#宏观经济对加密市场影响 Биткойн колеблется в уязвимом диапазоне, и данные на блокчейне за эту неделю подтверждают мое ранее сделанное предположение — рынок находится в стадии постепенного накопления временного давления.

Ключевая проблема ясна: нереализованные убытки выросли до 4.4%, реализованные убытки достигли 5.55 миллиарда долларов в день (самый высокий показатель с момента краха FTX), долгосрочные держатели фиксируют прибыль на высоких уровнях, а покупатели на вершинах сдаются и продают. Эти два силовых фактора совместно подавляют отскок. Но стоит отметить, что при таком сильном давлении на продажу цена все равно остается выше реальной средней рыночной стоимости (8.13万美元), что говорит о том, что постоянный спрос поглощает эти ордера на продажу.

Более холодный взгляд под поверхностью: за три дня средний чистый приток ETF остается отрицательным, ликвидность спотового рынка находится на минимуме за 30 дней, незакрытые фьючерсные контракты не показывают признаков восстановления, а ставка финансирования остается нейтральной или отрицательной — это типичный сигнал краха рыночной активности.

Рынок опционов заслуживает внимания. Краткосрочная скрытая волатильность выросла примерно на 10 базисных пунктов, трейдеры покупают волатильность, а не продают, нисходящая кривизна уже достигла 11%, что явно отражает подготовку рынка к волатильности перед заседанием FOMC и имеет явную нисходящую тенденцию.

Ключевым в краткосрочной перспективе является наличие признаков истощения продавцов. Если такие признаки появятся, уровень стоимости 0.75 (9.5万美元) может быть повторно протестирован. Но перед заседанием FOMC в этом окне я склонен считать, что доминирует оборонительная позиция — это не отсутствие уверенности, а рациональное ценообразование макроэкономических катализаторов.