Белый банк достиг исторического максимума после резкого роста. Как тайваньские розничные инвесторы могут использовать ETF для размещения?

Золото переживает исторический рост. Вдохновлённые ожиданиями снижения ставок ФРС, напряжённостью в глобальных цепочках поставок и официальным включением серебра в список ключевых минералов США, лондонский спот-рынок серебра 9 декабря 2025 года преодолел психологическую отметку в 60 долларов за унцию, а затем достиг новых максимумов до 64,6 долларов/унцию. С начала года цена выросла более чем на 100%, значительно опередив золото (около 40%) и индекс NASDAQ (около 20%).

Банк UBS повысил целевую цену на 2026 год до 58-60 долларов за унцию и отметил возможность достижения 65 долларов/унцию. В рамках этого роста ETF на серебро стали популярным инструментом для многих розничных инвесторов в Тайване. По сравнению с покупкой физических слитков или участием в фьючерсных сделках, ETF предлагают более низкий порог входа и удобство в управлении.

Что такое ETF на серебро? Почему он подходит новичкам-инвесторам?

ETF на серебро по сути — это инвестиционный фонд, отслеживающий цену серебра, инвесторы не обязаны физически владеть серебром, чтобы участвовать в его колебаниях и получать прибыль. Как акции, ETF торгуются на бирже с высокой ликвидностью, что позволяет входить и выходить из рынка в любое время.

В отличие от физического серебра, основное преимущество ETF — отсутствие затрат на хранение. Физическое серебро требует ежегодных расходов на аренду сейфов или складов в размере 1-5%, а также риск кражи, повреждения, окисления. Кроме того, спред при покупке и продаже физического серебра достигает 5-6%, а процесс сделок сложен. В свою очередь, ETF торгуются через брокерский счёт, имеют прозрачные комиссии и значительно выше ликвидность, что особенно важно для инвесторов с ограниченным капиталом и желанием избегать хлопот по управлению.

Механизм работы ETF

ETF на серебро отслеживают динамику цен на серебро, обычно двумя способами: владением физическими слитками серебра или инвестированием в деривативы, такие как фьючерсные контракты, привязанные к цене серебра. При росте цены серебра на 5% стоимость ETF теоретически также увеличивается примерно на 5%; при падении — соответственно. Такая прямая корреляция делает доходность и риски инвестора полностью зависимыми от движения цен на серебро.

Анализ популярных ETF на серебро

Тайваньские инвесторы обычно знакомы примерно с 7 видами ETF на серебро, каждый со своими особенностями:

Отслеживание физического серебра

SLV (iShares Silver Trust) — крупнейший в мире ETF на серебро, запущен в 2006 году компанией BlackRock, активы превышают 30 миллиардов долларов. Фонд держит физическое серебро, хранящееся у JPMorgan, управляется пассивно, комиссия всего 0,50%. Следит за ценой LBMA (Лондонская ассоциация серебра), максимально связана с спот-рынком, идеально подходит для долгосрочных инвесторов.

PSLV (Sprott Physical Silver Trust) — закрытый фонд примерно на 12 миллиардов долларов, позволяет инвесторам физически выкупать серебро (получать его), комиссия 0,62%. Важно учитывать, что цена на акции часто отклоняется от чистой стоимости активов из-за спроса и предложения, формируя премию или дискон, что вызывает краткосрочные колебания.

Фьючерсные продукты

DBS (Invesco DB Silver Fund) — отслеживает фьючерсы на серебро на COMEX, комиссия 0,75%, подходит для тех, кто хочет точно следовать за фьючерсным рынком.

AGQ (ProShares Ultra Silver) — с удвоенным левериджем, стремится дать двойной доход при росте серебра, комиссия 0,95%. Важно учитывать эффект сложного процента и износ, предназначен только для краткосрочной торговли, не подходит для долгосрочного держания.

ZSL (ProShares UltraShort Silver) — с удвоенным обратным левериджем, подходит для тех, кто ожидает падения серебра или хочет застраховать портфель, комиссия 0,95%, также только для краткосрочных операций.

