Курс юаня к доллару США сегодня явно растет, произойдет ли разворот во второй половине 2025 года?

人人民幣走出三年貶值困局，汇率行情出现关键转折

回望2025年的人民币市场，堪称峰回路转。上半年还在美元强势压制下节节败退，到了年底却突然扭转乾坤。美元兑人民币从年初的高点逐步回落，截至12月中旬已触及 7.0404，创近14个月新高。在岸与离岸市场则分别在 7.04至7.3 与 7.02至7.4 区间震荡，全年累计升值幅度达3%，宣告了自2022年以来连续三年的贬值周期正式落幕。

这背后的故事并非一蹴而就。上半年，人民币面临多重压力——国际贸易政策不确定性攀升、美元指数居高不下、离岸汇率一度陷入7.40以下。但进入下半年，中美关系缓和、美元指数由强转弱的双重利好，让人民币逐渐扭转颓势，展开温和升值行情。

当今汇率格局的幕后推手是什么？

美元指数的起伏成为决定汇率走势的首要变量。年初美元指数从109高位一路滑至98，跌幅接近10%，堪称1970年代以来最弱的上半年表现。但到了11月，由于市场对美联储降息预期降温，以及美国经济表现超预期，美元指数再度反弹并多次站稳100整数关卡。进入12月，随着联准会如期降息、未来可能偏向鸽派的预期升温，美元指数再次走软，最低触及97.869。

中美贸易谈判进展则提供了情绪面的支撑。最新一轮磋商中，美方将芬太尼相关关税从20%调降至10%，并暂停部分对等关税。尽管这轮休战能否长期维持仍有悬念（毕竟5月日内瓦协议曾迅速破局），但至少为市场注入了稳定预期。

联准会政策走向影响深远。2025年的降息幅度与节奏将受通胀、就业表现及政策环境影响。若通胀顽固，联储可能放缓降息步伐，支撑美元；反之经济走弱则可能加速降息，削弱美元走势。而人民币与美元指数通常呈反向运动。

中国人民银行的货币政策亦不容忽视。当前央行倾向于维持宽松政策以支持经济复苏，降息或降准举措会对人民币构成贬值压力。但若宽松政策配合有力财政刺激使经济企稳，长期将反过来支撑人民币升值。

人民币国际化进程正在悄然改变市场格局。人民币在全球贸易结算中占比持续提升，各国货币互换协议扩大，这些都在长期内为人民币稳定性提供支撑。只是短期内，美元储备货币的地位仍难被撼动。

展望未来：三大力量支撑人民币升值周期

市场共识逐渐凝聚：人民币正处于周期转折点，始于2022年的贬值潮可能已走到尾声。展望至2026年，三大支撑因素或将推动汇率走强：

其一，中国出口韧性依旧。尽管全球经济存在不确定性，但中国制造业竞争力与出口增速依然值得期待。

其二，外资重新配置人民币资产成为新趋势。随着A股与债市吸引力提升，国际投资者逐渐恢复对人民币资产的兴趣。

其三，美元指数结构性偏弱格局已然成形。美联储降息周期、美元竞争力下降等因素将长期压制美元表现。

国际投资银行的预测印证了这一判断。德意志银行认为人民币正启动长期升值周期，预估人民币兑美元将在2025年底升至7.0，2026年底进一步升至6.7。高盛则在报告中指出，当前人民币实际有效汇率较十年平均低估12%，对美元低估程度更达15%。基于中美谈判进展与人民币低估现状，高盛预计未来12个月人民币兑美元将升至7.0。该行认为中国出口强劲与政府倾向用其他政策工具而非货币贬值来刺激经济，都将为人民币提供支撑。

人民币对美元汇率今天的投资机会在哪？

从实操层面看，当下确实存在人民币升值的交易机会，但时机把握至关重要。短期内人民币预计维持偏强态势，呈现与美元反向波动、幅度有限的区间震荡模式。2025年底前快速升值突破7.0的可能性相对较低，投资者应耐心等待更清晰的信号。

