Новый рекорд обменного курса тайваньского доллара! Три основные фактора, стоящие за ростом курса доллара США к тайваньскому доллару, и как прогнозировать его будущее?

От паники по поводу девальвации до однодневного стремительного взлета на 5%: курс новозеландского доллара достиг рекордных за 40 лет показателей

Всего за месяц валютный рынок Тайваня драматически изменил настроение с паники по поводу возможной девальвации новозеландского доллара до 34-35 юаней, нарастая в росте. В начале мая за два торговых дня новозеландский доллар вырос почти на 10%, а однодневный рост стал рекордным за 40 лет.

2 мая доллар США по отношению к тайваньскому доллару вырос на 5% за один день, завершив торги на уровне 31.064 юаней, обновив 15-месячный максимум. Затем 5 мая снова зафиксирован рост на 4.92%, причем в течение торгового дня курс прямо прорвал психологическую отметку в 30 юаней, достигнув минимума в 29.59 юаней, что потрясло весь валютный рынок. Эти резкие колебания даже привели к третьему по величине историческому объему торгов.

В сравнении с другими азиатскими валютами, несмотря на рост юаня, гонконгского доллара, японской иены и сингапурского доллара, скорость и масштаб роста тайваньского доллара выделяются в регионе. Сингапурский доллар вырос на 1.41%, японская иена — на 1.5%, корейский вона — на 3.8%, что делает рост тайваньского доллара особенно заметным.

Три ключевых драйвера роста тайваньского доллара

Первый уровень: изменение ожиданий в политической сфере

После объявления правительства США о равных тарифных мерах рынок сразу же сформировал два мощных ожидания. Первое — глобальные компании могут сосредоточиться на закупках в Тайване, чтобы избежать тарифов, что улучшит экспортные перспективы; второе — Международный валютный фонд(IMF) неожиданно повысил прогноз роста экономики Тайваня, а яркие показатели тайваньского рынка акций также поддержали курс новозеландского доллара.

На фоне этих благоприятных новостей иностранные инвестиции непрерывно поступают, становясь первой движущей силой для роста курса.

Второй уровень: дилемма монетарных органов

Центральный банк Тайваня в этот период сталкивается с тонкой дилеммой. Хотя он заявил о невмешательстве в валютный рынок, аналитики отмечают, что в условиях торговых переговоров между США и Тайванем возможности вмешательства ограничены.

Причина — программа «справедливого взаимного обмена» правительства США явно включает «вмешательство в валютный курс» в перечень проверяемых пунктов. В прошлом году торговый профицит Тайваня в первом квартале достиг 23.57 млрд долларов США, увеличившись на 23%, а профицит с США вырос на 134% до 22.09 млрд долларов, что вызывает опасения, что без поддержки ЦБ новозеландский доллар может столкнуться с сильным ростом.

Третий уровень: операции по хеджированию финансовых институтов

Исследование группы UBS выявило третью движущую силу. Помимо макроэкономических ожиданий, крупные страховые компании и корпорации Тайваня активно используют валютное хеджирование, а также концентрированное закрытие позиций по арбитражным сделкам с новозеландским долларом, что усиливает волатильность курса.

Особое внимание заслуживает тот факт, что тайваньская страховая индустрия держит зарубежных активов на сумму до 1.7 трлн долларов США (в основном — американские облигации), при этом долгое время не применяла достаточных мер по валютному хеджированию. Это связано с тем, что «ЦБ в прошлом мог эффективно подавлять значительный рост курса новозеландского доллара», но ситуация изменилась. UBS предупреждает, что восстановление масштабов валютного хеджирования до трендовых уровней может вызвать продажу долларов на сумму около 1000 млрд долларов США, что составляет примерно 14% ВВП Тайваня, и представляет значительный риск.

Оценка потенциала роста курса доллара США по отношению к тайваньскому доллару: до каких уровней он может подняться?

Ограниченный потенциал роста, 28 юаней маловероятны

Несмотря на недавний стремительный рост тайваньского доллара, большинство экспертов считают маловероятным достижение уровня 28 юаней за доллар. Хотя ожидается, что администрация Трампа продолжит оказывать давление на рост курса, конкретные показатели остаются под вопросом.

Оценка с помощью индекса Международного банка расчетов (BIS)

Важным инструментом оценки разумности курса является индекс реальной эффективной валюты(REER), подготовленный Международным банком расчетов(BIS), где 100 — базовый уровень равновесия.

