Индексовые фонды золота: стоит ли инвестировать в золотые ETF в 2024 году?

Возрождение спроса на активы-убежища

Макроэкономический и геополитический контекст 2024 года вновь разжег интерес к индексным фондам золота как к защитному инструменту. Глобальные напряжённости в Украине и Газе, а также возможность политических изменений в США стимулируют инвесторов искать хеджирование на фоне ожидаемой волатильности.

Одновременно архитектура процентных ставок создает благоприятную ситуацию. Хорошо задокументирована обратная связь между доходностью долговых обязательств и ценой золота. По мере того как Федеральная резервная система рассматривает снижение ключевых ставок, ожидается девальвация доллара США, что удешевит доступ к золоту на международных рынках и стимулирует спрос. Этот феномен усиливается недавней слабостью традиционных рынков фиксированного дохода.

Потоки капитала в ETF на золото: парадокс рынка

Согласно данным World Gold Council, индексные фонды золота за последние девять месяцев демонстрируют устойчивые чистые оттоки капитала. В феврале 2024 года зафиксированы глобальные выводы на сумму 2,9 трлн долларов, из которых Северная Америка — 2,4 трлн. Европа зафиксировала оттоки в 0,7 трлн, а Азия — притоки в 0,2 трлн.

Несмотря на эти оттоки, важно отметить, что цена золота с октября 2022 года находится в стадии восстановления. Такое расхождение говорит о том, что многие инвесторы зафиксировали прибыль, перераспределяя капитал в активы с бычьим циклом, особенно технологические акции и криптовалюты. Однако институциональные покупки центральных банков обеспечили фундаментальный уровень спроса.

Защитная стратегия центральных банков

71% из 57 опрошенных центральных банков в 2023 году планировали увеличить свои золотые резервы в последующие 12 месяцев, что на десять пунктов выше по сравнению с 2022 годом. Среди крупнейших держателей — США, Германия, Италия, Франция, Россия, Китай, Швейцария, Индия и Нидерланды.

Эта динамика отражает тревожную реальность: постепенную утрату влияния доллара США в валютных резервах. Золото сохраняет уникальные характеристики: безопасность, гарантированная ликвидность, историческая стабильность и признанная во всём мире внутренняя ценность. Эти качества делают его якорем финансового доверия.

Глобальный долг как критический фактор

Уровень заимствований развитых экономик достиг рекордных максимумов с кризиса 2008–2009 годов. США имеют отношение государственного долга к ВВП в 129%, а Япония — 263,9%. Европейский союз и Китай остаются с более умеренными показателями, но оба движутся в сторону расширения.

Эта чрезмерная накопленная задолженность привела к потере покупательной способности глобальных валют. Президент ФРС публично признал, что США идут по фискально несостоятельной траектории, где долг растет быстрее экономики. Эти факты значительно повышают привлекательность ETF на золото как механизма долгосрочного сохранения капитала.

Стабильный состав спроса на золото

Глобальный спрос на золото поступает из четырёх различных источников, которые сочетаются контрциклично, создавая структурную стабильность. За четвертый квартал 2023 года совокупный спрос составил 1 149,8 тонн, распределённый следующим образом:

• Ювелирные изделия: 581,5 тонн
• Инвестиции (включая индексные фонды золота): 258,3 тонн
• Запасы центральных банков: 229,4 тонн
• Технологические приложения: 80,6 тонн

За последние 14 лет спрос редко опускался ниже 1000 тонн. Предложение, основанное на добыче и переработке, реагирует медленно на изменения цен, что обеспечивает структурное равновесие рынка.

Структура и классификация индексных фондов золота

ETF на золото делятся на две основные категории. Фонды с физической поддержкой инвестируют напрямую в слитки, хранящиеся в сейфах признанных финансовых институтов, позволяя акционерам получать дробную собственность на металл без рисков хранения. Синтетические ETF используют деривативы (фьючерсы, опционы) для воспроизведения динамики цены золота, предлагая меньшие издержки, но с риском контрагента.

Основное преимущество этих индексных фондов — их доступность. В отличие от покупки физических слитков, розничные инвесторы могут участвовать с меньшими капиталами, пользуясь ежедневной ликвидностью и отсутствием рисков хранения.

Анализ 6 ведущих ETF на золото в 2024 году

1. SPDR Gold Shares ETF (NYSE: GLD)

Этот гигант рынка золотых индексных фондов обеспечивает непревзойденную ликвидность и проверенную репутацию в отслеживании металла. Он напрямую отслеживает цену слитков, расположенных в Лондоне под охраной HSBC Bank USA. Управляет 56 миллиардов долларов с дневным средним объемом 8 миллионов акций.

Годовая комиссия составляет 40 базисных пунктов (0,40%). Текущая цена — 202,11 долларов за акцию, с ростом на 6,0% в 2024 году по состоянию на сегодня. Накопленная доходность с 2009 года — 146,76%, что делает его вторым по эффективности в категории.

2. iShares Gold Trust ETF (NYSE: IAU)

Этот индексный фонд золота конкурирует за лидерство на рынке. Предлагает экспозицию к ежедневным колебаниям цены слитков с физической поддержкой, хранящейся в Лондоне у JP Morgan Chase Bank. Управляет 25,4 миллиардами долларов с средним объемом 6 миллионов акций.

