику создателей практически близко к нулю, если её удастся оптимизировать в плане распространения контента, поиска контента и функциональных инструментов, будет много возможностей для роста. В любом случае, увеличение числа токенов, способных прожить более 48 часов, должно стать главным приоритетом Base в 2026 году.

Наконец, у Base, возможно, самый эффективный механизм стимулирования на крипторынке — токены. В сентябре Base подтвердила, что рассматривает возможность выпуска токенов, но пока не объявила конкретных деталей о способе распространения, функциях утилиты или возможной дате запуска. Самое поразительное в базовом токене — это не сам токен, а сценарий применения. В отличие от большинства L2, Base не обязан полагаться на токены для привлечения ликвидности. Вместо этого он может стимулировать участие онлайн-креаторов с помощью токенов, вознаграждающих поведение, способствующее вовлечённости пользователей, созданию контента и социальной активности, а не краткосрочной торговле.

В заключение, с устоявшейся основной экосистемой L2 Base использует каналы распространения, покрытие продуктов и потенциальные стимулы токенов, чтобы двигаться дальше и исследовать варианты использования для потребителей и создателей. Если эта стратегия окажется успешной, Base построит ров вокруг социальной и создательной экологии. Этот ров более напряжён для пользователей, чем DeFi TVL и балансы стейблкоинов, в то время как другие L2 ещё не были запущены.