Как именно осуществлять короткие продажи акций? Освоив эти четыре ключевых момента, вы сможете получать прибыль даже при падении рынка акций

做空的核心机制：从卖出到回补

许多 инвестиционных новичков при входе на рынок полагают, что зарабатывают только при росте акций, а при падении — теряют деньги. Но на самом деле, с помощью стратегии коротких продаж акций инвесторы вполне могут получать прибыль при снижении цены.

Короткая продажа (также называемая «шортинг», «продажа в короткую», «放空») кажется простой, но требует глубокого понимания: инвестор предполагает, что цена акции в будущем снизится, и сначала продает её, а при падении цены — выкупает (закрывает позицию), зарабатывая на разнице. В этом процессе у шортиста изначально нет акций, поэтому ему нужно сначала взять в кредит у брокера займ акций (借入股票), затем продать их, а при снижении — выкупить и вернуть брокеру.

Например, предположим, что акция по цене 50 юаней была продана в короткую, а через три месяца цена упала до 30 юаней, и позицию закрыли — разница в 20 юаней и есть прибыль. Это противоположно логике «длинной» позиции (сначала покупка, потом продажа), но принцип получения прибыли схож.

Особо важно подчеркнуть: риск и доходность короткой продажи несимметричны. Максимальный доход — это цена акции, упавшая до нуля, а максимальные убытки — неограниченны: если цена продолжит расти, а вы не вовремя закроете позицию, убытки могут стать бесконечными.

Четыре ключевых условия, определяющих возможность короткой продажи

Первый: знание правил коротких продаж на местном рынке

Разные страны и регионы имеют разные ограничения на короткие продажи. Где-то полностью запрещено, где-то разрешено с множеством ограничений. В рынках, где короткие продажи разрешены, инвесторам нужно открыть соответствующий счет.

Кредитный счет для коротких продаж: для шортинга через брокера необходимо выполнить условия — быть старше 20 лет, иметь статус налогового резидента, счет открыт более трех месяцев, за последний год совершено не менее десяти сделок. Риски при коротких продажах связаны с ограниченностью источников акций (не все акции доступны для займа), высокой стоимостью займа и полной ответственностью за убытки.

Деривативный путь: использование фьючерсов или контрактов на разницу (CFD) — более гибкий вариант, так как эти инструменты по своей природе двунаправленны (можно как покупать, так и продавать), с регулируемым кредитным плечом и без ограничений по займам.

Второй: выбор действительно перспективных целей для короткой продажи

Не все акции стоит шортить. Главное — найти те, у которых цена сильно переоценена по сравнению с внутренней стоимостью. Критерии оценки включают:

• ухудшение финансового состояния компании: снижение выручки, отрицательная чистая прибыль, снижение валовой маржи — такие компании подвержены активным распродажам со стороны институциональных инвесторов
• циклы отраслей: отрасль, уже пережившая значительный рост и достигшая пика оценки, скорее всего, начнет снижение
• технические сигналы: цена достигла важного уровня сопротивления, но не смогла его пробить, или наблюдается перекупленность

Самое важное — входить в короткую позицию на относительно высоких уровнях. Если шортить на низких уровнях, при росте цены вы понесете большие убытки. В то время как при входе в короткую позицию на высоких уровнях «потенциал прибыли больше, риск — меньше».

Третий: обязательное наличие системы управления рисками

Короткие продажи требуют установки стоп-лоссов. Максимальный допустимый убыток по каждой сделке — 1-3% от общего капитала, чтобы сохранить капитал при множественных операциях.

Также важно учитывать волатильность акции и устанавливать разумные уровни стоп-лосса. Акции с высокой волатильностью требуют более широких стоп-лоссов; акции с низкой ликвидностью — более узких.

Четвертый: точное распределение капитала

Возможности для коротких продаж не так часты, но при появлении четкого сигнала стоит увеличивать объемы. Не обязательно вкладывать весь капитал в одну сделку, важно при этом сохранять риск под контролем и концентрировать средства на наиболее вероятных сценариях.

Три практических совета по коротким продажам

Предпочтение краткосрочных сделок: лучше использовать внутридневные или краткосрочные стратегии, не дольше нескольких недель. Это позволяет быстро зафиксировать прибыль и избежать рисков «черных лебедей» при долгосрочном удержании позиции. Долгосрочные шорты подвержены множеству рисков, включая улучшение фундаментальных показателей компании или изменение рыночных настроений.

Строго следовать торговому плану: перед входом четко определить уровни стоп-лосса и тейк-профита, не менять их из-за колебаний цены. Многие шортисты, жадничая при прибыле, позволяют цене развернуться и полностью съесть прибыль.

Избегать чрезмерного кредитного плеча: хотя некоторые инструменты предлагают высокое плечо, новичкам не рекомендуется превышать 5-кратное. Высокое плечо привлекательно для быстрого заработка, но при обратной движущейся цене увеличивает риск ликвидации.

Опасные ловушки при коротких продажах

Многие известные случаи неудачных шортов показывают, что это очень рискованная стратегия. В 2021 году некоторые «медведи» продолжали шортить лидеров рынка электромобилей, в результате оказавшись в ловушке на месяцы или даже год. Это показывает, что:

• короткие продажи не противостоят долгосрочным трендам, игра против основного направления часто ведет к крупным потерям
• внезапные изменения в бизнесе или политическая поддержка могут быстро изменить ситуацию и застать шортистов врасплох
• компании, находящиеся под шортом, могут провести обратные выкупы акций или применить другие меры противодействия, что поднимает цену

Поэтому перед шортингом необходимо убедиться, что вы тщательно изучили противоположную точку зрения, поняли все возможные сценарии ошибок и установили стоп-лоссы, способные защитить от неожиданных движений.

Итог

Короткие продажи акций действительно могут приносить прибыль при падении рынка, но это высокорискованная стратегия. Для успешного шортинга важно: хорошо знать правила рынка, точно определять переоцененные активы, строго соблюдать управление рисками, быстро входить и выходить из позиций, избегая долгосрочного удержания.

Если есть сомнения, рекомендуется сначала потренироваться на демо-счете, набраться опыта, прежде чем вкладывать реальные деньги. Ведь главное — сохранить капитал и идти к стабильному росту, а не рисковать всем ради краткосрочной прибыли.