По данным на конец марта:

• Индекс доллара США около 113 → явно «завышен»
• Индекс тайваньского доллара около 96 → «умеренно недооценен»

В сравнении с этим, валюты основных экспортных стран Азии, такие как японская иена и корейский вона, значительно недооценены, их индексы составляют 73 и 89 соответственно.

Расширяя временной горизонт, видим тенденцию к росту и падению тайваньского доллара

Если рассматривать период с начала года, то рост и падение тайваньского доллара примерно совпадают с динамикой японской иены и корейского вона:

• Рост тайваньского доллара: 8.74%
• Рост иены: 8.47%
• Рост вона: 7.17%

На более долгосрочной перспективе курс тайваньского доллара движется синхронно с региональными валютами, и недавний стремительный рост — лишь часть более крупного волнового цикла.

UBS прогнозирует: рост курса продолжится

Последний отчет UBS прогнозирует продолжение роста тайваньского доллара по нескольким направлениям:

Модель оценки уже показывает, что текущая недооценка тайваньского доллара превышает 2.7 стандартных отклонения; рынок валютных деривативов демонстрирует «самое сильное за 5 лет ожидание роста курса»; исторический опыт показывает, что подобные крупные однодневные скачки обычно не разворачиваются сразу в обратную сторону.

UBS советует инвесторам не торопиться с противоположными операциями, однако ожидает, что при росте торгового взвешенного индекса тайваньского доллара еще на 3% (близко к пределам, допустимым ЦБ) власти могут усилить вмешательство для сглаживания волатильности.

Обзор за десять лет: понимание долгосрочных циклов роста и падения тайваньского доллара

За десять лет с октября 2014 по октябрь 2024 курс тайваньского доллара к доллару США колебался в диапазоне 27–34 юаней, амплитуда — около 23%. В то время как японская иена колебалась на 50% (от 99 до 161 юаня), что в два раза больше, чем у тайваньского доллара, его волатильность считается относительно стабильной среди мировых валют.

Основное влияние на рост и падение тайваньского доллара оказывает политика Федеральной резервной системы США, а не действия тайваньского ЦБ. В 2015–2018 годах, под влиянием колебаний китайского фондового рынка и долгового кризиса в Европе, США замедлили сокращение баланса(QT) и возобновили количественное смягчение, что укрепило тайваньский доллар. После повышения ставок в США и до начала пандемии 2020 года, когда ФРС увеличила баланс с 4.5 трлн до 9 трлн долларов, а ставки снизила почти до нуля, доллар снизился, а тайваньский доллар достиг минимума в 27 юаней за доллар.

После выхода из кризиса инфляции в США в 2022 году ФРС начала агрессивное повышение ставок, что вызвало стремительный рост доллара, а тайваньский доллар опустился до около 32 юаней. Только в сентябре 2024 года, после завершения цикла высоких ставок, ФРС начала снижать ставки, и курс снова скорректировался.

Как использовать возможности для инвестиций в рост тайваньского доллара?

Для опытных трейдеров валютного рынка

Можно напрямую торговать парой USD/TWD или другими валютными парами на валютных платформах, ловя колебания в течение нескольких дней или даже в течение дня. Если у вас есть долларовые активы, можно использовать форвардные контракты и другие деривативы для хеджирования, зафиксировав прибыль от роста тайваньского доллара.

Для новичков

При использовании возможностей недавних колебаний обязательно придерживайтесь трех принципов: торгуйте с небольшими суммами, избегайте импульсивных решений, сохраняйте спокойствие. Можно выбрать платформы с поддержкой мелких сделок и практиковаться на демо-счетах, отрабатывая торговые стратегии.

Стратегия долгосрочного инвестирования

Экономика Тайваня стабильна, экспорт полупроводников продолжает расти, и долгосрочный курс тайваньского доллара может колебаться в диапазоне 30–30.5 юаней, оставаясь относительно сильным. Рекомендуется держать валютные позиции на уровне 5–10% от общего капитала, остальные средства диверсифицировать по глобальным активам для снижения рисков.

В торговле рекомендуется использовать низкую кредитную нагрузку и устанавливать стоп-лоссы для защиты. Внимательно следите за действиями тайваньского ЦБ и развитием торговых отношений с США, так как они напрямую влияют на курс. Также можно комбинировать инвестиции в тайваньские акции или облигации для более сбалансированного портфеля.