重点关注三大变量：美元指数动态、人民币中间价调控信号，以及中国稳增长政策的推进力度与节奏。这三者如同罗盘，指引着未来行情的方向。

如何判断人民币汇率走势——投资者必知的四个维度

单纯预测不如掌握方法论。要想把握人民币汇率走向，应从以下四个角度持续观察：

第一，中国央行的货币政策取向

人民银行的政策松紧直接影响货币供应量，进而影响汇率。宽松政策（降息、降准）会增加货币供应预期，导致人民币走弱；收紧政策则相反。2014年央行开启降息降准周期，人民币从6升至近7.4，足见政策对汇率的深远影响。

第二，中国经济表现

经济增长强劲会吸引外资流入，提升对人民币的需求，推动升值。当经济增长放缓或吸引力下降时，外资流入放慢甚至转向，人民币则承压。投资者应密切跟踪GDP、PMI、CPI、固定资产投资等关键指标。

第三，美元指数变化

美元走势直接决定美元兑人民币的涨跌方向。联准会与欧央行的政策是美元走势的关键。以2017年为例，欧元区经济复苏强劲、欧央行释放紧缩信号，美元指数全年大跌15%，美元兑人民币也随之下跌。

第四，官方对汇率的引导信号

与自由浮动的货币不同，人民币受到人民银行的主动管理。2017年推行的「收盘价+一篮子货币+逆周期因子」定价模型加强了官方指导性。短期内这些信号影响显著，但中长期走势仍由大的货币市场方向决定。

近五年人民币汇率周期回顾

2020年：年初美元兑人民币在6.9-7.0区间，受中美贸易紧张与疫情冲击，一度贬至7.18。随着中国率先控制疫情并快速复苏，美联储降息至近零，利差扩大支撑人民币，年底强势升至6.50左右，全年升值6%。

2021年：中国出口强劲、经济向好、央行稳健政策、美元指数低位徘徊，美元兑人民币在6.35-6.58窄幅波动，全年均值6.45，维持相对强势。

2022年：美联储激进加息、美元指数飙升，美元兑人民币从6.35升至7.25以上，全年贬值8%创近年最大跌幅。同期中国防疫政策拖累经济、房地产危机加剧，市场信心低迷。

2023年：汇率在6.83-7.35区间波动，均值7.0，年底升至7.1。中国疫情后复苏不及预期、房产债务危机延续，美国高利率维持、美元指数在100-104区间，人民币承压。

2024年：美元走弱减轻压力，中国财政与房产支持措施提振信心。汇率全年波动性上升，8月离岸人民币升破7.10创半年新高。

离岸人民币走势的独特表现

由于CNH在香港、新加坡等国际市场自由交易、资本流动不受限，它往往比受资本管制、受央行指导的在岸人民币（CNY）波动幅度更大，更敏感地反映全球市场情绪。

2025年，CNH虽历经多次波动，但整体呈震荡走升格局。年初受美国关税政策冲击与美元指数飙升至109.85影响，CNH一度贬破7.36，促使央行发行600亿元离岸票据回收流动性并严控中间价。近期随着中美对话趋缓、中国稳增长政策发酵、美联储降息预期升温，CNH明显走强。12月中旬更一举破7.05，相较年初高点大幅反弹超4%，创13个月新高。

结语

随着中国进入货币政策宽松周期，美元兑人民币走势变得格外清晰。根据历史经验，类似政策周期可能持续十年之久，期间会因美元波动与突发事件产生中短期起伏。投资者只要把握住上述关键因素——央行政策、经济数据、美元指数、官方指导——就能大幅提升在外汇市场的获利概率。毕竟外汇市场以宏观因素为主，各国数据公开透明、交易量庞大、支持双向交易，相对而言对散户较为公平与便利。