## Мечта Coinbase о "Универсальной бирже" сталкивается с реальностью — но аналитики не сдаются

План выглядит надежным на бумаге: Coinbase (NASDAQ: COIN) только что запустила амбициозный пакет расширения, включающий торговлю акциями, рынки предсказаний и бессрочные контракты. Цель ясна — превратиться из однопрофильной криптовалютной площадки в настоящую мультиактивную торговую платформу. Но реакция Уолл-стрит? Минимальная, мягко говоря.

17 декабря COIN упала более чем на 3%, закрывшись на уровне $244, практически не отреагировав на повествование о росте компании. Виновником стал не сам дорожная карта, а макроэкономическая обстановка. Bitcoin (BTC), торгующийся сейчас около $87.68K, колеблется выше своих минимумов 2025 года около $85,000. И это важнее, чем кажется.

**Почему колебания BTC важны для Coinbase**

Слабость Bitcoin влияет на Coinbase по нескольким направлениям. Во-первых, более мягкое настроение в цифровых активах обычно означает меньшие объемы торгов на спотовых биржах — что напрямую сказывается на доходах. Во-вторых, есть аспект балансового отчета: Coinbase держит 14 500 BTC согласно ончейн-отслеживанию, занимая 12-е место в мире по объему владений. Когда Bitcoin отступает, эта казна теряет в стоимости, что бросает тень на настроение инвесторов.

Итак, вердикт рынка был не "стратегия ошибочна" — скорее "хорошее время, но BTC все еще диктует условия".

**Есть и оптимистичные исключения**

Не все скептически настроены. Deutsche Bank сохранил рейтинг "Покупать" с $340 целью цены, утверждая, что диверсификация продуктов трансформирует бизнес-модель Coinbase. Распределяя доходы по нескольким категориям торговли, Coinbase снижает зависимость от циклов спотовой криптовалюты и становится более устойчивой платформой. На бумаге это укрепляет долгосрочные инвестиционные перспективы.

**Проблема конкуренции**

Здесь начинается сложность исполнения. Торговая среда переполнена соперниками, которые не сидят сложа руки. В сегментах токенизации акций, рынков предсказаний и бессрочных деривативов Coinbase столкнется с решительными конкурентами с острыми локтями — компаниями, у которых уже есть масштаб, базы пользователей и проверенные продукты. Некоторые из них — устоявшиеся игроки с глубокими кошельками; другие — ловкие стартапы. В любом случае, чтобы занять значимую долю рынка в этих новых сегментах, требуется безупречное исполнение, а не просто запуск продукта.

Coinbase также продолжает конкурировать с доминирующими силами в основном криптовалютном трейдинге — устоявшимися биржами с огромными объемами торгов и лояльной базой пользователей.

**Что нужно, чтобы сдвинуть ситуацию**

Настоящее испытание — не сможет ли Coinbase _создать_ эти продукты, а сможет ли пользователи действительно перейти и торговать с существенными объемами. Объявления о продуктах редко вызывают движение цен акций в конкурентных рынках. Инвесторы хотят видеть показатели внедрения, значимую торговую активность и четкое операционное исполнение.

И есть еще один фактор — настроение. Даже если Coinbase безупречно реализует стратегию "универсальной биржи", длительный рост Bitcoin и общего доверия к криптовалютам, вероятно, больше повлияют на цену акций, чем любые функции продукта.

**Итог**

Переход Coinbase к статусу комплексной торговой платформы стратегически оправдан. Но COIN не вернется к своему $440 пиковому уровню только за счет стратегических разговоров. Акции, скорее всего, потребуют одновременно двух вещей: доказательства успешного внедрения новых продуктовых линий _и_ более здорового фона на рынке криптовалют для стимулирования спроса.