Структура затрат агрессивная: всего 25 базисных пунктов (0,25%) в год. Цена за акцию — 41,27 долларов, с доходностью 6,0% за год. Накопленная доходность с 2009 года — 151,19%, что делает его лучшим по результатам за этот период.

3. Aberdeen Physical Gold Shares ETF (NYSE: SGOL)

Этот ETF с физической поддержкой хранит золото в надежных сейфах, расположенных в Швейцарии и Великобритании. Объем активов — 2,7 миллиарда долларов, среднесуточный объем торгов — 2,1 миллиона акций.

Годовая комиссия — всего 17 базисных пунктов (0,17%). Торгуется по цене 20,86 долларов за акцию, являясь наиболее экономичным среди лидеров рынка. В 2024 году показал рост на 6,0%, а с момента создания — доходность 106,61%.

4. Goldman Sachs Physical Gold ETF (NYSE: AAAU)

Физически поддерживает позиции в сейфах Великобритании под охраной JPMorgan Chase Bank. Управляет 614 миллионами долларов и среднесуточным объемом 2,7 миллиона акций, при этом структура издержек — всего 18 базисных пунктов (0,18%), что значительно ниже среднего по отрасли в 63 базисных пункта для сырьевых фондов.

Торгуется по цене 21,60 долларов за акцию с ростом на 6,0% в 2024 году. Общая доходность с момента создания — 79,67%.

5. SPDR Gold MiniShares ETF (NYSE: GLDM)

Обеспечивает оптимизированную для розничных инвесторов версию крупного фонда GLD от State Street. Является самым экономичным ETF в сегменте физического золота, взимая всего 10 базисных пунктов (0,10%) в год. Управляет активами на сумму 6,1 миллиарда долларов при среднем объеме 2 миллиона акций.

Цена — 43,28 долларов, годовая прибыль — 6,1%. Доходность с момента запуска — 72,38%.

6. iShares Gold Trust Micro ETF (NYSE: IAUM)

Обладает рекордом по минимальной стоимости индексных фондов золота, с коэффициентом расходов всего 0,09%. Накопил 1,2 миллиарда активов, торгуя 344 000 акций в день. Цена — 21,73 долларов, рост на 6,0% за текущий год.

Несмотря на то, что запущен недавно — в 2021 году, уже показывает доходность 22,82%, что подтверждает его жизнеспособность как доступной альтернативы для розничных инвесторов.

Сравнительная эффективность 2009-2024

Анализ накопленных доходностей с 2009 года выявляет интересные закономерности:

• Цена спот-золота: 162,31%
• iShares Gold Trust ETF (IAU): 151,19%
• SPDR Gold Shares ETF (GLD): 146,76%
• Aberdeen Physical Gold Shares ETF (SGOL): 106,61%
• Goldman Sachs Physical Gold ETF (AAAU): 79,67%
• SPDR Gold MiniShares ETF (GLDM): 72,38%
• iShares Gold Trust Micro ETF (IAUM): 22,82%

Оценка целесообразности в 2024 году

Решение инвестировать в ETF на золото должно соответствовать личным целям и способности терпеть волатильность. Консервативные инвесторы найдут в этих индексных фондах ценный защитный компонент. Те, кто склонен к риску, предпочтут сосредоточиться на активах с более высоким потенциалом доходности.

Золотые ETF выполняют конкретные функции: обеспечивают эффективную диверсификацию, выступают в роли убежища во время рыночных турбуленций и сохраняют историческую ценность в периоды инфляции. Однако золото не генерирует денежные потоки в виде дивидендов, а его цена подвержена значительной волатильности в короткие сроки.

Важно, что золото — одна из наиболее эффективных хеджей против падений глобального рынка. Учитывая, что бычьи циклы в технологиях показывают признаки исчерпания, а архитектура глобального долга становится несостоятельной, индексные фонды золота выступают как актуальная альтернатива для сохранения капитала.

Стратегическая рамка для инвестиций в 2024 году

Те, кто рассматривает возможность включения ETF на золото, должны следовать определённым руководящим принципам:

Ясность целей: определить цель (защита капитала vs. рост) и толерантность к рискам перед инвестированием.

Мультиактивный подход: индексные фонды золота лучше всего работают как дополнение к диверсифицированному портфелю, никогда — как концентрированная позиция.

Долгосрочный горизонт: краткосрочная волатильность может сбивать с толку. Золотые ETF лучше всего подходят для стратегий долгосрочного удержания.

Макроэкономический контекст: понимание ситуации с процентными ставками, геополитическими напряжённостями и циклами валют — ключ к правильному таймингу.

Итоговая перспектива

Главный вопрос — не в том, вырастет ли цена на золото, а в том, продолжат ли правительства без ограничений расширять денежную массу. Предыдущие данные свидетельствуют о продолжении этой тенденции. Возможная реорганизация международной финансовой системы может переопределить роль золотого стандарта по сравнению с фиатными валютами.

Розничные инвесторы теперь обладают инструментами, ранее доступными только крупным институтам. Знание шести основных альтернатив по комиссиям, ликвидности и исторической доходности позволяет малому капиталу принимать обоснованные решения. Остается открытым последний вопрос: разумно ли выделить материальную часть капитала в эти индексные фонды золота как якорь сохранения в условиях системной неопределенности?