Планы по расходам на инфраструктуру ИИ вызывают тревогу на рынке, поскольку растущие капитальные затраты Oracle оказывают давление на поставщиков чипов

Сектор искусственного интеллекта пережил заметную турбулентность в среду после разочаровывающих квартальных прогнозов Oracle и объявления о значительно увеличенных капитальных расходах, что вызвало цепную реакцию среди поставщиков аппаратного обеспечения и инфраструктурных провайдеров.

Взрыв затрат Oracle вызывает скептицизм инвесторов

Oracle объявила о планах направить $50 миллиардов на капитальные расходы в 2026 финансовом году, что значительно превышает ранее озвученную сумму в $35 миллиардов. Это ускорение расходов, в сочетании с разочаровывающими прогнозами на будущее, сразу же напугало рынки. Акции компании в области облачных вычислений упали почти на 10%, в то время как её обязательства по будущим доходам — важный показатель видимости будущих доходов — составили $523 миллиардов, немного уступая ожиданиям инвесторов.

Распространяющиеся убытки по всей экосистеме аппаратного обеспечения ИИ

Тревога на рынке отозвалась за пределами графика акций Oracle. Nvidia Corporation (NASDAQ: NVDA), ключевой поставщик возможностей обработки ИИ, снизилась на 1.3% в послеторговый период. CoreWeave Inc (NASDAQ: CRWV), еще один важный игрок инфраструктуры, обслуживающий как Oracle, так и OpenAI, снизилась более чем на 3%. Пандемия распространилась дальше по полупроводниковому сектору: Broadcom Inc (NASDAQ: AVGO), Marvell Technology Inc (NASDAQ: MRVL) и Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) — все зафиксировали убытки в диапазоне от 0.5% до 1%.

Бремя долгов становится центральной проблемой

Что усилило опасения инвесторов, так это растущие долговые обязательства Oracle для финансирования своих амбиций в области ИИ. Компания активно привлекала средства на долговых рынках, выпустив облигации на десятки миллиардов долларов для расширения своих дата-центров. Эта финансовая стратегия вызвала тревогу — стоимость страхования долгов Oracle от дефолта недавно достигла максимума с марта 2009 года, что свидетельствует о повышенных рисках контрагента по оценкам рынка.

Во время отчётного звонка генеральный директор Клей Магурк ответил на вопросы о финансировании, но отказался раскрывать детали о том, как Oracle планирует финансировать своё агрессивное строительство инфраструктуры, оставляя аналитикам возможность делать предположения о потенциальных сценариях ликвидности.

Конвертация доходов остаётся неподтверждённой

Основная проблема, с которой сталкивается Oracle, отражает более широкую неопределённость отрасли: сможет ли масштабное вложение капитала надежно привести к пропорциональному росту доходов. Oracle успешно заключила крупные контракты в области ИИ — в частности с OpenAI и другими известными организациями, — но теперь компания должна доказать, что сможет монетизировать свои инвестиции в инфраструктуру с достаточной скоростью.

Эти сомнения усиливаются на фоне растущей конкуренции. Технологические гиганты, такие как Google от Alphabet, активно реализуют аналогичные стратегии в области инфраструктуры ИИ, что фрагментирует рыночные возможности и сжимает маржу. Аналитики внимательно следят за тем, оправдана ли траектория расходов Oracle реальными заказами и устойчивостью спроса клиентов.

Осторожное настроение подчеркивает критический момент: нарратив о инфраструктуре ИИ, хотя и привлекательный, в конечном итоге должен продемонстрировать финансовую устойчивость. Слабое краткосрочное руководство Oracle закрепило эту озабоченность по всему сектору.