Колебания цен на сырую нефть: определится ли путь со стороны предложения или спроса?

Перед сложной уравнением дисбалансов цены на нефть оказываются на распутье, где факторы избытка предложения борются с ослаблением мирового спроса. Развития ускоряются ежедневно за счет увеличения добычи ОПЕК+ и вне ее, в то время как основные драйверы спроса замедляются, особенно в крупных промышленных экономиках. Эта острая противоречивость создает неопределенную картину будущего направления цен, требующую тщательного анализа текущих данных.

Тёмная сторона спроса: экономика Китая колеблется на месте

Практически невозможно говорить о прогнозах цен на нефть без учета ситуации в Китае. Экономика Китая идет на спад с октября 2023 года, не сумев превысить темпы роста 6%, а максимум за этот период — всего 5.4% после серии последовательных сокращений.

Но это не все: реальные показатели потребления рассказывают более мрачную историю. Розничные продажи в Китае продолжают снижаться, уменьшившись с 6.4% в мае до всего 3% к сентябрю. Индекс потребительских цен сократился на -0.3%, а цены производителей — на -2.3% за тот же период, что указывает на глубокие дефляционные давления. Тройственный негатив: слабый рост, низкие цены и умеренный спрос оказывают давление на глобальные показатели потребления нефти.

Балансирующий фактор: мировой спрос, не успевающий за предложением

Международное энергетическое агентство снизило прогноз роста спроса на нефть в 2025 году до 710 тысяч баррелей в сутки, что является скромным показателем по историческим меркам. В то же время, рост распределяется неравномерно: развивающиеся страны вне ОЭСР, по прогнозам, внесут 1.2 миллиона баррелей в сутки, тогда как страны ОЭСР — снизят спрос на 0.1 миллиона баррелей в сутки. Эта разница — не просто цифры, а тревожный знак: основные драйверы спроса слабы.

Сторона предложения: рост добычи несмотря на препятствия

На другом конце уравнения — предложение растет быстрыми темпами. ОПЕК+ решила в октябре увеличить добычу на 137 тысяч баррелей в сутки с ноября, что является шагом к смягчению добровольных сокращений, введенных с 2023 года.

Исходя из этих увеличений, общий мировой объем предложения достигнет 106.1 миллиона баррелей в сутки в 2025 году, что на 3 миллиона баррелей больше предыдущих оценок. Но Саудовская Аравия и ОАЭ не единственные, кто увеличивает добычу. США достигли рекордных 13.6 миллиона баррелей в сутки в июле 2025 года, а страны вне ОПЕК, по прогнозам, добавят еще 2 миллиона баррелей в сутки.

Дополняет картину тревожное развитие: глобальные запасы достигли рекордных уровней, особенно «нефть на воде», которая резко выросла в сентябре 2025 года, что свидетельствует о накоплении грузов в ожидании.

Итоговое уравнение: надвигающийся избыток

Объединив стороны уравнения, Международное энергетическое агентство прогнозирует избыток предложения до 4 миллионов баррелей в сутки в 2026 году — высокий показатель, отражающий глубокий дисбаланс. В то же время, ОПЕК остается оптимистичной относительно стабильности спроса и его роста на 1.38 миллиона баррелей в сутки в 2026 году с возможной балансировкой рынка.

Прогнозы инвестиционных банков немного отличаются. J.P. Morgan ожидает стабилизации цен около 66 долларов за баррель к концу 2025 года, тогда как Morgan Stanley указывает на 60 долларов как возможную цену.

Текущая ситуация показывает цену Brent на уровне 65.44 долларов, с возможностью краткосрочного коррекционного движения.

Что говорит график?

С технической точки зрения, картина не является однозначной. Цена движется внутри явно нисходящего канала с третьего квартала 2024 года, однако недавно отскочила от сильной поддержки на уровне 59.9 долларов и пробила среднюю линию индикаторов.

Полосы Боллинджера указывают на вероятность продолжения восходящего движения к 67.6 доллара, что является важным уровнем сопротивления, совпадающим с верхней границей нисходящего канала. Индикатор MACD показывает положительный кроссовер между линией и сигнальной линией, что поддерживает вероятность продолжения краткосрочного технического отскока.

Настоящий ключ — это 70.8 долларов — уровень, который разделяет продолжение нисходящего тренда и начало реального разворота вверх. Если Brent удастся закрепиться выше этого уровня, можно ожидать цели около 73.6 долларов до конца 2025 и 74.9 долларов в начале 2026. В обратном случае: неудача в пробое — возвращение цен к 61.1 доллару к концу 2025 и 58.5 долларов в начале 2026.

Основной вывод

Текущий конфликт между предложением и спросом создает состояние тревожной неопределенности. Избыток предложения тянет цены вниз, тогда как краткосрочные технические отскоки дают ограниченные возможности для коррекции. Пока цена остается ниже 70.8 долларов, общий взгляд остается медвежьим в среднесрочной и долгосрочной перспективе, несмотря на текущие сигналы коррекции.