Горнодобывающие компании

SLVP (iShares MSCI Global Silver and Metals Miners) — инвестирует в глобальные компании по добыче серебра, отслеживает индекс MSCI Select Silver Miners, комиссия 0,39%, что является низким уровнем в отрасли. В 2025 году такие ETF выросли на 142%, значительно опередив рост физического серебра (103%), демонстрируя эффект левериджа. Но стоит учитывать высокую волатильность и риски, связанные с операционной деятельностью компаний, затратами и политическими факторами.

Тайваньские торгуемые продукты

期元大道瓊白銀（00738U） — создан в 2018 году, инвестирует в фьючерсы на серебро на COMEX, стартовая цена 20 юаней, отслеживает индекс сверхдоходности Dow Jones Silver, комиссия 1%, уровень риска — «высокая волатильность», подходит для опытных инвесторов.

Сравнение физических серебра, ETF, фьючерсов и горнодобывающих компаний

Каналы покупки и сравнение затрат для тайваньских инвесторов

Официальное посредничество: безопасно, но дороже

Через местных брокеров (Fubon, Cathay, Yuanta, Mega, и др.) с помощью иностранных брокеров.

Плюсы: регулируется финансовыми органами, интерфейс на китайском, деньги остаются в Тайване, налоговая помощь, низкий порог входа, удобно для новичков
Минусы: более высокие комиссии, ограниченный список активов, медленное исполнение сделок

Открытие счета у зарубежного брокера: дешевле, но требует самостоятельных усилий

На платформах таких как Interactive Brokers, Charles Schwab и др.

Плюсы: очень низкие комиссии (часто без комиссии или фиксированные), широкий выбор активов, поддержка продвинутых инструментов
Минусы: интерфейс на английском, самостоятельное управление переводами и налогами (например, налог на дивиденды США 30%), меньшая правовая защита при трансграничных операциях

Налоговые издержки

Тайваньские ETF на серебро (например, 00738U): покупка — безналоговая, продажа — налог 0,1%, минимальные издержки.

Зарубежные ETF: прибыль считается доходом за границей, при общем доходе до 1 млн юаней в год налог не взимается, свыше — облагается по ставке 20% после вычета免税额 (750万元).

Основные риски при инвестировании в ETF на серебро

1. Колебания цен на серебро значительно превышают золото и фондовые рынки

В 2025 году рост более 100%, но исторически возможны резкие коррекции более 50%, что вызывает сильное психологическое давление.

2. Ошибки отслеживания и износ из-за затрат на фьючерсы

ETF на фьючерсы из-за стоимости ролловинга могут показывать доход ниже спот-цены. Физические ETF с низкими комиссиями (0,4-0,5%) тоже со временем теряют часть прибыли.

3. Валютные и геополитические риски

Цены на серебро зависят от промышленного спроса (солнечная энергетика, электроника), геополитической ситуации, денежно-кредитной политики и других факторов, что усложняет прогнозирование. Зарубежные ETF требуют учитывать валютные колебания юаня и доллара.

4. Коэффициент покрытия процентов и управление портфелем

Инвесторам важно оценивать свою ликвидность и долговую нагрузку (например, коэффициент покрытия процентов), чтобы иметь достаточные средства для ежедневных расходов и обслуживания долгов, избегая вынужденных продаж по убыточной цене.

Итог: диверсификация и регулярный пересмотр

ETF на серебро — эффективный инструмент для участия в рынке драгоценных металлов, сочетающий ликвидность, удобство и низкий порог входа. Но разные ETF отличаются по комиссиям, точности отслеживания и левериджу.

Рекомендуется:

• выбирать в зависимости от уровня риска (консерваторы — SLV, более агрессивные — AGQ или горнодобывающие ETF)
• диверсифицировать портфель, избегая концентрации в одном активе
• регулярно пересматривать позиции и рыночную ситуацию
• учитывать свою способность покрывать проценты по займам и иметь резервные средства
• обращать внимание на налоговые издержки и валютные риски

При ясном росте серебра, но с увеличением волатильности, важно рационально оценивать риски и подбирать инструменты, соответствующие вашему профилю.