Интерпретация рынка золота 2025 года: есть ли еще потенциал для роста цен?

За более чем год, золото стало одним из самых популярных активов среди глобальных инвесторов. С 2024 по 2025 год этот рост цен на золото зафиксировал рекорд за последние почти 30 лет — превысив 31% 2007 года и 29% 2010 года, а рыночный интерес продолжает расти.

Несмотря на техническое откат после пробоя уровня 4400 долларов в октябре, обсуждения будущего движения золота не прекращаются. Может ли золото продолжить рост? Уже поздно входить в рынок? Ответы на эти вопросы зависят от того, насколько мы действительно понимаем базовую логику, движущую ценой золота.

Почему золото продолжает резко расти?

Постоянный рост цен на золото обусловлен не случайными факторами, а совокупностью нескольких сил:

Изменения политики США и рыночная неопределенность

С начала 2025 года серия тарифных мер вызвала рост настроений на безопасность. Исторические данные показывают, что в периоды неопределенности политики (например, торговая напряженность между США и Китаем в 2018 году) цена золота обычно растет на 5-10% в краткосрочной перспективе. Когда рынок ожидает риски для экономики, золото как традиционный актив-убежище привлекает значительные потоки капитала.

Ожидания снижения ставок ФРС и связь с процентными ставками

Денежно-кредитная политика ФРС оказывает существенное влияние на цену золота. Согласно данным CME по ставкам, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов составляет 84,7%. Экономическая логика такова:

Снижение ставок → снижение реальных процентных ставок → снижение альтернативных издержек владения золотом → рост привлекательности золота

Исторически цена золота и реальные ставки показывают ярко выраженную обратную корреляцию. Причина отката цен после сентябрьского заседания FOMC — это и есть снижение ставки на 25 б.п., которое было полностью ожидаемым, а комментарии Пауэлла о «управляемом снижении рисков» снизили ожидания дальнейших снижений.

Постоянное увеличение золотовалютных резервов центральных банков

По данным Всемирного совета по золоту, в третьем квартале 2025 года глобальные центральные банки приобрели 220 тонн золота, что на 28% больше предыдущего квартала. За первые 9 месяцев было приобретено около 634 тонн, что чуть ниже за аналогичный период прошлого года, но все равно значительно выше средних уровней.

Особенно важно, что опросы показывают, что 76% центральных банков считают, что в ближайшие пять лет доля золота в резервах «умеренно или значительно увеличится», а большинство ожидает снижение доли доллара. Это свидетельствует о переоценке роли золота как резервного актива.

Другие факторы, поддерживающие будущее золота

Высокий уровень долга и ожидания мягкой денежно-кредитной политики

К 2025 году глобальный долг достиг 307 трлн долларов. Такой уровень долга ограничивает возможности политиков и увеличивает вероятность продолжения мягкой политики, что косвенно снижает реальные ставки и повышает привлекательность золота.

Ослабление доверия к доллару

Когда доллар слабее или снижается доверие к нему, золото, выраженное в долларах, получает дополнительную поддержку. Это вызывает перераспределение международных инвестиций в сторону золота.

Геополитические риски и краткосрочные эмоции

Продолжение конфликта между Россией и Украиной, нестабильность на Ближнем Востоке — все это усиливает спрос на драгоценные металлы как на активы-убежища. Также активность в соцсетях и цепные новости краткосрочно стимулируют приток капитала и увеличивают волатильность.

Как крупные финансовые институты смотрят на будущее золота?

Несмотря на недавние коррекции, ведущие международные инвестиционные банки остаются оптимистичными:

Команду по товарам JPMorgan считает, что эта коррекция — «здоровая корректировка», и повышает целевую цену на Q4 2026 до 5055 долларов за унцию.

Goldman Sachs подтверждает целевую цену на конец 2026 года в 4900 долларов за унцию, оставаясь уверенными.

Стратеги Bank of America более агрессивны и предполагают, что в следующем году золото может преодолеть отметку 6000 долларов, а целевая цена на 2026 год — 5000 долларов.

Общая согласованность этих прогнозов говорит о том, что несмотря на краткосрочные колебания, фундаментальные факторы поддержки золота в среднесрочной и долгосрочной перспективе остаются.

Как частные инвесторы должны реагировать на будущее золота?

Поняв логику изменения цен, возникает главный вопрос: Стоит ли сейчас входить в рынок?

Ответ зависит от вашего инвестиционного стиля и уровня риска:

Возможности и риски краткосрочной торговли

Опытным трейдерам волатильность — это возможность заработать. Среднегодовая амплитуда колебаний золота — 19,4%, что выше, чем у S&P 500 (14,7%), и дает простор для маневра. Новичкам рекомендуется действовать осторожно — начинать с небольших объемов, не гнаться за ростом, использовать экономический календарь для отслеживания публикаций данных по США — это важный инструмент для принятия решений.

Долгосрочные инвесторы и психологическая подготовка

Если вы планируете купить физическое золото для сохранения стоимости, будьте готовы к сильным колебаниям в процессе. Циклы золота очень длинные: при удержании более 10 лет возможен двукратный рост, но есть риск и снижения в половину. Также стоит учитывать высокие издержки на физическую покупку (от 5% до 20%), что влияет на итоговую доходность.

Балансировка портфеля

Если вы включаете золото в инвестиционный портфель, не стоит делать его чрезмерно концентрированным. Волатильность золота сопоставима с акциями, поэтому его лучше использовать как диверсификацию, а не как единственный актив.

Продвинутые стратегии: среднесрочные и краткосрочные

Опытные инвесторы с хорошим управлением рисками могут сочетать долгосрочное держание с краткосрочными операциями во время волатильных моментов, чтобы максимизировать прибыль. Для этого нужно хорошо понимать рыночные ритмы.

Итоговые рекомендации

Золото — это актив, которому доверяют во всем мире как резервному средству, и его долгосрочный тренд вверх остается актуальным. Но в реальной торговле важно учитывать:

• Волатильность цен не ниже, чем у акций, среднегодовая — около 20%
• Циклы золота длинные, краткосрочная неопределенность велика
• Транзакционные издержки при покупке физического золота значительны, их нужно учитывать заранее
• Не стоит вкладывать все средства в один актив

Общий вывод о будущем золота: фундаментальные факторы поддержки остаются, но волатильность станет нормой. И в среднесрочной, и в краткосрочной перспективе есть возможности для участия — главное — выбрать стратегию, исходя из своих возможностей и уровня риска.