## Японский Банк готовится к повышению ставок: сможет ли политика процента преодолеть 17-летний барьер?

24 января, и рынок полностью подготовлен к повышению ставок Банка Японии. Согласно данным по однодневным индексным свопам, участники рынка уже оценивают вероятность повышения ставки на этой неделе более чем в 80%, что почти полностью отражает возможность повышения ключевой ставки с 0,25% до 0,5% — это станет новым максимумом за 17 лет в Японии.

Основные голоса в Комитете по монетарной политике склоняются к тому, чтобы принять меры на этом заседании. В прошлую неделю заявления губернатора Уэно и заместителя губернатора уже подготовили рынок. Эти сигналы вызвали рост курса иены, и ожидания повышения ставок стали практически безальтернативными. В то же время, внимание рынка переключилось на послание Уэно после заседания — в поисках намеков на следующий шаг повышения ставки.

## Темп повышения ставок может значительно замедлиться

Стоит отметить, что это будет первое повышение с июля прошлого года. Тогда неожиданное повышение в сочетании с слабостью данных по занятости в США вызвало крах мировых рынков в начале августа. На этот раз Банка Японии явно усвоил уроки и тщательно разработал стратегию коммуникации для стабилизации ожиданий.

Главный экономист Мицубиси Финанс Юсинари Уэно отметил, что после этого повышения, скорее всего, последует длительный перерыв. Логика центрального банка такова: чем ближе политика к нейтральному уровню, тем осторожнее и постепеннее должны быть последующие корректировки. Исходя из этого, интервал между следующим и текущим повышением ставки может оказаться значительно длиннее, чем примерно 6 месяцев между последним и текущим повышениями, особенно учитывая предстоящие выборы в верхнюю палату в июле 2025 года.

## Двойное давление инфляции и курса валют

Движущей силой повышения ставок является реальное давление. Инфляция в Японии уже три года превышает целевой уровень в 2%, а слабость иены ведет к росту стоимости импортных товаров. В этом контексте Уэно может подчеркнуть решимость руководства продолжать нормализацию политики.

Однако внутренние и внешние риски накапливаются. МВФ повысил прогноз глобального экономического роста на 2025 год, но неопределенность в политике Трампа может нарушить рынки и усугубить перспективы экспортно-ориентированной экономики Японии. Внутри страны, в политической сфере, коалиция меньшинства под руководством премьер-министра Ишибаши сталкивается с вызовами при продвижении бюджета и на выборах в верхнюю палату.

Генеральный директор DeepMacro Джеффри Янг поставил главный вопрос: «Япония долгое время остается в состоянии низкого роста, низкой инфляции и низких ставок. Решение, инвесторы и бизнес-сообщество все еще задаются вопросом — действительно ли мы избавились от этого порочного круга?»

## Переломные моменты на пути повышения ставок в 2025 году

Главный экономист МВФ Гуранша прогнозирует, что в 2025 году Банк Японии повысит ставки дважды, а в 2026 году — еще два раза. Это означает, что нормализация политики будет постепенным долгосрочным процессом, а не быстрым и резким.

Период тишины после этого повышения отражает осторожность центрального банка — он должен реагировать на инфляционное давление и избегать повторения хаоса на рынках после повышения в июле прошлого года. В условиях глобальной экономической неопределенности и внутренних политических перемен каждое изменение ставки требует тщательного планирования, и это, вероятно, станет важной темой финансовых рынков в 2025 году.