Глобальные валютные рынки переосмысливаются по мере того, как ФРС сигнализирует о смене политики, в то время как центральные банки расходятся во взглядах на перспективы ставок

Уступательное снижение доллара, вызванное мягкой риторикой

Торговая сессия в четверг выявила фундаментальные изменения в ожиданиях монетарной политики, которые перераспределили динамику валютных рынков. Доллар США потерял позиции по основным валютным парам, достигнув многомесячных минимумов по отношению к евро, швейцарскому франку и фунту стерлингов. Основной катализатор: Федеральная резервная система, которая дала сигнал о более мягкой траектории, чем ожидали участники рынка.

Снижение ставки на 25 базисных пунктов — хотя и ожидаемое — имело меньшую значимость, чем сообщение, сопровождавшее его. Выступление председателя ФРС Пауэлла, хотя и не было явно мягким, намекало на возможность дальнейших снижений в будущем. Как отметил стратег по валютам UBS Василий Серебряков, «Рынок ожидал более жесткой риторики перед заседанием ФРС», поэтому реальность мягкой политики ФРС стала значительным событием для переоценки.

Возникающая разница в позициях глобальных центробанков

Поворот ФРС резко контрастирует с сигналами о возможных повышениях ставок, исходящими от других экономик G10. Центральные банки Австралии и Европы указали на возможность повышения ставок, создавая расширяющийся разрыв в политике, что оказало давление на доллар и выгодно для валют с более высокой доходностью.

Швейцарский франк стал победителем сессии после решения Швейцарского национального банка сохранить ставку на уровне 0%. Несмотря на то, что инфляция не достигла целевых показателей, председатель SNB Мартин Шлегель отверг возможность отрицательных ставок, что повысило спрос на франк. Доллар ослабел на 0,6% по отношению к франку, закрывшись на уровне 0,7947 — самом низком с середины ноября.

Курс валют по всему рынку отражал эту более широкую переоценку:

• Евро вырос на 0,4% до $1,1740, достигнув максимума с начала октября
• Фунт стерлингов остался стабильным на уровне $1,3387 после достижения двухмесячных максимумов ранее
• Йена укрепилась, а доллар снизился на 0,3% до 155,61 йен — важной точки отсчета для тех, кто следит за курсом доллар/йена
• Австралийский доллар снизился на 0,2% до $0,6663 после разочаровывающих данных по занятости

Ослабление рынка труда усиливает давление на доллар

Экономические данные подтвердили мягкую риторику ФРС. Первичные заявки на пособие по безработице выросли на 44 000 и достигли сезонно скорректированного уровня 236 000 за неделю, завершившуюся 6 декабря, что стало крупнейшим недельным ростом за почти четыре с половиной года. Этот спад на рынке труда подчеркнул растущую экономическую слабость, оправдывающую политику смягчения со стороны ФРС.

Данные по занятости в Австралии усилили этот сценарий: за ноябрь зафиксировано самое большое снижение новых рабочих мест за девять месяцев — развитие, которое оказало давление на австралийский доллар и сигнализировало о стрессах на рынке труда в развитых экономиках.

Вливание ликвидности и поддержка рисковых активов

ФРС объявила о новом плане покупки активов, начинающемся 12 декабря, с $40 миллиардами в краткосрочных государственных облигациях и $15 миллиардами в реинвестировании казначейских векселей, всего на сумму $55 миллиарда новых ликвидных средств. Эта комбинация снижения ставок и расширения баланса создала среду с повышенной склонностью к риску, что оказало давление на валюты-убежища и повысило привлекательность спекулятивных активов.

Криптовалютные рынки проверяют пределы аппетита к риску

Биткойн, как индикатор аппетита к риску, отразил смешанные настроения. Криптовалюта опустилась ниже психологического уровня 90 000, затем немного стабилизировалась выше — на уровне $91 008, снизившись на 1,5%. Слабость цифрового актива отражала давление на технологический сектор после разочаровывающих отчетов Oracle, что вызвало опасения по поводу роста затрат на инфраструктуру ИИ, превышающих прибыльность.

Эфир столкнулся с более сильным давлением на продажу, снизившись более чем на 4% до $3 200, поскольку настроения избегания рисков распространились на рынки цифровых активов.

Перспективы

Динамика доллара подчеркивает фундаментальную переоценку глобальной монетарной политики и экономических основ. В то время как ФРС смягчает риторику, а другие центробанки сигнализируют о tightening, валютные рынки переоценивают политику и экономические показатели, создавая условия для расхождения. Совпадение слабых данных по рынку труда, политики ФРС и межгосударственных различий в подходах к регулированию указывает на возможное сохранение слабости доллара в ближайшее время, что будет способствовать росту валют с более высокой доходностью и рисковых активов.